螺纹2022年3月报：两会释放政策利好 螺纹偏强运行

螺纹2022年3月报 敬请参阅最后一页免责声明 1/14 ●供给端：2月以来，建材产量见底回升，开工逐步增加，随着终端需求启动，现货成交放量。3月钢厂大面积复产后，预计增产力度快于需求，建材库存会先增加，随着复工加速，去库加快。 ●需求端：节后需求恢复低于去年同期水平。具体看，第四周华北地区开复工率为48.69%，较去年同期下降45.78%，主因疫情扩散，多地仍然处于管控期，多数项目仍处于延期开工状态。政策端，两会政策释放偏暖信号，房地产偏稳为主，基建投资偏积极。 ●行情观点：建材将进入旺季，房地产和基建投资需求持续释放，经济形势向好，螺纹供给短期偏低，3月会逐步增加，库存绝对值不高，压力不大，未来一个月，螺纹预计震荡偏强为主。 风险点：宏观调控，环保限产，下游消费不确定 2022年3月7日 星期一 两会释放政策利好 螺纹偏强运行 联系人 ： 王工建 电子邮箱：wang.gj @jyqh.com.cn 电话： 021-68555105 要点 要点 螺纹2022年3月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/14 目 录 一、 行情回顾 ........................................................... 4 二、钢材基本面分析 ......................................................... 5 1、供暖季将结束，供应将放量 ..................................................................................................... 5 2、钢材库存分析 ............................................................................................................................. 7 3、螺纹冬储需求向实际需求转换 ................................................ 9 4、终端需求 .................................................................. 9 三、行情展望 .............................................................. 13 螺纹2022年3月报 敬请参阅最后一页免责声明 3/14 图表目录 图表 1 螺纹钢期货及月差走势 .................................................. 5 图表 2 热卷期货及月差走势 .................................................... 5 图表 3 重点城市库存走势 ...................................................... 5 图表 4 螺纹钢现货地域价差走势 ................................................ 5 图表 5 全国钢厂高炉开工率247家 .............................................. 6 图表 6全国钢厂高炉日均铁水产量247家 ........................................ 6 图表 7 华北地区钢厂长流程利润 ................................................ 6 图表 8 华东地区钢厂短流程利润 ................................................ 6 图表 9 钢材产量：螺纹钢 ...................................................... 7 图表 10 钢材产量：热卷 ....................................................... 7 图表 11 社会库存：螺纹钢 ..................................................... 8 图表 12 社会库存：热卷 ....................................................... 8 图表 13 钢厂库存：螺纹钢 ..................................................... 8 图表 14 钢厂库存：热卷 ....................................................... 8 图表 15 钢材总库存：螺纹钢 ................................................... 8 图表 16 钢材总库存：热卷 ..................................................... 8 图表 17 春节前后螺纹钢的消费表现 ............................................. 9 图表 18 钢材表观消费：热卷 ................................................... 9 图表 19 房屋新开工、施工面积累计同比 ........................................ 10 图表 20 房屋新开工、施工面积当月同比 ........................................ 10 图表 21 土地购置面积与商品房销售面积累计同比 ................................ 11 图表 22土地购置面积与商品房销售面积当月同比 ................................ 11 图表 23 固定资产投资三大分项累计同比增速 .................................... 11 图表 24 固定资产投资完成额累计同比增速 ...................................... 11 图表 25 我国汽车产销量增速 .................................................. 11 图表 26 我国家电产量增速 .................................................... 11 图表 27 我国钢材进口增速 .................................................... 12 图表 28 我国钢材出口增速 .................................................... 12 螺纹2022年3月报 敬请参阅最后一页免责声明 4/14 一、 行情回顾 2月钢材市场震荡走势，期货先跌后涨，节后发改委持续对铁矿石价格进行监管，黑色系品种相应回落，月中随着贸易商对低价建材的买兴增强，现货成交开始回升，同时房地产政策再次放松，推升了市场情绪，螺纹企稳回升。2月初，国家发展改革委有关负责人表示，适度超前开展基础设施投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施。央行发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》指出，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充分发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。2月中旬，房地产市场迎来政策放松，山东菏泽首套房贷款首付比例从此前的30%降至20%，重庆、江西赣州的不少银行已经将首套房贷首付比例降至20%。四大行下调广州地区房贷利率，不过经济日报撰文表示谨防楼市过快上涨，市场情绪降温，24日住建部为2022年房地产发展定调，在“房住不炒”主基调下，因时制宜给出了政策方向，房地产行业存在阶段性问题需要解决，但基调以稳为主，不再靠房地产短期刺激经济。3月4日两会召开，今年主要预期目标是国内生产总值增长5.5%左右；提升积极的财政政策效能。加大稳健的货币政策实施力度。 现货市场，2月末全国天气逐步回升，现货成交放量，终端需求增加，本月现货表现总体强于期货。截至3月2日，现货全国螺纹均价4924元/吨，较1月末上涨107元/吨，其中北京因限产影响，上海因成交转好，两地涨幅居前。全国建材库存持续回升，华东地区本期库存增幅较快，贸易商囤货意愿较强，华北地区库存增幅相对较小，主因限产影响。区域价差方面，北京上海价差保持平稳，上海-北京价差上涨20元/吨，广州-上海价差下跌70元/吨。 利润方面，过去一个月内钢材盘面利润小幅回落，主因焦炭价格涨幅较大，同期高炉钢材利润先增后减，原料端涨价对钢材利润的压力仍然较大。月差方面，螺纹5-10价差总体震荡走势，而热卷5-10月差表现强势，一方面，邯郸地区钢厂限产加严，供应端的放松预期减弱，同时钢厂库存不高。另一方面，2月俄罗斯和乌克兰战争爆发，对热卷影响较大，这在单边价格和价差上都有明显体现。两国都是钢材生产大国和重要出口国，2021年俄、乌粗钢产量分别为7600万吨和2140万吨，产量在全球排名第五和第十四位，分别占全球粗钢总产量的3.9%和1.1%。两国主要出口产品均为钢坯、热轧卷、长材。自2018年以来，俄罗斯年度出口量保持在3000-3500万吨左右。2021年，俄罗斯出口钢材达到3100万吨，是全球第二大钢材出口大国。乌克兰钢铁产业以出口为主，2021年粗钢产量2140万吨，约80%出口，半成品出口主要目的地为欧盟国家，意大利占其半成品出口量的30%左右，土耳其占板材出口的25-35%。 螺纹2022年3月报 敬请参阅最后一页免责声明 5/14 图表 1 螺纹钢期货及月差走势 图表 2 热卷期货及月差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表 3 重点城市库存走势 图表 4 螺纹钢现货地域价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、钢材基本面分析 1、供暖季将结束，供应将放量 节后钢材供给持续增加，螺纹产量触底回升，三月第一周247家钢厂高炉开工率平均为74.72%，较2月的70.4%环比明显回升，3月第一周铁水产量219.76万吨，环比大幅增加，2月247家钢厂铁水日均产量为205.97万吨。2月份