每日头条 2021年12月30日星期四 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 美国11月商品贸易逆差达纪录最高水平 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数23087-0.83-15.22国企指数8099-1.17-8.81上证综合指数3597-0.918.01沪深300指数4883-1.4614.22创业板指数3282-1.4053.91日经225指数28907-0.56-5.32道琼斯指数364890.25-7.00标普50047930.140.86纳斯达克指数15766-0.1017.50罗素2000指数22490.12-10.06德国DAX15852-0.70-3.22法国CAC407162-0.27-17.05英国富时10074210.66-18.71俄罗斯MOEX3741-0.97-4.18恒生指数10.541.082.48国企指数9.491.032.21上证综合指数13.731.521.99MSCI中国指数12.871.532.09道琼斯指数26.587.341.35波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数17.54-0.7974.89VHSI指数20.892.5052.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续1357-0.203.14LME铜连续96811.1824.65COMEX黄金连续1805-0.28-4.65COMEX白银连续22.85-1.14-13.23ICE布油79.210.6952.92利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00247.5910年期美国国债0.000.0061.145年期中国国债2.680.19-8.7810年期中国国债2.81-1.23-11.37资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。当前全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，幷表达了对后续增速放缓的可能性。议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 玻璃需求。  新能源汽车板块： 2021年1-9月全球新能源车销量396万台，增速140%。2021年1-9月我国新能源车销量215.7万辆，增速185.3%。尽管短期存在缺芯、供应链阻碍等问题，但行业需求依然较为旺盛。未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。 关键资讯：  国务院决定延续实施部分个人所得税优惠政策。一是将全年一次性奖金不并入当月工资薪金所得、实施按月换算税率单独计税的政策，延续至2023年底。二是继续对年收入不超过12万元且需补税或年度汇算补税额不超过400元的免予补税，政策延续至2023年底。三是将上市公司股权激励单独计税的政策，延续至2022年底。上述三项政策预计一年可减税1100亿元。  美国11月商品贸易逆差增至978亿美元，扩大到纪录最高水平。其中，进口额增长4.7%，至2524亿美元的纪录新高；出口额减少至1547亿美元。另外，美国11月批发库存增长1.2%，零售库存增长2%，为1992年以来最大增幅。  美国11月二手房签约量指数意外下滑2.2%，同比则下滑2.7%。受到强劲需求和低借贷成本提振的房地产市场在临近年底时开始降温，高房价和库存有限仍对购房活动构成压力。  俄罗斯能源部长：预计俄罗斯2021年天然气产量为7610亿立方米，预计石油产量将同比增长2%，达5.24亿吨。  美国至12月24日当周EIA原油库存减少357.6万桶，预期减少314.3万桶，前值减少471.5万桶。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 pOpQnNsQtNvNmRtQqQyQmPaQ8Q7NpNoOsQrQeRqRoMlOnOqQ6MmNqQvPpNqRwMrNqQ 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数前值预测今值12/30中国11月白糖进口量(千克)300,000.00 - 1,440,300.00 #12/30中国11月废铜进口量(吨)133,010.94 - 164,651.90 #12/30中国11月精炼镍及合金进口量(吨)34,809.26 - 26,477.08 #12/30中国11月精炼铅进口量(吨)0.97 - 281.89 #12/30中国11月精炼铜进口数量(吨)281,609.40 - 345,513.90 #12/30中国11月精炼锌进口量(吨)40,970.44 - 21,053.58 #12/30中国11月铝土矿进口量(吨)9,534,448.73 - 7,700,971.64 #12/30中国11月铜矿石及精矿进口量(万吨)178.91 - 218.76 #12/30中国11月阳极铜进口量(吨)60,724.23 - 82,195.70 #12/30中国11月氧化铝出口量(万吨)0.57 - 0.79 #12/30中国11月氧化铝进口数量(吨)219,430.90 - 157,890.51 #12/30中国11月原铝出口量(吨)0.30 - - #12/30美国12月24日EIA库存周报:成品汽油(千桶)18,992.00 - 17,621.00 #12/30美国12月24日柴油产量:DOE(千桶/日)4,731.00 - - #12/30美国12月24日俄克拉何马库欣原油库存量(千桶)33,674.00 - - #12/30美国12月24日含渣燃料油产量:DOE(千桶/日)164.00 - - #12/30美国12月24日含渣燃料油库存量:DOE(千桶)26,468.00 - 25,623.00 #12/30美国12月24日航空煤油库存量:DOE(千桶)35,403.00 - 34,589.00 #12/30美国12月24日商业原油库存量(千桶)423,571.00 - 419,995.00 #12/30美国12月24日原油产量:DOE(千桶/日)11,600.00 - - #12/30美国12月24日原油和石油产品库存量(千桶)1,799,881.00 - 1,779,614.00 #12/30美国12月24日原油进口:DOE(千桶/日)6,194.00 - - #12/30中国11月服务贸易差额:当月值(亿美元)(22.14) - - #12/30美国12月18日持续领取失业金人数:季调(人)1,859,000.00 - - #资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机383.81-3.30-74.27中联重科11574.890.25-38.36东北电气420.69-2.17-69.39兖州煤业117115.480.84-40.13四川成渝1072.150.00-63.56中国铁建11865.10-0.97-40.44青岛啤酒16872.55-0.87-34.66比亚迪1211262.201.82-11.78江苏宁沪1778.02-1.62-15.30农业银行12882.690.36-17.19京城机电 1873.91-1.52-82.36新华保险133621.151.16-50.72广州广船 3177.900.00-69.11工商银行13984.430.64-13.96马鞍山钢铁 3232.90-0.48-29.06丽珠医药151328.20-0.93-35.30上海石油化工 3381.791.76-61.33中国中冶16182.010.76-52.99鞍钢股份 3473.510.00-14.83中国中车17663.401.49-49.30江西铜业 35812.720.86-48.92广发证券177614.582.21-43.39中国石油化工 3863.67-0.58-21.66中国交通建设18004.241.14-53.26中国中铁 3904.090.64-35.62晨鸣纸业18123.71-1.65-53.30广深铁路 5251.31-0.68-47.