每日头条 2021年12月15日星期三 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 美国11月PPI同比增长9.6%，创其历史最高纪录 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数23636-1.33-13.20国企指数8419-1.55-8.81上证综合指数3662-0.538.01沪深300指数5050-0.6714.22创业板指数3495-0.0553.91日经225指数28433-0.73-5.32道琼斯指数35544-0.30-7.00标普5004634-0.750.86纳斯达克指数15238-1.1417.50罗素2000指数2160-0.96-10.06德国DAX15454-1.08-3.22法国CAC406895-0.69-17.05英国富时1007219-0.18-18.71俄罗斯MOEX36190.03-4.18恒生指数10.811.102.41国企指数9.811.062.12上证综合指数13.931.551.96MSCI中国指数12.181.361.91道琼斯指数26.107.211.38波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数20.318.6774.89VHSI指数20.615.9152.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续12601.25-4.24LME铜连续9412-0.3821.19COMEX黄金连续1770-0.89-6.48COMEX白银连续21.89-1.81-16.88ICE布油73.70-0.9342.28利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债1.242.98243.1010年期美国国债1.442.0557.535年期中国国债2.70-0.25-7.9110年期中国国债2.87-0.24-9.47资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。当前全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，幷表达了对后续增速放缓的可能性。议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 玻璃需求。  新能源汽车板块： 2021年1-9月全球新能源车销量396万台，增速140%。2021年1-9月我国新能源车销量215.7万辆，增速185.3%。尽管短期存在缺芯、供应链阻碍等问题，但行业需求依然较为旺盛。未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。 关键资讯：  央行在2022年重点工作部署中强调要做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策前瞻性针对性；持续释放贷款市场报价利率改革潜力，促进企业综合融资成本稳中有降。  据中汽协预测，2021年中国汽车总销量为2610万辆，同比增3.1%，结束连续三年负增长；其中乘用车销量为2130万辆，同比增5.6%；新能源汽车销量为340万辆，同比增1.5倍。预计2022年中国汽车总销量为2750万辆，同比增5.4%；其中，乘用车销量为2300万辆，同比增8%；新能源汽车销量为500万辆，同比增47%。  疫苗巨头辉瑞周二公布的研究发现，其新冠口服药Paxlovid在防止高危病人住院和死亡方面有接近90%的疗效，而且最近的实验数据表明该口服药对快速传播的毒王奥密克戎仍有效果。  美国11月PPI上涨超预期，同比升幅创历史最高纪录。11月最终需求PPI环比增0.8%，同比增9.6%，创2010年开始统计以来的最大年增幅。11月核心PPI长0.7%，同比增幅达到创纪录的7.7%。  印度11月份批发价格通胀指数同比上涨14.2%，远超市场预期的12%，创1991年12月以来最高水平，并连续8个月两位数增速。  英国11月失业率录得4.9%，前值为5.1%；失业金申请人数减少4.98万人，前值减少1.49万人；至10月三个月ILO失业率为4.2%，预期为4.2%，前值为4.3%。  欧佩克和IEA对油市需求前景预测存在分歧。欧佩克在最新月报中表示，“预计奥密克戎变种病毒的影响将是温和且短暂的。”并预计2022年第一季度全球石油日均需求将达到9913万桶，比上月预测增加111万桶。此外欧佩克还将2022年全球需求预期上调20万桶/日。国际能源署（IEA）在最新月报中则更为谨慎，将2021年、2022年平均石油需求预测下调10万桶/天，并将明年第一季度的全球石油日需求预测下调了60万桶。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数前值预测今值12/15中国11月国内信贷(亿元)2,618,968.27 - - 12/15中国11月70个大中城市新建商品住宅价格指数:环比(%)(0.30) - - 12/15中国11月70个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比2.80 - - 12/15中国11月发电量产量累计值(亿千瓦时)67,176.00 - - 12/15中国11月钢材产量累计值(万吨)112,234.72 - - 12/15中国11月工业增加值:当月同比(%)3.50 3.69 - 12/15中国11月固定资产投资:累计同比(%)6.10 5.29 - 12/15中国11月国房景气指数100.62 - - 12/15中国11月平板玻璃产量累计值(万重量箱)84,298.66 - - 12/15中国11月汽车产量累计值(万辆)2,091.71 - - 12/15中国11月社会消费品零售总额:当月同比(%)4.90 3.57 - 12/15中国11月生铁产量累计值(万吨)73,406.45 - - 12/15中国11月天然气产量累计值(亿立方米)1,684.30 - - 12/15中国11月天然原油产量累计值(万吨)16,618.80 - - 12/15中国11月原煤产量累计值(万吨)329,715.80 - - 12/15中国11月原油加工量累计值(吨)585,152,000.00 - - 12/15日本10月第三产业活动指数97.00 - - 12/15英国11月CPI:环比(%)1.10 - - 12/15英国11月CPI:同比(%)4.20 - - 12/15英国11月核心CPI:环比(%)0.71 - - 12/15英国11月核心CPI:同比(%)3.40 - - 12/15美国11月核心零售总额:季调(百万美元)439,181.00 - - 12/15美国11月核心零售总额:季调:环比(%)1.70 - - 12/15美国11月零售和食品服务销售:同比:季调(%)16.31 - - 12/15美国11月零售总额:季调(百万美元)565,767.00 - - 12/15美国11月零售总额:季调:环比(%)1.92 - - 12/15美国12月纽约PMI30.90 - - 12/15美国10月商业库存:季调(百万美元)2,101,790.00 - - 12/15美国12月NAHB住房市场指数83.00 - - 12/15美国12月10日EIA库存周报:成品汽油(千桶)17,617.00 - - 12/15美国12月10日EIA库存周报:商业原油增量(千桶)(241.00) - - 资料来源