螺纹2022年1月报 敬请参阅最后一页免责声明 1/13 ●供给端：近期钢厂开工转好，产量回升，不过整体限产严格，增量有限。建材库存下降趋势出现拐头，厂库、社库、总库存集体止跌回升，随着各家钢厂冬储政策公布，贸易商囤货积极性大增，资源向下游转移，螺纹社库与厂库的比值持续回升。 ●需求端：建材终端进入淡季，春节前后，天气寒冷，工地停工增多，钢材消费进入最差时段。目前冬储已经正式开启，贸易商整体参与意愿回升，不过对高价有一定抵制。节后冬储需求是否能转换为实际需求是关键，最终端需求将决定钢价的持续性和高度。 ●行情观点： 螺纹钢市场进入冬储季节，供给压力不大，消费预期支撑，总体偏强。未来一个月，螺纹预计震荡偏强为主，操作建议逢低做多，波段参与。 风险点：环保限产，下游消费不确定 2022年1月7日 星期五 建材冬储启动 价格偏强运行 联系人 ： 王工建 电子邮箱：wang.gj @jyqh.com.cn 电话： 021-68555105 要点 要点 螺纹2022年1月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/13 目 录 一、行情回顾 ............................................................... 4 二、钢材基本面分析 ......................................................... 5 1、钢厂限产有所放松，开工止跌回升 ......................................................................................... 5 2、钢材产量和库存分析 ................................................................................................................. 6 3、螺纹冬储启动 .............................................................. 8 4、终端需求 .................................................................. 9 三、行情展望 .............................................................. 12 螺纹2022年1月报 敬请参阅最后一页免责声明 3/13 图表目录 图表 1 螺纹钢期货及月差走势 .................................................. 5 图表 2 热卷期货及月差走势 .................................................... 5 图表 3 重点城市库存走势 ...................................................... 5 图表 4 螺纹钢现货地域价差走势 ................................................ 5 图表 5 全国钢厂高炉开工率163家 .............................................. 6 图表 6 唐山钢厂高炉开工率 .................................................... 6 图表 7 华北地区钢厂长流程利润 ................................................ 6 图表 8 华东地区钢厂短流程利润 ................................................ 6 图表 9 钢材产量：螺纹钢 ...................................................... 7 图表 10 钢材产量：热卷 ....................................................... 7 图表 11 社会库存：螺纹钢 ..................................................... 7 图表 12 社会库存：热卷 ....................................................... 7 图表 13 钢厂库存：螺纹钢 ..................................................... 8 图表 14 钢厂库存：热卷 ....................................................... 8 图表 15 钢材总库存：螺纹钢 ................................................... 8 图表 16 钢材总库存：热卷 ..................................................... 8 图表 17 钢材表观消费：螺纹钢 ................................................. 9 图表 18 钢材表观消费：热卷 ................................................... 9 图表 19 房屋新开工、施工面积累计同比 ........................................ 10 图表 20 房屋新开工、施工面积当月同比 ........................................ 10 图表 21 土地购置面积与商品房销售面积累计同比 ................................ 10 图表 22土地购置面积与商品房销售面积当月同比 ................................ 10 图表 23 固定资产投资三大分项累计同比增速 .................................... 11 图表 24 固定资产投资完成额累计同比增速 ...................................... 11 图表 25 我国汽车产销量增速 .................................................. 11 图表 26 我国家电产量增速 .................................................... 11 图表 27 我国钢材进口增速 .................................................... 12 图表 28 我国钢材出口增速 .................................................... 12 螺纹2022年1月报 敬请参阅最后一页免责声明 4/13 一、 行情回顾 12月钢材市场延续11月末的反弹走势，总体震荡偏强，近期宏观政策转好、经济企稳预期增强和钢市冬储开启主导市场。月初工信部提出到2025年，完成5.3亿吨钢铁产能超低排放改造；随后发布“十四五”原材料工业发展规划，到2025年，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，其中钢铁行业吨钢综合能耗降低2%。头部钢企表态2050年实现碳中和：中国宝武明确力争2023年实现碳达峰，2030年具备减碳30%的工艺技术能力，2042年碳排放量较峰值降低50%，2050年实现碳中和；河钢集团计划2022年实现碳达峰，2025年实现碳排放量较峰值降10%以上，2030年实现碳排放量较峰值降30%以上，2050年实现碳中和；鞍钢集团计划2025年前实现碳排放总量达峰，2030年实现前沿低碳冶金技术产业化突破，力争2035年碳排放总量较峰值降低30%。 12月6日中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，共计释放长期资金约1.2万亿元，此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济，促进综合融资成本稳中有降，稳健货币政策取向没有改变。12月15日统计局公布11月经济数据，1-11月份，全国房地产开发投资137314亿元，同比增长6.0%；房地产开发企业房屋施工面积959654万平方米，同比增长6.3%；房屋新开工面积182820万平方米，下降9.1%；商品房销售面积158131万平方米，同比增长4.8%；全国固定资产投资（不含农户）494082亿元，同比增长5.2%；全国固定资产投资（不含农户）494082亿元，同比增长5.2%；月度数据符合预期，呈现下行趋势，房屋投资增速，新开工和施工面积增速，连续下滑，不过各项的绝对值均有明显回升，好于预期。月末全国财政工作视频会议召开，做好房地产税试点准备工作。现在政策对房地产态度与之前也有区别，变得更温和。2022年经济形势的5大关键词是，双周期、稳增长、新基建、软着陆、提估值。 现货市场，进入淡季冬储来临，市场表现开始转好。截至1月5日，现货全国螺纹均价4737元/吨，月度下跌46元/吨，近期开始企稳。贸易市场，货源向南方流动，华南地区库存持续上升，压制钢材价格，华东地区相对较强，广州-上海价差下跌180元/吨，上海-北京价差上涨140元/吨。月差方面，螺纹和热卷5-10价差偏强走势，基差偏强支撑，螺纹月差走强，强度大于热卷。 螺纹2022年1月报 敬请参阅最后一页免责声明 5/13 图表 1 螺纹钢期货及月差走势 图表 2 热卷期货及月差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表 3 重点城市库存走势 图表 4 螺纹钢现货地域价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、钢材基本面分析 1、钢厂限产有所放松，开工止跌回升 12月钢厂开工率总体下降，247家钢厂高炉开工率平均为69.06%，11月为70.62%，环比下降1.56%，12月铁水日均产量200.07万吨，11月为202.88万吨，环比减少2.81万吨。进入1月，钢厂限产开始放松，高炉开工开始上升。本周铁水产量延续上升势头，日均产量203.01万吨， 环比增加4万吨，钢厂开工止跌回升。建材同步走势，本周回升，螺纹钢周度产量回升。上月市场在犹豫中反弹，市场对采暖季和冬季奥运会期间是否大规模企业停产心存忧虑，为此生态环境部明确表示冬