锦江酒店首次覆盖报告:长期看,连锁酒店集团周期属性减弱,成长属性增强,估值中枢上移。短期看,疫情后酒店行业供给加速出清,当前行业处于上行周期底部。看好锦江酒店作为头部企业将受益于行业趋势,且中短期受益于扩张提速与管理改革,迎来业绩高弹性复苏。首次覆盖,给予“增持”评级。公司把握行业发展趋势,积极进行战略调整助力其成为行龙头企业。自成立时起,公司即对加盟持开放态度,2015年之后加盟制成为其核心扩张手段,运营效率逐渐提升。而在酒店中高端化趋势上,公司并未先行但及时调整战略,通过并购确定其中高端酒店龙头地位。边际上,关注公司周期底部扩张数量、质量与管理改革成效。
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