东海期货研究所 1 现货弱势，期价偏强 玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖 1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。在地产前端数据走弱、政策稳价基调以及玻璃厂高水平库存下，期价走势或以稳为主。后市关注在利润受挤压下，上游是否出现超预期冷修。 2.操作建议：多单减持 3.风险因素：需求恢复不及预期 4.背景分析： 周三玻璃期价偏强运行，01合约收报1720元/吨，05合约夜盘收报1752元/吨，01合约临近交割向上靠拢现货价。现货端受高库存及季节性因素影响，走高幅度受限涨势放缓对期价驱动减弱；上游纯碱期价震荡，燃料价格有所上行，成本端有一定支撑。盘面价贴水且低于部分企业生产成本。近期需求转弱，库存重新回到累库态势，建议多单减持。 现货方面部分部分区域下游停工，其他区域下游加工厂多数8号左右开始放假，加工厂拿货谨慎。华北市场下游仍存赶工需求，加工企业按需采购；华东市场产销一般，价格有所下调。华中地区赶工接近尾声，需求转弱；浮法产业企业开工率88.18%，产能利用率88.62%，环比持平。 据隆众资讯，全国均价2050元/吨，环比下降0.49%。华北地区主流价1970元/吨；华东地区主流价2189元/吨；华中地区主流价1948元/吨；华南地区主流价2252元/吨；东北地区主流1992元/吨；西南地区主流价2046元/吨；西北地区主流价1956元/吨。 纯碱：上下游商品价格均下行，碱价高位回调 1.核心逻辑：前期受能耗双控限产影响的装置逐步提负。需求方面表现一般随着玻璃绝对价格下降需求预期稍有下调，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险，当前碱厂库存恢复至偏高水平，后市或仍有一定卖压。 2.操作建议：空单持有 3.风险因素：下游需求表现超预期 4.背景分析： 东海期货| 产业链日报2022年01月06日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 周三纯碱期价震荡，01合约夜盘收报2216元/吨，05合约夜盘收报2247元/吨。供应端开工率恢复至偏高水平，需求表现平淡，纯碱库存上升至高水平库存压力加剧，现货端驱动向下。成本端煤炭等燃料价格小幅抬升，成本端有一定支撑。盘面价贴水现货仍高于部分企业生产成本，建议空单持有。 现货方面，下游装置开工相对稳定但需求较弱，采购情绪不高，消耗原料库存为主。企业出货情况不温不火，部分企业库存仍表现增加态势。国内纯碱装置开工率为82.71%，环比持平，金大地二期装置检修结束，逐步恢复至正常运行；其他个别企业日产量有所调整。 据隆众资讯，东北地区重碱2800元/吨，环比降100元/吨；华北地区重碱2800元/吨，环比降100元/吨；华东地区重碱2600元/吨，环比降150元/吨；华中地区重碱2550元/吨；华南地区重碱报价2800元/吨，环比降100元/吨；西南地区重碱价格2700元/吨，环比降100元/吨；西北地区重碱价格2200元/吨，环比降50元/吨。多数企业执行一单一议，实际成交价格较为灵活。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn