易方达中证500质量成长ETF投资价值分析：掘金中小盘，拥抱专精特新

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—专题报告 金融工程 [Table_Title] 基金分析报告 数量化投资 2022年1月5日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告： 《港股投资周报：静待来年，港股精选组合2021年 超 恒 生 指 数21.71%》 ——2022-01-02 《数量化投资周报：多因子选股周报—超预期因子表现出色，沪深300指数增强组合本年超额7.98%》 ——2022-01-02 《主动量化策略周报：全年收官，超预期精选组 合 今 年 以 来 满 仓 收 益40.57%》 ——2022-01-03 《ETF周报：军工ETF再次走强，宽基ETF持续迎来净申购》 ——2022-01-03 《策略研究深度报告：易方达中证500质量成长ETF投资价值分析：投资专精特新高质量成长》 ——2021-12-01 证券分析师：张欣慰 电话： 021-60933159 E-MAIL：zhangxinwei1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 证券分析师：杨丽华 电话： 021-60933116 E-MAIL：yanglihua@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521030002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 基金分析报告 掘金中小盘，拥抱专精特新——易方达中证500质量成长ETF投资价值分析  掘金中小盘，拥抱专精特新 “十四五”期间，中国经济告别粗放式增长，向高质量发展转型，这个过程离不开众多中小企业的创新与高质量发展，发展专精特新企业的重要性进一步凸显。中证500指数对新经济相关行业有着相对较高的配置，创新属性更加突出，更能享受到科技创新带来的时代红利。 在经济复苏环境下，以中证500指数为代表的中小企业的盈利和成长性开始改善，市场风格出现反转，中小市值公司重新大幅跑赢大盘股；基金公司调研的股票信息可以从一定程度上反映其未来的持仓变动情况，2021年基金公司在中证500指数成份股中的调研意愿明显提升，说明基金公司对于中证500指数成份股中的优质个股有更多的关注。  中证500质量成长指数 中证500质量成长指数从中证500样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且兼具成长性的证券作为指数样本。与中证500指数相比，ROE、Growth等因子的加入能够较好地提升指数业绩。 截止2021年12月31日，中证500质量成长指数配置权重最高的行业为医药、电子、基础化工；市净率和市盈率分别为2.21、15.21，仍处于历史低位，具备一定的安全边际；分析师预期2021年EPS、归母净利润和营业收入同比增速分别为29.42%、78.44%和33.36%，预期增速较高。 以2014年1月1日至2021年12月31日为样本期，中证500质量成长指数的年化收益率为14.90%，年化夏普比为0.68，超越中证500、上证50、沪深300、中小100和创业板指，业绩表现较为优异。  易方达中证500质量成长ETF 易方达中证500质量成长ETF (代码：159606，场内简称：中证500成长ETF)成立于2021年12月17日，跟踪中证500质量成长指数，上市日期为2021年12月29日，管理费率和托管费率分别为每年0.5%、0.1%。该ETF的基金经理为林伟斌先生和伍臣东先生，两位基金经理目前ETF的管理规模分别为227.21、79.30亿元，具备较为丰富的产品管理经验。 风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 掘金中小盘，拥抱专精特新 ......................................................................................... 4 专精特新投资正当时 ............................................................................................ 4 市场风格逐渐切向中小盘 ..................................................................................... 5 基金公司对中证500指数成份股的调研意愿提升 ................................................ 6 中证500质量成长指数 ................................................................................................ 6 与中证500指数对比 ........................................................................................... 7 前十大重仓股业绩表现较好 ............................................................................... 10 估值处于历史低位 ............................................................................................. 10 盈利能力强，2021年分析师预期增速较高 .........................................................11 指数历史表现优异 ..............................................................................................11 易方达中证500质量成长ETF ................................................................................... 12 产品介绍 ............................................................................................................ 12 易方达基金ETF产品布局 ................................................................................. 13 总结 ........................................................................................................................... 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 15 分析师承诺 ................................................................................................................ 15 风险提示 .................................................................................................................... 15 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：高技术制造业PMI与制造业PMI对比 ............................................................... 4 图2：中证500成份股的数量分布，按市值分组（截至20211231） .......................... 5 图3：中证500指数行业分布（截至20211231） ....................................................... 5 图4：风格对比（20210101-20211231） .................................................................... 6 图5：主要宽基指数的市盈率分位数（201811-202112） ............................................ 6 图6：基金公司每月调研中证500成份股的数量 ......................................................... 6 图7：中证500质量成长指数选样方法 ........................................................................ 7 图8：ROE因子分组月度收益均值（2010.05-2021.12） ............................................ 8 图9：ROE因子分组净值表现（2010.05-2021.12） ................................................... 8 图10：中证500质量成长与中证500指数对比（2010.05-2021.12） ........................ 8 图11：指数平均市值（20211231，亿元） ................................................................. 9 图12：行业分布（20211231，按指数行业权重差值由高到低排序） .......................... 9 图13：市净率对比（截至20211231） ..................................................................... 10 图14：市盈率对比（截至20211231） ..................................................................... 10 图15：市净率时序（20181121-20211231） ............................................................. 11 图16：市盈率时序（20181121-20211231） ............................................................. 11 图17：指数ROE对比（截至20210930） .