房地产行业周报2021第51周：三轮土拍陆续收官，传鼓励金融机构支持收并购

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2021年12月27日 分析师：陈智旭 S1070518060005 ☎ 021-31829691  chenzhixu@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<基本面降幅趋缓，竣工及按揭回暖>> 2021-12-21 <<新房成交依然低迷、政策面提及“良性循环”>> 2021-12-13 <<11月重点房企销售继续低迷、多部门发声释放积极信号>> 2021-12-06 三轮土拍陆续收官，传鼓励金融机构支持收并购 ——房地产周报2021第51周（12.18-12.24） ◼ 本周地产板块上涨1.23%，排名第5位：本周大盘继续下跌，跌幅0.67%，农林牧渔、食品饮料、建筑建材表现靠前，房地产板块上涨1.23%，连升两周，本周在28个行业中排名第5位，近期板块呈现明显超额收益。板块估值方面，本周末板块PE及PB估值再度回升至11.25X及0.98X；相对全部A股PE及PB估值折价幅度分别为44%及49%，若剔除银行股折价分别为61%及63%，相对估值继续回升，随着近期板块回暖板块估值明显修复。个股方面，本周板块涨幅前五为三湘印象、空港股份等，三湘印象、空港股份、新华联均为市值不到100亿的标的，其中空港股份22日复牌，终止收购半导体公司；跌幅前五包括西藏城投、万业企业、蓝光发展等，其中西藏城投受盐湖提锂概念走弱影响，万业企业前期受益转型半导体涨幅较大近期有所回调，此外公司公告第二大股东减持计划，蓝光发展近期波动较大，公司公告股东被动减持计划及项目转让计划，收到上交所问询函。主要公司本周表现分化，招商积余外世茂服务、华侨城、保利等表现靠前，世茂服务近期密集回购，而恒大系、融创系表现继续低迷。 ◼ 媒体报道央行银保监会鼓励金融机构支持收并购、三轮土拍陆续收官、黑龙江救市文件一日游等：1）媒体报道央行银保监会鼓励金融机构支持收并购：12 月20 日，媒体报道从业内人士处获悉，人民银行与银保监会近日联合出台通知，鼓励银行业金融机构做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融支持和服务。（详情请见外发报告《行业洗牌提速，优质房企优势凸显----关于《鼓励银行业金融机构做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融支持和服务》报道的点评》）；2）三轮土拍陆续收官：杭州、武汉、天津等三轮土拍陆续收官，杭州24宗地块封顶摇号，封顶率69%，武汉超九成底价成交，天津全部底价成交，长沙26宗中22宗底价成交，长春12宗中9宗地块因无企业报名流拍，沈阳流拍率也达70%；3）黑龙江救市文件一日游：12月20日，黑龙江省住建厅在全省房地产业经济运行调度会议上提出多项做好年底前房地产业增长工作的举措，并进一步表示，要因城施策，进一步加大工作力度，跳起摸高，确保今年工作收好尾，明年工作起好步。21日下午，该文已从黑龙江省政府官网撤下。 ◼ 重点城市新房成交量同比连降5周，但近两周降幅明显收窄：成交上，重点26城新房成交量同比连续第五周为负，近两周降幅维持在略超10%，相比前期有所收窄，且从绝对水平看周成交量连续两周处于年均水平以上。累计来看年初至今累计升10.0%，累计升幅维持下行通道。本周重点一二三线成交同比再度全面下降，近两周重点二线表现有所回暖，而重点-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2020/12/262021/1/262021/2/262021/3/262021/4/262021/5/262021/6/262021/7/262021/8/262021/9/262021/10/262021/11/262021/12/26房地产沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 房地产行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 三线维持弱势。年初至今一二三线累计同比分别为17.4%/17.4%/0.8%，累计升幅继续回落。供给上，重点10城新增供给同比同样连降5周，年初至今累计降-2.0%，累计升幅上周转负后本周降幅扩大。截至本周末狭义去化周期12.13个月，去化周期继续提升。近两周一线供给同比维持上升，而 重 点 二 三 线 供 给 持 续 低 迷 ， 年 初 至 今 累 计 同 比 分 别 为3.4%/0.1%/-14.0%，近期一线表现趋稳。截止本周末一二三线去化周期7.98/8.14/19.99个月，近期去化周期均有回升。 ◼ 维持“强于大市”评级：短期来看，我们维持前期政策面见底的判断，1）因城施策背景下部分城市可能出台行业托底政策，2）供给端及需求端资金面预计将有所放松，目前来看对优质房企资金支持力度较大，行业洗牌或将提速，经营稳健、运营能力强的央企国企及部分优质民企优势进一步凸显。尽管部分龙头房企近期股价有明显反弹，但估值依然维持较低的位置，我们维持推荐1）优质龙头及部分民企万科、保利、中海（未覆盖）、招蛇（未覆盖）、华润（未覆盖）等，2）物业相关公司碧桂园服务、旭辉永升服务、华润万象生活。 ◼ 风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。 qRpQnNmOrPwOmRpMqQxPmP7NcM7NoMmMpNmNkPmNnPiNpNwObRoPsOxNqNtOMYnQuM 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 板块行情回顾 ....................................................................................................................... 5 1.1 本周地产板块上涨1.23%，排名第5位 ................................................................... 5 1.2 估值继续修复 .............................................................................................................. 6 1.3 本周主要公司表现分化，恒大系融创系表现继续低迷 .......................................... 7 2. 行业重要新闻 ....................................................................................................................... 8 2.1 融资：中海发行公司债、保利拟发行资产支持计划等 .......................................... 8 2.2 回购：旭辉永升、世茂服务等回购股份 .................................................................. 8 2.3 增减持：旭辉永升高管增持、金地金融街股东减持等 .......................................... 8 2.4 公司公告：佳兆业复牌、招商积余收购上航物业等 .............................................. 9 2.5 行业新闻：传央行银保监会鼓励金融机构支持收并购、三轮土拍陆续收官、黑龙江救市文件一日游等 ............................................................................................................ 10 3. 行业数据跟踪 ..................................................................................................................... 12 3.1 重点城市新房成交量同比连降5周，但近两周降幅明显收窄 ............................ 12 3.2 重点10城新增供给同比同样连降5周，近两周一线供给有所回升 .................. 13 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 15 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：房地产行业及沪深300近一年收益率 ........................................................................... 5 图2：本周各行业涨跌幅/% ...................................................................................................... 5 图3：房地产板块PE TTM....................................................................................................... 6 图4：房地产板块PB LF........................................................................................................... 6 图5：房地产板块相对全部A股估值 ...................................................................................... 6 图6：房地产板块相对全部A股（剔除银行）估值 .............................................................. 6 图7：重点城市新房周成交 ..................................................................................................... 12 图8：重点城市新房周成交同环比 ......................................................................................... 12 图9：重点城市新房成交滚动月同比及月环比 ..................................................................... 12 图10：重点城市新房成交累计同比 ....................................................................................... 12 图11：重点一二三线城市新房周成交同环比 ....................................................................... 13 图12：重点一二三线城市新房成交累计同比 ..................................