油脂油料周报2022-01-111/10宏观日报|2022-01-11作者：华融融达期货厦门尚油汇团队联系方式：0592-5903010手机号：18850335280邮箱：448998874@qq.com摘要：12月的USDA供需报告显示，2021/22年度，全球大豆产量减少223万吨，主要来自与中国农业部同步的260万吨产量下降和巴拉圭大豆的不利形势。全球大豆压榨量下调107万吨，主要来自中国的100万吨调减。从新作库存来看，美国、巴西、阿根廷均未作调整，中国减少161万吨，最终全球大豆新作库存减少178万吨至1.02亿吨，库存消费比继续回落至18.57%。目前巴西与阿根廷大豆种植均十分顺利，巴西种植基本结束，为历史第二快，未来两周除了南部地区以外，全国大部分地区降雨也十分良好，阿根廷播种也接近尾声，目前进度86.8%，未来两周降雨有所恢复。美豆已经连续11周出口200万吨左右，大大提高了出口进度，按此到港进度足以满足国1月和2月的大豆需求，关键在于疫情的会否影响船舶顺利靠岸卸货。由于今年巴西种植较早，因此预期第一批大豆1月初就能收割，留给美豆的销售窗口将越来越短，因此美豆及国内豆粕面临的压力也越来越大。未来需需持续关注中国采购美豆的节奏以及国内开机，方向上国内豆粕大概率承压下行。 油脂油料周报2022-01-112/10一、豆菜粕行情回顾本周美豆及国内豆粕快速上涨。 油脂油料周报2022-01-113/10根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第1周（1月1日至1月7日）111家油厂大豆实际压榨量为146.2万吨，开机率为50.82%。本周油厂实际开机率大幅低于此前预期，较预估低21.65万吨；较上周实际压榨量减少12.48万吨。主要受多个油厂出现断豆停机，以及大豆到厂开机时间晚于预期。预计下周2022年第2周（1月8日至1月14日）国内油厂开机率预计大幅上升，油厂大豆压榨量预计185.08万吨，开机率为64.33%。开机率提升明显的区域主要在东北、华北、福建、广东。 油脂油料周报2022-01-114/10粕类小结：12月的USDA供需报告显示，2021/22年度，全球大豆产量减少223万吨，主要来自与中国农业部同步的260万吨产量下降和巴拉圭大豆的不利形势。全球大豆压榨量下调107万吨，主要来自中国的100万吨调减。从新作库存来看，美国、巴西、阿根廷均未作调整，中国减少161万吨，最终全球大豆新作库存减少178万吨至1.02亿吨，库存消费比继续回落至18.57%。目前巴西与阿根廷大豆种植均十分顺利，巴西种植基本结束，为历史第二快，未来两周除了南部地区以外，全国大部分地区降雨也十分良好，阿根廷播种进度64.7%，未来两周降雨有所欠缺。美豆已经连续11周出口200万吨左右，大大提高了出口进度，按此到港进度足以满足国1月和2月的大豆需求，关键在于疫情的会否影响船舶顺利靠岸卸货。由于今年巴西种植较早，因此预期第一批大豆1月初 油脂油料周报2022-01-115/10就能收割，留给美豆的销售窗口将越来越短，因此美豆及国内豆粕面临的压力也越来越大。未来需需持续关注中国采购美豆的节奏以及国内开机，方向上国内豆粕大概率承压下行。 油脂油料周报2022-01-116/10二、油脂行情回顾本周油脂行情下跌后震荡上行。 油脂油料周报2022-01-117/10据Mysteel农产品调研显示，截至2021年12月31日（第52周），全国重点地区豆油商业库存约81.94万吨，环比上周减少0.22万吨，降幅0.27%。全国重点地区棕榈油商业库存约46万吨，环比上周减少2.7万吨，降幅5.54%；同比2020年第52周棕榈油商业库存61.51万吨减少15.51万吨，降幅25.22%。 油脂油料周报2022-01-118/10油脂小结：马来西亚棕榈油局（MPOB）11月棕榈油供需数据显示，11月期末库存略减0.96%至181.7万吨。当月，报告显示产量较前月下滑5.27%至163.5万吨；出口上涨3.3%至146.8万吨；消费增加5.43%至28.2万吨，进口大幅上涨92.45%至9.7万吨。与此前路透、CIMB、彭博三大机构发布的预估值相比，产量低于预期，出口低于预期，进口远超预期，致使库存高于预期水平。国内方面，由于中国对加拿大菜籽进口限制导致菜籽进口量始终有限，菜籽压榨开机率也始终维持很低水平，因此菜油价格维持极高位置，大大减弱了菜油的需求。加上今年饲料中豆油添加比例的提高，导致了油脂总体维持偏紧的供需格局，油脂总库存也处于历史低位。2022年3月之前棕榈油产量大概率都将维持季节性低点，全球油脂供需恐将继续维持紧缺的格局，另一个变量在于印尼和马来的劳工问题是否能得到缓解，长期来看油脂价格大概率仍将维持强势。 油脂油料周报2022-01-119/10三、总结及操作建议粕类行情：目前巴西与阿根廷大豆种植均十分顺利，巴西种植基本结束，为历史第二快，未来两周除了南部地区以外，全国大部分地区降雨也十分良好，阿根廷播种也接近尾声，目前进度86.8%，未来两周降雨有所恢复。美豆已经连续11周出口200万吨左右，大大提高了出口进度，按此到港进度足以满足国1月和2月的大豆需求，关键在于疫情的会否影响船舶顺利靠岸卸货。由于今年巴西种植较早，因此预期第一批大豆1月初就能收割，留给美豆的销售窗口将越来越短，因此美豆及国内豆粕面临的压力也越来越大。未来需需持续关注中国采购美豆的节奏以及国内开机，方向上国内豆粕大概率承压下行。油脂行情：马来西亚棕榈油局（MPOB）11月棕榈油供需数据显示，11月期末库存略减0.96%至181.7万吨。当月，报告显示产量较前月下滑5.27%至163.5万吨；出口上涨3.3%至146.8万吨；消费增加5.43%至28.2万吨，进口大幅上涨92.45%至9.7万吨。与此前路透、CIMB、彭博三大机构发布的预估值相比，产量低于预期，出口低于预期，进口远超预期，致使库存高于预期水平。国内方面，由于中国对加拿大菜籽进口限制导致菜籽进口量始终有限，菜籽压榨开机率也始终维持很低水平，因此菜油价格维持极高位置，大大减弱了菜油的需求。加上今年饲料中豆油添加比例的提高，导致了油脂总体维持偏紧的供需格局，油脂总库存也处于历史低位。2022年3月之前棕榈油产量大概率都将维持季节性低点，全球油脂供需恐将继续维持紧缺的格局，另一个变量在于印尼和马来的劳工问题是否能得到缓解，长期来看油脂价格大概率仍将维持强势。 油脂油料周报2022-01-1110/10作者：华融融达期货厦门营业部尚油汇团队座机：0592-5903010，手机：18850021970地址：厦门市思明区高雄路18号通达国际中心701单元【免责声明】本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。