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民生证券研报指出,一月份配置观点为“不躁动,等待‘顺周期’”。当前市场仍未出现“躁动”行情,过往的“共识”正出现裂缝。中央经济工作会议其实是前期市场交易预期的落地。投资者基于模糊的宏观逻辑,实际是博弈各自偏好主线的反弹,但在基本面信号尚未正式出现前,部分投资者也不得不被迫成为“惊弓之鸟”,使得任何扰动均可能对相关板块形成冲击。在原本脆弱的内部结构下,全球交易型资金的融资成本与美国实际利率挂钩,在美联储收紧趋势下,无论“真假外资”,资金大幅波动的概率都在上升。市场需要“先破后立”,才能形成真正合力。建议投资者关注金融、煤炭、有色、建材、钢铁等传统周期行业的盈利重估机会。