国债期货早报：期现货延续走弱

国债期货早报 2022年1月7日 星期五 免责声明：本文内容仅代表个人观点，不代表公司立场，不承担交易者任何损 国债期货：期现货延续走弱 宏观研究员：陆跃健 邮箱：luyj@cyqh.com.cn 助理研究员：张紫卿 邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn 早评： 宽信用预期再升温叠加美债利率反弹，期现货延续走弱，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.20%。资金面继续宽松，隔夜回购加权利率平稳小降逾5bp至1.7%附近，七天和14天回购利率小幅波动，近期扰动因素偏少。年底十年期国债收益率一度向下突破2.8%的理论低位，标志着市场对于年初货币政策转宽存在着超前押注；而随着年初信贷投放加速和经济基本面的企稳，这一乐观预期逐步扭转，实际的政策路径可能不及预期，“宽信用”的推进优先级或将高于“宽货币”，短期建议逢高止盈。中期来看，货币政策仍存进一步转宽的空间，央行于一季度下旬进行降息操作的概率偏大，时间点较预期后移，方式上或采取MLF、OMO和LPR政策利率三项同降。中期国债期货仍有走强空间，但需要确定性的政策配合，待短期调整到位可逢低二次布局。 主要数据： 数据来源：Wind、创元期货 96.0097.0098.0099.00100.00101.00102.002022/1/62021/12/12021/10/272021/9/132021/8/92021/7/52021/5/282021/4/20十年期主力合约日K线走势00.511.522.533.542020-12-092021-02-092021-04-092021-06-092021-08-092021-10-092021-12-09利率走廊隔夜SLF利率超额存款准备金率DR0017天逆回购利率11.522.533.52021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-11-072021-12-07中短期SHIBOR利率SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR2WSHIBOR1M11.522.533.52021-07-082021-08-082021-09-082021-10-082021-11-082021-12-08银存间质押式回购加权利率DR001DR007DR014DR1M22.22.42.62.833.23.42021-07-092021-08-092021-09-092021-10-092021-11-092021-12-092022-01-09同业存单发行利率1个月3个月6个月00.511.522.5300.511.522.533.542020-01-072020-05-072020-09-072021-01-072021-05-072021-09-07中美十年期国债到期收益率中国-美国(右轴)中国10年期国债到期收益率美国10年期国债到期收益率