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证券行业12月财务报表分析:券商营业收入逆市改善,净利润承压

金融2019-01-15刘丽、徐风山西证券杨***
证券行业12月财务报表分析:券商营业收入逆市改善,净利润承压

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告 非银金融/证券 证券行业12月财务报表分析 券商营业收入逆市改善,净利润承压 评级:看好 2019年1月15日 行业研究/行业月报 行业近一年市场表现 报告要点  12月单月券商营业收入逆势增长,净利润环比小幅下降。39家券商发布2018年12月财务数据,合计实现营业收入303.94亿元,环比上升62.49%;实现净利润 69.32亿元,环比下降5.60%。  可比券商累计净利润同比下降约30%。32家可比券商,12月份实现营业收入277.40亿元,同比增长2.73%;净利润65.15亿元,同比下降29.35%。2018年1-12月累计实现营业收入1808.75亿元,同比下降16.05%;累计实现净利润593.99亿元,同比下降30.47%。  二级市场交易量环比下降,增发募资规模环比大幅增长。12月,沪深300指数收跌5.11 %,创业板指数收跌5.93%,证券III收跌6.64 %。日均成交额2639.80亿元,环比下降25.36%;两融余额 7,557.04亿元,环比下降1.87%。12月通过一级市场募集资金915.60亿元,环比增长81.90%,募集资金家数为41 家。其中通过IPO募集资金28.44亿元(5家),环比下降 70.61%;增发募集资金658.58亿元(21家),环比增长226.38% 。  12月国泰君安盈利能力居首。2018年12月,从净利润来看,国泰君安、华泰证券、海通证券居前三,分别为12.07亿元、11.16亿元、10.30 亿元。从累计净利润来看,中信证券、国泰君安、华泰证券位居前三,分别为85.20亿元、74.07亿元、73.51亿元。  投资策略:目前,影响券商板块走势的主要因素是资金成本和行业的监管政策。资本市场改革年序幕逐渐拉开,这将对券商板块估值构成一定支撑。从个股上看,受监管政策以及券商业绩与净资本的高度相关性影响,大型券商在成本控制、风险管理及业务多元化等具有明显优势,未来券商业绩分化趋势继续存在。建议投资者关注头部或特色券商中信证券、华泰证券、东方财富。  风险提示:二级市场大幅下滑,从严监管超出预期。 分析师: 刘丽 执业证书编号:S0760511050001 电话:liuli2@sxzq.com 邮箱:0351--8686794 研究助理:徐风 邮箱:xufeng@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 行业研究/行业月报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 图1:2018 年12月两市日成交金额为2639.80亿元,环比下降25.36% 图2:2018年12月主要股指均收跌 数据来源:wind,山西证券研究所 数据来源:wind,山西证券研究所 图3:2018 年12月底两融余额为7,557.04亿元,环比下降1.87% 图4:2018 年12月首发家数5家,募集资金28.44亿元 数据来源:wind,山西证券研究所 数据来源:wind,山西证券研究所 行业研究/行业月报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 表1:2018年12月上市券商营业收入及同比环比表现 代码 名称 本月营业收入 当年累计营业收入 金额(亿元) 同比 环比 金额(亿元) 同比 600030.SH 中信证券 22.51 -9.26% -0.91% 207.96 -3.10% 601211.SH 国泰君安 32.96 59.67% 158.87% 194.93 -1.01% 601688.SH 华泰证券 22.59 -48.24% 169.48% 150.40 -24.52% 600837.SH 海通证券 25.55 113.34% 92.03% 126.21 -4.11% 000166.SZ 申万宏源 15.69 -6.26% 68.67% 113.72 -0.29% 000776.SZ 广发证券 12.83 -43.46% 30.87% 112.45 -28.20% 600999.SH 招商证券 16.02 21.44% 50.18% 102.54 -11.31% 002736.SZ 国信证券 15.52 18.81% 58.34% 92.40 -17.59% 601881.SH 中国银河 15.14 74.32% 51.08% 88.12 -15.21% 601788.SH 光大证券 12.17 8.49% 49.90% 63.77 -13.60% 600958.SH 东方证券 6.01 -49.15% 17.68% 53.69 -39.47% 600061.SH 国投资本(安信证券) 9.33 -11.08% 34.42% 51.99 -14.66% 601377.SH 兴业证券 8.72 57.20% 89.65% 48.22 -26.97% 601901.SH 方正证券 8.35 67.49% 71.87% 45.27 -9.64% 000783.SZ 长江证券 1.32 -78.32% -67.72% 37.98 -25.18% 600109.SH 国金证券 6.72 168.04% 111.55% 34.28 -15.28% 601198.SH 东兴证券 5.70 32.10% 174.29% 29.57 -9.09% 601108.SH 财通证券 3.74 -6.81% 172.34% 28.85 -27.72% 601555.SH 东吴证券 6.24 80.60% 121.88% 27.38 -0.87% 600369.SH 西南证券 3.53 10.26% 160.22% 23.72 -17.15% 000686.SZ 东北证券 5.01 83.86% 156.62% 22.24 -4.27% 000728.SZ 国元证券 4.70 10.53% 86.25% 20.95 -26.86% 002673.SZ 西部证券 1.52 -54.22% -18.02% 19.35 -32.97% 600155.SH 华创阳安(华创证券) 2.28 394.18% 38.82% 18.30 25.96% 002500.SZ 山西证券 2.07 73.80% 22.03% 14.60 -25.92% 002797.SZ 第一创业 1.82 -15.97% 83.45% 14.26 -2.18% 600909.SH 华安证券 1.47 -29.10% -3.74% 13.96 -21.78% 000750.SZ 国海证券 2.12 219.18% 20.84% 12.62 -29.16% 600864.SH 哈投股份(江海证券) 2.41 -36.13% 34.17% 11.85 -7.85% 600621.SH 华鑫股份 1.79 -32.02% 198.65% 10.15 -33.54% 601375.SH 中原证券 0.75 -39.10% -28.39% 9.39 -34.54% 601099.SH 太平洋 0.82 -66.56% -14.04% 7.66 -40.21% 可比券商合计 277.40 2.73% 63.58% 1808.75 -16.05% 601990.SH 南京证券 1.11 - -9.34% - - 601162.SH 天风证券 4.36 - 131.02% - - 002939.SZ 长城证券 3.01 - 101.86% - - 601066.SH 中信建投 13.30 - 76.19% 99.33 - 002926.SZ 华西证券 2.03 - 30.23% 24.00 - 行业研究/行业月报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 601878.SH 浙商证券 1.99 -17.34% -3.08% 21.62 - 000987.SZ 越秀金控(广州证券) 0.73 - -56.95% 12.61 - 合计 303.94 - 62.49% - - 数据来源:choice,山西证券研究所 表2:2018年12月上市券商净利润及同比环比表现 代码 名称 本月净利润 当年累计净利润 金额(亿元) 同比 环比 金额(亿元) 同比 600030.SH 中信证券 6.52 -25.72% -61.31% 85.20 -6.27% 601211.SH 国泰君安 12.07 44.25% 148.53% 74.07 -17.02% 601688.SH 华泰证券 11.16 -54.20% 224.91% 73.51 -29.15% 600837.SH 海通证券 10.30 125.31% 37.10% 60.45 -8.05% 000776.SZ 广发证券 3.49 -69.11% -16.04% 45.25 -36.77% 000166.SZ 申万宏源 2.88 -44.26% 0.20% 42.16 -5.34% 600999.SH 招商证券 6.16 18.51% 25.77% 42.05 -16.33% 002736.SZ 国信证券 7.06 10.71% 32.55% 33.16 -24.07% 601881.SH 中国银河 6.34 597.06% 47.37% 28.78 -20.85% 601788.SH 光大证券 6.77 22.59% 128.50% 21.16 -36.55% 600061.SH 国投资本(安信证券) 1.39 -58.11% -1.77% 13.22 -40.20% 600958.SH 东方证券 0.30 -86.89% -83.10% 12.55 -61.72% 601377.SH 兴业证券 -1.58 - -764.52% 11.27 -47.34% 601198.SH 东兴证券 2.20 193.43% 299.67% 10.53 -14.05% 600109.SH 国金证券 1.87