农林牧渔行业研究报告：静观猪周期 心系玉米转基因

华龙证券研究所发布的农林牧渔行业研究报告指出，猪周期底部或二次磨底，反弹布局正当时。由于年初非瘟疫情爆发导致大猪肥猪被迫出栏，猪肉供大于求，再叠加玉米价格上涨导致饲料成本的持续攀升，生猪养殖出现亏损。虽然四季度以来猪价出现反弹，但是由于前期利润较为丰厚导致产能去化不彻底，目前依旧处于下行通道。预计2021Q4补栏+2022Q2消费淡季+产能持续释放，2022Q2-Q3猪价或迎二次探底。此外，种业振兴政策加码，行业景气度有望提升。国内玉米种业经过供给侧改革去库存较为明显，需求端则由于饲用需求的增加带动市场对种子需求的提升，带动国内玉米种业景气度回升。从中长期来看，转基因品种的商业化给行业带来新的利润增长点，利好优质龙头企业。然而，也存在风险，如生猪养殖上市公司实际出栏量低于预期，农产品价格大幅波动，养殖疫情爆发超预期或极端天气大幅波动等。