电力：风电、 光伏平价上网政策出台， 新建项目发电将实现全额消纳，促进行业长远发展

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电力 证券研究报告 2019年01月12日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 于夕朦 分析师 SAC执业证书编号：S1110518050001 yuximeng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《电力-行业点评:11月用电量增速回落0.4pct至6.3%，发电量增速回落1.2pct至3.6%》 2018-12-19 2 《电力-行业点评:10月用电量增速回落至6.7%，发电量增速略有回升》 2018-11-18 3 《电力-行业点评:CAP1400或将核准：破冰在望，蓄势待发》 2018-11-05 行业走势图 风电、光伏平价上网政策出台，新建项目发电将实现全额消纳，促进行业长远发展 事件： 近日，国家发展改革委，国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，对风电、光伏发电无补贴平价上网进行详细部署，文件涉及：①风电、光伏项目土地利用，②风电、光伏发电消纳，③绿证、分布式市场电交易，④地方政府、省级电网协调，⑤金融支持方式等方面的问题。政策执行窗口期为2020年，之后发改委、能源局会根据试点情况调整平价政策。 观点： 可再生能源补贴缺口扩已超过1200亿元，平价上网是未来发展方向。“十三五”以来，我国可再生能源规模持续扩大，随着可再生能源消纳好转，项目的经济性稳步提升，但同时风电、光伏发电项目补贴也面临较大压力，补贴缺口持续扩大。截至2017年底，累计可再生能源发电补贴缺口总计达到1127亿元，且呈逐年扩大趋势，2018年年中已超过1200亿元，直接影响新能源行业健康有序发展。因此去补贴、平价上网是可再生能源发展的方向；推动风电、光伏平价上网，有利于行业长远发展。 可再生能源技术水平不断提高，开发建设成本持续降低。“十三五”以来，我国可再生能源技术水平不断提高，开发建设成本持续降低。据统计，2017年投产的风电、光伏电站平均建设成本比2012年降低了20%和45%。在可再生能源消纳状况持续好转的环境下，项目的经济性稳步提升，为国家补贴退坡、缓解补贴资金压力创造了有利条件。早在2017年8月，国家能源局在河北、黑龙江、甘肃、宁夏、新疆五省区启动了共70万千瓦的风电平价上网示范项目，目前正在稳步推进建设。2018年3月，国家能源局复函同意乌兰察布风电基地规划，一期建设600万千瓦，不需要国家补贴。同时，光伏领跑者项目招标确定的上网电价已经呈现出与煤电标杆电价平价的趋势。 平价上网政策缓解补贴压力，更重要的是能够促进行业长远发展。2019年1月出台的平价上网项目建设规划是国家在新的发展阶段降本、去补、提质增效的阶段，推行平价上网政策，促进可再生能源发电从有补贴到无补贴过渡，一方面缓解当前较大的补贴压力，更重要的是能够促进行业长远发展。 本次政策执行窗口期截止到2020年，国家发展改革委、国家能源局将及时研究总结各地区的试点经验，根据风电、光伏发电的发展状况适时调整2020年后的平价上网政策。本次政策将有利推进风电、光伏平价上网时代的到来，但考虑到项目建设周期、新能源稳定性、电网承受能力、国家政策执行情况等多方面因素，我们认为风电、光伏发电消纳情况会逐步好转，但短期内火电、水电主要能源的地位不会改变。 风险提示：地方政府执行效果不达预期，新能源发电稳定性较差，电网能力弱，政策变动，宏观经济下行 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2018-012018-052018-09电力 沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 事件： .................................................................................................................................................. 3 观点： .................................................................................................................................................. 3 政策解析： .......................................................................................................................................... 3 1. 新建平价上网项目首先要具备资源优势、市场消纳的条件 ................................................. 3 2. 地方政府和电网要参与协调，超出规划部分不计入双控考核 ............................................. 4 2.1. 地方政府要在土地、消纳等方面提供支持，地方补贴具有自主性 ............................. 4 2.2. 项目超出规划部分不计入双控考核，刺激项目建设使用 ................................................ 4 2.3. 电网需保障全额上网，配套电网需在项目建成前完成 .................................................... 4 3. 绿证交易、分布式市场化交易将提高新建项目的收益情况 ................................................. 5 3.1. 绿证交易将为项目提供合理收益补偿 ..................................................................................... 5 3.2. 分布式市场化交易降低输配电价、减免交叉补贴，将提高发电上网电价 ............... 7 4. 省电网需签订20年以上长期固定电价购售电合同以保障消纳 .......................................... 8 图表目录 图1：中国绿证每日成交平均价格-风电绿证 ....................................................................................... 5 图2：中国绿证每日成交平均价格-光伏绿证 ....................................................................................... 6 图3：风电绿证核发量、挂牌量、交易量 .............................................................................................. 6 图4：光伏绿证核发量、挂牌量、交易量 .............................................................................................. 7 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 事件： 近日，国家发展改革委，国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，对风电、光伏发电无补贴平价上网进行详细部署，文件涉及：①风电、光伏项目土地利用，②风电、光伏发电消纳，③绿证、分布式市场电交易，④地方政府、省级电网协调，⑤金融支持方式等方面的问题。政策执行窗口期为2020年，之后发改委、能源局会根据试点情况调整平价政策。 观点： 可再生能源补贴缺口扩已超过1200亿元，平价上网是未来发展方向。“十三五”以来，我国可再生能源规模持续扩大，随着可再生能源消纳好转，项目的经济性稳步提升，但同时风电、光伏发电项目补贴也面临较大压力，补贴缺口持续扩大。截至2017年底，累计可再生能源发电补贴缺口总计达到1127亿元，且呈逐年扩大趋势，2018年年中已超过1200亿元，直接影响新能源行业健康有序发展。因此去补贴、平价上网是可再生能源发展的方向；推动风电、光伏平价上网，有利于行业长远发展。 可再生能源技术水平不断提高，开发建设成本持续降低。“十三五”以来，我国可再生能源技术水平不断提高，开发建设成本持续降低。据统计，2017年投产的风电、光伏电站平均建设成本比2012年降低了20%和45%。在可再生能源消纳状况持续好转的环境下，项目的经济性稳步提升，为国家补贴退坡、缓解补贴资金压力创造了有利条件。早在2017年8月，国家能源局在河北、黑龙江、甘肃、宁夏、新疆五省区启动了共70万千瓦的风电平价上网示范项目，目前正在稳步推进建设。2018年3月，国家能源局复函同意乌兰察布风电基地规划，一期建设600万千瓦，不需要国家补贴。同时，光伏领跑者项目招标确定的上网电价已经呈现出与煤电标杆电价平价的趋势。 平价上网政策缓解补贴压力，更重要的是能够促进行业长远发展。2019年1月出台的平价上网项目建设规划是国家在新的发展阶段降本、去补、提质增效的阶段，推行平价上网政策，促进可再生能源发电从有补贴到无补贴过渡，一方面缓解当前较大的补贴压力，更重要的是能够促进行业长远发展。 本次政策执行窗口期截止到2020年，国家发展改革委、国家能源局将及时研究总结各地区的试点经验，根据风电、光伏发电的发展状况适时调整2020年后的平价上网政策。本次政策将有利推进风电、光伏平价上网时代的到来，但考虑到项目建设周期、新能源稳定性、电网承受能力、国家政策执行情况等多方面因素，我们认为风电、光伏发电消纳情况会逐步好转，但短期内火电、水电主要能源的地位不会改变。 政策解析： 1. 新建平价上网项目首先要具备资源优势、市场消纳的条件 平价项目主要有三种，第一种是上网侧，和燃煤脱硫脱硝标杆电价的价格基本相当；第二种是消费侧，通过交易的方式也能够实现对于国家的无补贴；第三种，如果地方政府提供一些补贴的话，也能实现平价上网。同时上网侧又可以分成本地消纳和跨省跨区送电两类。 本次政策首先从资源条件、市场消纳条件等方面对风电、光伏新增建设项目提出了多角度的约束条件，以保证新建项目具有较好的资源条件、市场消纳条件： （1）项目建设地区要达到：资源条件优良、市场消纳条件保障度高； （2）项目建设首先要满足：符合本省（自治区、直辖市）可再生能源建设规划、国家风电、光伏发电年度监测预警有关管理要求、电网企业落实接网和消纳条件。 为保证新增项目具有较好的市场消纳条件，不挤压存量项目消纳空间，政策第十一条提出： 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 做好预警管理衔接。风电、光伏发电监测预警（评价）为红色的地区除已安排建设的平价上网示范项目及通过跨省跨区输电通道外送消纳的无补贴风电、光伏发电项目外，原则上不安排新的本地消纳的平价上网项目和低价上网项目；鼓励橙色地区选取资源条件较好的已核准（备案）项目开展平价上网和低价上网工作；绿色地区在落实消纳条件的基础上自行开展平价上网项目和低价上网项目建设。 此外，政策提出有关项目不受年度建设规模限制，清理不达标项目，从而为满足条件的项目提供了更大的发展空间： （1）由省级政府能源主管部门组织实施本地区平价上网项目和低价上网项目，有关项目不