传媒行业专题报告：2019年引进片内容前瞻：好莱坞六大片单饱满，预计19年大概率为好莱坞大年

最近一年行业指数走势 -51%-43%-34%-26%-17%-9%0%9%2018-012018-052018-09传媒 上证指数 深证成指 投资评级:中性(维持) 行业专题报告 公司研究 财通证券研究所 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（01.07） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 603103 横店影视 101.74 22.46 0.73 0.76 0.89 30.77 29.55 25.24 增持 002905 金逸影视 35.45 13.19 0.79 0.81 0.87 16.70 16.28 15.16 增持 600977 中国电影 277.06 14.84 0.52 0.81 0.79 28.54 18.32 18.78 买入 300528 幸福蓝海 32.49 8.72 0.30 0.48 0.57 29.07 18.17 15.30 买入 300251 光线传媒 249.65 8.51 0.28 0.83 0.41 30.39 10.25 20.76 买入 2019年01月07日 计算机软件与服务 证券研究报告 传媒行业专题报告 投 资要点：  2019年好莱坞电影片单饱满，预计19年大概率为好莱坞大年 2019年为好莱坞影片大年，片单较为饱满。目前已经定档大片数量和质量较为可观，其中大部分有望明年引进国内，为明年票房大盘增长提供动力。根据目前的片单，我们认为大概率引进并且具备票房超5亿潜力的好莱坞电影超过27部，而2018年引进片中票房超过5亿引进片仅有14部（其中13部为好莱坞电影，1部为宝莱坞电影）。2019年好莱坞片单中，《复仇者联盟4》、《正义联盟2》与《大侦探皮卡丘》是我们认为最有望成为现象级电影的作品，预计票房均将超过15亿。我们预计在这三部之外将有其他口碑优异的电影有望在较好的档期填补该档期中国产电影的空缺（例如2018年贺岁档的《海王》与11月国产电影供给不足时的《毒液：致命守护者》），而获得超越15亿的票房。  2019年超级英雄电影供给较为充分，数量大幅超过18年。 好莱坞超级英雄电影仍是最为吸金的影片类型，2018年在进口（六大）电影中票房占比显著提升，已经达到历史最高的40%。而2019年的超级英雄电影数量将大幅超过2018年：2018年引进的超级英雄电影有6部真人电影与2部动画电影，分别为《复仇者联盟3：无限战争》、《毒液：致命守护者》、《海王》、《蚁人2：黄蜂女现身》、《黑豹》、《蜘蛛侠：平行宇宙》（动画电影）、《超人总动员2》（动画电影）；2019年目前已定档的超级英雄电影已有10部真人电影，分别为《复仇者联盟4》、《正义联盟2》、《惊奇队长》、《蜘蛛侠：英雄远征》、《雷霆沙赞！》、《X战警：黑凤凰》、《X战警：新变种人》（或可能以非院线形式发行）、《小丑》、《蝙蝠侠》、《地狱男爵：血皇后崛起》（存在不引进风险）。  投资建议 2019年为好莱坞电影大年，引进片发行方【中影】与渠道方（【横店】等）相对受益。此外，随着春节档临近，建议关注【横店影视】（受益票房下沉渠道方）、【光线传媒】（《疯狂的外星人》出品发行方）、【中国电影】（《流浪地球》出品发行方与渠道方）等。 风 险提示：影片档期调整、影片内容不及预期、票房表现不及预期 行业研究 财通证券研究所 传媒 2019年引进片内容前瞻：好莱坞六大片单饱满，预计19年大概率为好莱坞大年 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 汪哲健 联系人 wangzhejian@ctsec.com 相关报告 1 《春节档电影内容扩容明显，建议关注电影行业头部标的:传媒行业周报（第1周）》 2019-01-07 2 《首批游戏版号正式放开超预期，看好游戏板块估值与业绩修复:传媒行业周报（第52周）》 2019-01-02 3 《贺岁档头部缺失泯然众人，春节档扩容明显新高可期:电影票 房预测专题 报告》 2019-01-02 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业专题报告 内容目录 1、 2019年好莱坞电影片单饱满，预计19年大概率为好莱坞大年 .......3 2、 六大电影票房构成超三成大盘，优质供给为市场增长保驾护航 .......7 图表目录 图17：2016-2018年国产、六大、非六大电影数量占比 ...............7 图18：2016-2018年国产、六大、非六大电影票房占比 ...............7 表7：2018历史引进片与2019年潜在进口片对比 ....................3 表3：2018年超级英雄电影在好莱坞六大的电影票房占比显著提升 .......6 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业专题报告 1、 2019年好莱坞电影片单饱满，预计19年大概率为好莱坞大年 2019年为好莱坞影片大年，片单较为饱满。目前已经定档大片数量和质量较为可观，其中大部分有望明年引进国内，为明年票房大盘增长提供动力。 根据目前的片单，我们认为大概率引进并且具备票房超5亿潜力的好莱坞电影超过27部，而2018年引进片中票房超过5亿引进片仅有14部（其中13部为好莱坞电影，1部为宝莱坞电影）。2019年好莱坞片单中，《复仇者联盟4》、《正义联盟2》与《大侦探皮卡丘》是我们认为最有望成为现象级电影的作品，预计票房均将超过15亿。我们预计在这三部之外将有其他口碑优异的电影有望在较好的档期填补该特定优质档期中国产电影的空缺（例如2018年贺岁档的《海王》与11月国产电影供给不足时的《毒液：致命守护者》），而获得超越15亿的票房。 表1：2018历史引进片与2019年潜在进口片对比 月份 2018年 票房 2019年 上映时间 IP状况 看点 1月 星球大战：最后的绝地武士 2.7亿 大黄蜂 内地上映1月4日 变形金刚IP 猫眼预计票房10.69亿 勇敢者游戏：决战丛林 4.7亿 奎迪：英雄再起 内地上映1月4日 猫眼预计票房2275万 奇迹男孩 1.9亿 命运之夜-天之杯：恶兆之花 内地上映1月11日 Fate IP 神秘巨星 7.5亿 德鲁大叔 内地上映1月11日 狮门影业的篮球喜剧电影 公牛历险记 1.7亿 22年后的自白 内地上映1月11日 改编自韩国电影《我是杀人犯》 入江悠执导的犯罪悬疑片，由藤原龙也、伊藤英明主演 移动迷宫3：死亡解药 3.2亿 我想吃掉你的胰脏 内地上映1月18日 同名小说改编 月川翔执导的爱情片，由滨边美波、北村匠海主演，小栗旬、北川景子共演 一条狗的回家路 内地上映1月18日 战斗民族养成记 内地上映1月18日 热门剧集《战斗民族养成记》改编 玻璃先生 北美上映1月18日 环球电影，M·奈特·沙马兰自编自导的科幻悬疑剧情片，詹姆斯·麦卡沃伊 、安雅·泰勒-乔伊、布鲁斯·威利斯、塞缪尔·杰克逊领衔主演 2月 马戏之王 1.0亿 驯龙高手3 北美上映2月22日 驯龙高手IP 环球电影，《驯龙高手2》2014年实现4.02亿票房 阿丽塔：战斗天使 北美上映2月14日 漫画《铳梦》改编 由二十世纪福斯电影公司出品的科幻动作片，由罗伯特·罗德里格兹执导，罗莎·萨拉扎尔、克里斯托弗·瓦尔兹、马赫沙拉·阿里、詹妮弗·康纳利联合主演，“阿凡达之父”詹姆斯·卡梅隆编剧及监制 忌日快乐2 北美上映2月14日 忌日快乐续作 环球电影，系列前作《忌日快乐》18年实现6100万票房 乐高大电影2 北美上映2月8日 乐高IP 华纳电影，《马男波杰克》的编剧Raphael Bob-Waksberg操刀、蝙蝠侠、超人、神奇女侠、绿灯侠等大家喜欢的DC超级英雄角色将现身 3月 彼得兔 1.7亿 混沌漫步 北美上映3月1日 畅销小说改编 由道格·里曼执导，汤姆·赫兰德、黛茜·雷德利等联合主演的电影 小萝莉的猴神大叔 2.9亿 惊奇队长 北美上映3月8日 漫威电影宇宙新作 迪斯尼发行，漫威宇宙首部以女性超级英雄为主角的电影 黑豹 6.6亿 游乐园 北美上映3月15日 派拉蒙影业动画电影 古墓丽影：源起之战 5.0亿 我们 北美上映3月15日 环球惊悚恐怖电影，《逃出绝命镇》导演乔丹·皮尔执导 水形物语 1.1亿 余波 北美上映3月15日 福斯探照灯发行，讲述二战之后的文艺作品，女主是凯拉·奈特莉，男主有杰森·克拉克、凭借《大小谎言》拿到金球奖最佳男配的亚历山大·斯卡斯加德 环太平洋：雷霆再起 6.3亿 小飞象 北美上映3月29日 迪斯尼经典IP 迪斯尼电影，《剪刀手爱德华》、《大鱼》导演蒂姆·波顿执导，主演为科林·法 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业专题报告 瑞尔、爱娃·格林 头号玩家 14.0亿 4月 起跑线 2.1亿 雷霆沙赞！ 北美上映4月5日 DC超级英雄电影 华纳电影，DC电影宇宙的第七部作品，系列前作《海王》19.9亿票房，导演为恐怖片起家的大卫·F·桑德伯格，代表作为《关灯以后》和《安娜贝尔2：诞生》 狂暴巨兽 10.0亿 地狱男爵，血皇后崛起 北美上映4月12日 地狱男爵IP 狮门影业R级片，《生化危机》系列女主米拉·乔沃维奇将出演反派血皇后、《西部世界》《权力的游戏》导演尼尔·马歇尔执导 怪医杜丽德 北美上映4月12日 美国经典童话 小罗伯特·唐尼出演 复仇者联盟4：终局之战 北美上映4月26日 复仇者联盟IP 迪斯尼电影，系列前作《复仇者联盟3：无线战争》2018年实现23.90亿票房 宠物坟场 北美4月5日上映 改编自斯蒂芬·金小说 派拉蒙电影 5月 复仇者联盟3：无线战争 2 3.9亿 精灵宝可梦：大侦探皮卡丘 北美上映5月10日 精灵宝可梦IP 华纳电影，“死侍”瑞安·雷诺兹将通过动作捕捉来饰演皮卡丘 寂静之地 2.2亿 极速逃亡 北美上映5月17日 疾速追杀IP 狮门影业电影，基努·李维斯主演 游侠索罗：星球大战外传 1.1亿 黑衣人：全球追缉 北美上映5月17日 黑衣人IP 《黑衣人3》2012年实现5.03亿票房，《雷神3》主演查宁·塔图姆（雷神）与泰莎·汤普森（女武神）主演， 阿拉丁 北美上映5月24日 迪斯尼经典IP 迪斯尼真人电影，《大侦探福尔摩斯3》导演盖·里奇执导，由威尔·史密斯、莫纳·马苏德、娜奥米·斯科特主演；1992年动画版《阿拉丁》曾获得当年最高票房，并且拿下了当年安妮奖最佳动画和奥斯卡最佳歌曲奖 星际探索 北美上映5月24日 福克斯电影，布拉德·皮特主演的科幻片 哥斯拉：怪兽之王 北美上映5月31日 哥斯拉IP 华纳电影，《哥斯拉2》衔接着《金刚：骷髅岛》的剧情，系列前作《金刚：骷髅岛》17年实现11.58亿票房，《哥斯拉》14年实现4.81亿票房 灵异乍现 北美上映5月24日 索尼恐怖电影，《银河护卫队》导演詹姆斯·古恩担任制片 6月 哆啦A梦：大雄的金银岛 2.1亿 X战警：黑凤凰 北美上映6月7日 X战警IP 福克斯电影，系列前作《X战警：天启》 2016年实现8.03亿票房 侏罗