食品饮料行业2019年第3期：泸州老窖削量挺价，地产酒加强区域整合

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Table_First|Table_Summary 泸州老窖削量挺价，地产酒加强区域整合 食品饮料行业2019年第3期 投资要点：  投资策略 泸州老窖理渠道提价举措不断推进。泸州老窖2019年目标实现国窖1573销售额100亿元，元旦以来理顺渠道提升价格举措不断推进，对北方联盟会区域酒渠道38度国窖1573经典装价格进行调整，其中建议供货价650元/瓶，团购价680元/瓶，零售价799元/瓶；对52度国窖1573经典装500ml*6规格产品酒行供价建议提升至810元/瓶，团购价建议880元/瓶，建议零售价为1099元/瓶，并将1月份配额扣减20%；西南大区对酒行渠道52度国窖1573经典装价格供货价调整为810元每瓶，取消酒行渠道供货价格体系中20元/瓶的半年滚动保证金返还，此部分资金作为国窖荟俱乐部会员单位或核心终端利益联盟体客户专项资金使用。除一线白酒外，地产酒在区域市场的行业整合也在不断加速。西凤集团2018年实现销售收入50.14亿元，同比增长23.86%。2018年西凤确立了持续巩固提升陕西根据地市场，构建省内全渠道多级直控管理体系，保持和强化了西凤酒省内市场主导地位。2019年今世缘发展大会表明2019-2023年今世缘将奋斗新5年，实现翻两番的战略目标。与此同时，景芝酒业发展大会提出新五年锁定百亿目标，白酒收入80亿。  板块一周行情回顾 上周食品饮料指数周涨幅为3.83%，涨幅位列第6。食品饮料行业细分板块内，上周白酒（4.60%）、乳品（4.00%）和黄酒（3.51%）表现相对靠前，啤酒（0.17%）、软饮料（0.31%）和食品综合（1.02%）表现相对较弱。  本周重点公告和新闻 1月7日，泸州老窖对北方联盟会区域酒渠道38度国窖1573经典装价格进行调整，其中建议供货价650元/瓶，团购价680元/瓶，零售价799元/瓶。 1月8日，泸州老窖发布“52度国窖1573经典装产品酒行渠道价格体系及配额的通知”，500ml*6规格产品酒行供价建议提升至810元/瓶，团购价建议880元/瓶，零售价建为议1099元/瓶，并将1月份配额扣减20%。 1月11日，泸州老窖国窖公司西南大区发布通知，将进行酒行渠道52度国窖1573经典装价格体系调整,供货价调整为810元每瓶，取消酒行渠道供货价格体系中20元/瓶的半年滚动保证金返还，此部分资金作为国窖荟俱乐部会员单位或核心终端利益联盟体客户专项资金使用。  风险提示 行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2019年01月14日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 钱建 分析师 执业证书编号：S0590515040001 电话：0510-85613752 邮箱：qj@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 王映雪 研究助理 电话：0510-85630532 邮箱：wangyingxue@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《恒顺醋业提价增厚利润，关注春节备货行情》 《食品饮料》 2019.01.07 2、《茅台19年放量推进渠道建设和价格管控》 《食品饮料》 2019.01.03 3、《高端白酒经营目标稳健，重庆啤酒推进产能优化》 《食品饮料》 2019.01.02 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-30%-20%-10%0%10%2018-01-152018-05-152018-09-15食品饮料(申万)沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 本周主要观点：泸州老窖削量挺价，地产酒加强区域整合 ........................ 3 1. 上周食品饮料行业行情回顾 .......................................... 3 2. 行业最新数据更新 .................................................. 6 2.1. 白酒行业数据 ............................................................................................. 6 2.2. 葡萄酒行业数据 .......................................................................................... 6 2.3. 乳制品行业数据 .......................................................................................... 7 2.4. 肉制品行业数据 .......................................................................................... 8 3. 公司公告 .......................................................... 8 4. 行业新闻动态 ...................................................... 9 5. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表1：上周主要指数和行业变化情况 ............................................................................ 3 图表2：上周行业涨跌幅情况对比 ................................................................................... 4 图表3：食品饮料行业子板块上周涨跌幅情况对比 .......................................................... 4 图表4：上周涨幅前十个股（以周涨幅排序） ................................................................. 5 图表5：上周跌幅前十个股（以周跌幅排序） ................................................................. 5 图表6：年初至今食品饮料行业PE和PB变化情况 ........................................................ 6 图表7：我国白酒产量当月值与同比增速 ........................................................................ 6 图表8：一号店五粮液、茅台、梦之蓝的零售价 ............................................................. 6 图表9：我国葡萄酒产量（万千升）及增速 ..................................................................... 7 图表10：我国葡萄酒进口数量及增速 .............................................................................. 7 图表11：我国10省市主要生鲜乳收购价（元/公斤） ..................................................... 7 图表12：牛奶和酸奶的零售价（元/公斤） ..................................................................... 8 图表13：婴幼儿奶粉零售价（元/千克） ......................................................................... 8 图表14：生猪价格与猪肉价格（元/公斤） ..................................................................... 8 图表15：生猪存栏量（万头）及同比增速 ...................................................................... 8 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 本周主要观点：泸州老窖削量挺价，地产酒加强区域整合 泸州老窖理渠道提价举措不断推进。泸州老窖2019年目标实现国窖1573销售额100亿元，元旦以来理顺渠道提升价格举措不断推进，对北方联盟会区域酒渠道38度国窖1573经典装价格进行调整，其中建议供货价650元/瓶，团购价680元/瓶，零售价799元/瓶；对52度国窖1573经典装500ml*6规格产品酒行供价建议提升至810元/瓶，团购价建议880元/瓶，建议零售价为1099元/瓶，并将1月份配额扣减20%；西南大区对酒行渠道52度国窖1573经典装价格供货价调整为810元每瓶，取消酒行渠道供货价格体系中20元/瓶的半年滚动保证金返还，此部分资金作为国窖荟俱乐部会员单位或核心终端利益联盟体客户专项资金使用。 除一线白酒外，地产酒在区域市场的行业整合也在不断加速。西凤集团2018年实现销售收入50.14亿元，同比增长23.86%。2018年西凤确立了持续巩固提升陕西根据地市场，构建省内全渠道多级直控管理体系，保持和强化了西凤酒省内市场主导地位。2019年，西凤将坚定不移地推进“改革提速”的发展定位，确立以53度西凤酒（珍藏版）为引领的产品架构体系，西凤酒1915的高端占位，为旗下产品打开向上发展空间。对销售规模小、利润贡献小的子品牌，再淘汰20%，持续构建清晰的产品结构。结合“深耕省内、拓展省外、布局国际”的市场发展策略，从区域重点市场、全国市场、国际市场等多个维度进行密集投入，持续提升品牌影响力。2019年今世缘发展大会表明2019-2023年今世缘将奋斗新5年，实现翻两番的战略目标。与此同时，景芝酒业发展大会提出新五年锁定百亿目标，白酒收入80亿。 推荐标的：白酒板块，我们长期持续看好高端白酒贵州茅台（600519）、区域酒受益于本地消费市场的升级，价格带和产品结构上移，江苏和安徽两大市场消费容量大，地产酒市场占有率较高，推荐洋河股份（002304）、今世缘（603369）、古井贡酒（000596）、口子窖（603589），低端大众酒推荐顺鑫农业（000860）；调味品板块我们推荐行业龙头海天味业（603288）、市场逐步渗透扩张和体制改良的中炬高新（600872）、具备提价能力的涪陵榨菜（002507）；乳品板块，乳制品的提价幅度略低于调味品，三四线的消费需求有所增长，我们依然推荐龙头企业伊利股份(600887)。 1. 上周食品饮料行业行情回顾 截至上周五（2019年1月11日）收盘，沪深300指数收于