能化产业链日报：需求复苏预期坚挺，油价继续保持强势

东海期货研究所 1 需求复苏预期坚挺，油价继续保持强势 原油：需求复苏预期坚挺，油价继续保持强势 1.核心逻辑：美国航空运量增长数据显示，即使近期全球新增新冠病例达到历史最高，但燃油需求仍在强劲上升。而越来越多迹象显示Omicron的症状比前几代毒株温和，美国将感染者隔离时间缩短一般，英国则派出了新年前推出更多限制措施的可能性，市场对事实防疫封锁和经济活动限制的担忧正在减退。同时近期不断飙升的天然气价格也刺激了对油品的需求。API公布的美国库存数据也显示去库，其中原油去库309万桶，汽油去库31.9万桶，馏分油去库71.6万桶。 2.操作建议：Brent 68-78美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道11月投入使用。 4.背景分析： 近期最大的变量因素仍在Omicron对需求的影响。前期市场对该病毒需求担忧有所缓解，但近期由于并未发现更多证据支持传播可控性，同时欧洲已经出台了更加严厉的防疫措施，市场对于需求方面的担忧再次加剧。在此背景下，OPEC目前仍然可能会继续增产40万桶/天，明年的油价将会面临较大的压力。 市场情况：Brent主力收于79.1美元/桶，前收78.6美元/桶，WTI主力75.98美元/桶，前收75.57美元/桶。Oman主力收于76.41美元/桶，前收76.4美元/桶，SC主力收于486.1元/桶，前收475.6元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水0.45美元/桶不变，Ekofisk贴水1.05美元/桶保持不变，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶，周增加0.35美元/桶，ESPO贴水4.1美元/桶不变。 沥青：产量同比降低，库存去化明显，基本面有所好转 1.核心逻辑：主力合约收于3242元/吨，前收3158元/吨。近期沥青产量小幅下调，且库存已经连续几周大幅去库，加之明年沥青供需结构好转的格局越来越被市场认可，盘面开始交易预期好转的逻辑。上周社库去库近4万吨，厂库去库5.7万吨，上周总计库存227.23万吨已经低于 去年同期水平。目前华北东北贸易商冬储的积极性有所回暖，东海期货|产业链日报2021年12月29日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 现货价格可能也会有回暖的空间。盘面裂解水平当前已经大幅修复至近三个月来的高点，但依然不及往年同期水平，理论上盘面裂解依然有向上修复的可能 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 1月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库仍在持续，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3150元/吨左右，山东保持2950元/吨，华东市场保持3190元/吨左右，华南市场保持在3250元/吨左右，西南市场价格在3950元/吨左右。现货价格整体偏弱。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：内地装置恢复以及投产预期导致供应端预期压力较大，传统下游淡季需求不佳。港口进口维持低位，库存不高。期货价格跟随内地定价，驱动不强。区间震荡为主。关注装置变动情况。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 西北主产区弱势松动，出货有待观察，北线地区部分商谈1900元/吨，南线地区参考2000元/吨，北线评估在1900元/吨，南线评估2000元/吨，内蒙古地区日内在1900-2000元/吨。 江苏太仓甲醇市场弱势下滑。现货及月下按需采购，远月个别逢低接货，基差略显僵持，各周期换货思路延续，全天整体成交一般。 12.28成交基差&华东& 现货及月下成交：05+50到+55 1月上成交：05+40 1月下成交：05+25到+30 2月下成交：05+35 &华南& 现货及12下成交：参考01-5到-15 1月下成交：01-30 外盘方面，远月到港的非伊船货参考商谈在330-339美元/吨，买方谨慎观望，暂时缺乏实盘成交听闻。 装置方面：山东兖矿64万吨/年甲醇装置现降至双炉运行，预计维持10天左右，沧州中铁20万吨焦炉气制甲醇装置现已重启出产品，继续提负运行中。河南中新化工甲醇装置于10月8日夜间停车，计划近日点火重启。山西中信二期年产20万吨焦炉气制甲醇装置28日早因限产至尾气不足而临停。 nMrOpPpPqMtMoOzRmOrNtRbRbP7NpNqQsQnMfQmNoMkPoMwPbRrQsQNZqQnOMYpOsN 东海期货研究所 3 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在59万吨，较前一工作日去库4万吨，降幅在6.35%，去年同期库存大致在65万吨。投产推迟，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 临近月底市场交投气氛清淡，持货商随行让利报盘，下游工厂开工积极性不高，接货刚需为主，对市场支撑较为有限，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格在8550-8850元/吨。 美金市场弱势整理，成交商谈。外商报盘方面，中国台湾某生产商报盘低压膜在1200美元/吨，低压拉丝在1200美元/吨，水管在1240美元/吨，燃气管在1260美元/吨。美国某外商报盘东南亚产免关税线性在1200美元/吨，高压在1470美元/吨，低压膜在1160美元/吨，低压中空在1090美元/吨，1月装。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 连云港石化 HDPE 40 2021年11月28日 暂不确定 中化泉州 HDPE 40 2021年12月2日 2022年1月20日 海国龙油 全密度 40 2021年12月17日 暂不确定 上海赛科 HDPE 30 2021年12月21日 2021年12月31日 茂名石化 1#LDPE 11 2021年12月23日 2021年12月26日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在59万吨，较前一工作日去库4万吨，降幅在6.35%，去年同期库存大致在65万吨。基本面需求不佳，供应暂无明显收缩，12月仍有新产能投产成本下移。淡季需求走弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场偏弱整理，幅度在50元/吨。PP期货低位运行抑制市场气氛，贸易商随行出货为主，现货报盘重心继续下移。下游工厂接货谨慎，成交一般，心态仍显疲惫。今日华北拉丝主流价格在8000-8100元/吨，华东拉丝主流价格在8050-8150元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8300元/吨。 PP美金市场价格整体窄幅整理，市场行情无明显变动，终端企业多以观望为主，实盘成交商谈。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在 东海期货研究所 4 1110-1150美元/吨，共聚美金远期参考价格在1130-1180美元/吨，1-2月船期为主。 装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 徐州海天 单线 20 常规检修 2021年12月27日 2021年12月27日 天津联合 二线 20 常规检修 2021年12与25日 2021年12月31日 东方宏业 单线 15 故障检修 2021年12月25日 2021年12月28日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn