行业月报行业月报2022-01-11星期二新能源汽车行业月报：新能源汽车渗透率快速提升，锂中长期供需紧平衡-20211022根据乘联会数据，2021年11月中国新能源乘用车零售销量达37.85万辆，同比增长122%，环比增长19%。2021年1-11月，中国新能源乘用车销量累计达251万辆，同比增长178%。11月新能源乘用车渗透率20.8%，再次超过20%，2022年或能保持在20%以上。EVVolumes数据显示，欧洲11月新能源汽车销量达22.9万辆，同比增长34%，12月美国新能源汽车销量约7.5万辆，同比增长56%，1-12月累计新能源汽车销量约62万辆，同比增长88%。中汽协预测2021全年中国新能源汽车销量将达340万辆，2022年中国新能源汽车销量将达500万辆。EVVolumes预测，2021年全球新能源汽车销量达680万辆，2022年有望超过1000万辆。比亚迪12月销量达9.28万辆，1-12月累计销量达59万辆，单月销量和累计销量均为国内第一。特斯拉中国11月销量约5.3万辆，1-11月国内累计销量达25万，居国内第三。小鹏、蔚来、理想12月交付量分别约1.60万辆、1.05万辆、1.40万辆，1-12月累计交付量分别9.8万辆、9.1万辆、9.0万辆，“蔚小理”变成“小蔚理”。12月新能源汽车订单需求继续强劲，市场整体表现为供不应求，同时基于需求受补贴退坡等一系列政策影响而持续增加的预期，产能扩大趋势加快。与此同时，以电池级碳酸锂为首的原材料价格持续上涨，截至12月30日电池级碳酸锂的平均价格达27.75万元/吨，同比增长439%。短期内，碳酸锂价格上升会对整车厂的制造成本造成压力，但我们认为2022年碳酸锂的价格有概率成为这一轮涨价的顶部区域，未来价格有望逐步平稳甚至回落。能够实现规模量产和销售的整车厂更有能力消化原材料涨价带来的成本上升。展望2022年，特斯拉和比亚迪在国内市场的领先地位将日益巩固。其中，特斯拉德国柏林工厂的开工将显著提升特斯拉整体产能，从而使得特斯拉上海工厂能够配置更多产能来满足国内市场。比亚迪股份在常州、合肥等多地的工厂有望在2022年形成量产能力，从而支撑比亚迪汽车的销量比2021年进一步快速增长，上探150万辆的水平。维持建议积极关注特斯拉（TSLA.O）和比亚迪股份（1211.HK）。姓名：杨森SFC：BJO644电话：0755-21519178Email:yangsen@gyzq.com.hk证券研究报告 行业月报220211137.85根据乘联会数据，2021年11月中国新能源乘用车零售销量达37.85万辆，同比增长122%，环比增长19%。截止到2021年11月，中国新能源乘用车零售销量累计达251万辆，1-11月累计同比增长178%。其中，11月纯电动式的销量达30.17万辆，环比增长18%，插电混动式的销量达7.68万辆，环比增长24%，纯电动式和插电混动式的销量占比继续保持了自5月以来的平稳趋势，分别稳定在80%和20%。资料来源：乘联会、国元证券经纪(香港)整理资料来源：乘联会、国元证券经纪(香港)整理2021年中国新能源汽车销量增长乐观，11月销量延续了良好的发展势头。自5月新能源乘用车零售渗透率增长加速以来，继9月渗透率创新高达21.1%后，11月新能源乘用车零售渗透率20.8%，再次超过20%。随着新能源乘用车需求扩大，渗透率还有进一步提升的空间，2022年是新能源汽车补贴的最后一年，国内需求将进一步释放，并且以比亚迪为首的主要厂商都有产能扩大的计划，部分项目已经投产，预测新能源乘用车销量和市场占比的增长幅度继续增大，渗透率或能保持在20%以上。 行业月报320211-11资料来源：乘联会、各上市公司公告、Wind、国元证券经纪(香港)整理资料来源：Wind、乘联会、国元证券经纪(香港)整理2021年欧洲新能源汽车补贴退坡，对价格敏感型的需求有所影响，但在较高的渗透率水平和加快推广高端车型共同作用下，销量增长仍然乐观。EVVolumes数据显示，欧洲11月新能源汽车销量达22.9万辆，同比增长34%，渗透率突破25%，12月主要国家新能源汽车销量增长为：挪威12月同比+3%，全年同比+45%，意大利12月同比-14%，全年同比+132%，瑞典12月同比-3%，全年同比+44%，比利时12月同比-30%，全年同比47%，丹麦12月同比+36%，全年同比+102%，瑞士12月同比+8%，全年同比+60%，芬兰12月同比+16%，全年同比+74%。2021年下半年美国新能源汽车销量迎来较高提升，12月美国新能源汽车销量约7.5万辆，同比增长56%，1-12月累计新能源汽车销量约62万辆，同比增长88%。中汽协预测2021全年中国新能源汽车销量将达340万辆，2022年中国新能源汽车销量将达500万辆。2022年欧洲方面进一步降低碳排放，德国、意大利、西班牙等国家新能源汽车补贴政策延长，美国方面继续放量，提高单车补贴，加快推广高端车型和推进新碳排放标准落地，未来全球新能源汽车销量增长动力充足。根据EVVolumes预测，2021年全球新能源汽车销量达680万辆，2022年有望超过1000万辆。 行业月报412月比亚迪新能源乘用车销量达9.28万辆，同比增长236%，环比增长3%，1-12月累计销量达59万辆，累计同比增长231%，单月销量和累计销量均为国内第一。其中，纯电动式12月销量4.83万辆，占比52%，插电混动式11月销量4.45万辆，占比48%，连续8个月保持销量1:1。从比亚迪的不同车型来看，12月秦DM销量1.7万辆，居各车型销量榜首，宋DM销量1.5万辆，位列第二，自6月比亚迪新能源汽车销量开启高速上升通道和插电混动式销量占比稳定在50%左右以来，DM车型产能持续扩大，供不应求；EV车型里，12月秦EV销量0.7万辆，汉EV11月和12月销量连续破1万辆，8月新上市的海豚12月销量首破1万辆，表现亮眼，总体上EV车型销量保持平稳增长。20211-12资料来源：乘联会、各上市公司公告、Wind、国元证券经纪(香港)整理11月特斯拉中国新能源汽车销量约5.3万辆，同比增长242%，环比增长-2.8%，其中国内销量约3.2万辆，出口销量约2.1万辆。2021年1-11月特斯拉中国累计销量达40万辆，其中国内累计销量达25万，居国内第三。从销量增长趋势上看，特斯拉中国整体销量平稳爬坡，国内销量和出口销量交替超越，月度变化较大。特斯拉的两款车型Model3和ModelY的销量基本上各占一半，国内销售的重心是ModelY，出口销售的重心是Model3。 行业月报611月比亚迪新能源汽车国内市占率达23.8%，遥遥领先于其他品牌，1-11月市占率达19.9%，同样大幅领先于其他品牌，为目前国内新能源汽车第一品牌。11月特斯拉中国国内市占率8.38%，1-11月市占率9.95%，均有所降低。“小蔚理”国内市占率保持在3%左右，较为稳定，依然是新能源汽车自主品牌的优秀新势力。随着新能源汽车渗透率提升，各品牌新能源汽车销量呈大增趋势，以比亚迪为首的新能源优势车企依靠较高市占率和持续推出符合各消费等级的新品，对市场潜在需求具有较强吸引力。未来随着新能源汽车补贴取消和技术壁垒提升，规模成本效应和品牌认知度的重要性越来越高，以比亚迪为首的新能源优势车企势必是市场的销售主力军，市场竞争结构进一步巩固。资料来源：Wind、乘联会、国元证券经纪(香港)整理12月新能源汽车订单需求继续强劲，市场整体表现为供不应求，同时基于需求受补贴退坡等一系列政策影响而持续增加的预期，产能扩大趋势加快。以比亚迪为例，比亚迪西安新能源汽车零部件项目产业园于2021年12月5日正式开工，预计2022-2023年产值能突破1000亿；此外根据比亚迪发布公告，未来两年内将推出搭载e平台3.0的海洋生物系列新品海鸥、海豹（对标Model3）、海狮（对标ModelY）和使用DM-i平台的海洋军舰系列新品巡洋舰、登陆舰，王朝系列也将增加面向中低端市场的新品，公司预测2022年全年新能源汽车销量至130万辆。与此同时，以电池级碳酸锂为首的原材料价格持续上涨，截至12月30日电池级碳酸锂的平均价格达27.75万元/吨，同比增长439%。考虑到新能源汽车产能加速扩大的需求和全球疫情波动对供应链的不利影响，平均价格还会继续快速上涨。 行业月报7资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理短期内，碳酸锂价格上升会对整车厂的制造成本造成压力，但我们认为2022年碳酸锂的价格有概率成为这一轮涨价的顶部区域，未来价格有望逐步平稳甚至回落。能够实现规模量产和销售的整车厂更有能力消化原材料涨价带来的成本上升。展望2022年，特斯拉和比亚迪在国内市场的领先地位将日益巩固。其中，特斯拉德国柏林工厂的开工将显著提升特斯拉整体产能，从而使得特斯拉上海工厂能够配置更多产能来满足国内市场。比亚迪股份在常州、合肥等多地的工厂有望在2022年形成量产能力，从而支撑比亚迪汽车的销量比2021年进一步快速增长，上探150万辆的水平。维持建议积极关注特斯拉（TSLA.O）和比亚迪股份（1211.HK）。 行业月报8本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关