光伏行业周报：优先建设平价上网项目，保证消纳条件

独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业点评 [table_reportdate] 光伏行业 2019年04月12日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 优先建设平价上网项目，保证消纳条件 光伏行业周报 核心观点 行业表现对比图 一、市场表现 光伏（中信）板块本周下跌17.63点，周跌幅0.35%。本周光伏行业涨幅前五的股票分别为协鑫集成（+11.28%）、易成新能（+9.46%）、清源股份（+4.53%）、上海电气（+3.19%）和拓日新能（+0.78%）。 二、行业动态 4月10日，国家能源局综合司公开发布《关于征求<关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案（征求意见稿）>意见的函》。根据征求意见稿，将优先建设风电、光伏的平价上网项目，但需严格落实项目的电力送出和消纳条件。 1、优先建设平价上网项目 优先建设就要严格保障消纳。此次征求意见稿明确给出了各类电站在电量消纳方面的优先级别：存量转平价项目＞新建平价项目＞需要国补的项目。 第一优先级：存量转平价项目，即2018年或以前年度已核准（备案）或已配置的陆上风电、光伏发电项目并自愿转为平价上网项目； 第二优先级：新建平价项目，即2019年度新建平价上网项目； 第三优先级：需国家补贴的项目。 此外，征求意见稿要求，平价上网项目要规范签订长期固定电价购售电合同（不少于20年）。中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎表示“固定电价”方面，目前仍有两种思路有待进一步确定： 1）与脱硫燃煤标杆电价同价 2）完全固定数值的电价水平 彭澎指出，“这其中涉及到脱硫燃煤标杆电价如果发生波动怎么办。例如某地现在的脱硫燃煤标杆电价是0.37元/千瓦时，也许正好可以符合光伏电站的投资要求。但如果下一年度降到0.36元/千瓦时，投资商可能就面临亏损。这0.01元/千瓦时的波动到底该由谁承担？”“所以，到底是跟着脱硫燃煤标杆电价走，还是确定一个明确的价格长期执行下去，就要看下一步国家能源局、电网公司等各相关方如何协商。” “方案”要求各地区协同落实平价上网政策措施。在附件的“有关落实事项及任务分工”中，明确要“降低土地等非技术成本”、同时为了减轻企业负担，规定电网企业负责项目升压站之外的接网等全部配套电网工程；此外还对相关项目的售电合同进行规定，最大程度确保项目20年以上的电量收购、并保证平价上网项目不需要参加电力市场交易。这些利好政策都进行了详细的归责，并注明了完成时限。 2、存量项目的解决方案 已核准（备案）两年内未开工建设、也未申请延期或者延期内仍未开工的项目一律废止，无论企业是否承诺继续建设。如若继续建设，经备案单位同意后，将作为新增项目参与2019年度竞争性配置。鼓励核准未开工的项目自愿转为平价上网。 [table_stockTrend] 2016/7/11～2017/7/10-8%-3%2%7%12%17%16/716/1017/117/4沪深300食品饮料 [table_relation] 相关报告 [table_research] 研究员 韩保倩 电 话： 010-87413610 Email： hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号： S0940519040002 联系人： 周红军 电 话： 010-84183380 Email： zhouhongjun@guodu.com 20427673/36139/20190420 09:42 行业点评 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 截至目前已有22个省区公布了十二五以来光伏发电项目信息，根据计算，已备案有指标但未实质性开工的光伏项目超过7.82GW,已备案无指标未开工项目超过32GW（未统计山东省项目），而无指标已建成项目在此文件中则尚未明确。 3、2019年平价项目未确定前，各省份停止组织竞价项目的竞争配置工作 4、具备平价上网条件的省份于4月25日前报送项目名单；不具备建设平价项目的省份“531”前报送国家能源局补贴项目的竞争配置方案。 需要注意的是，平价上网项目的限制因素还有光伏电站市场监测评价结果。根据规定，结果为红色的区域不允许上新项目，评价结果为橙色的地区，需要确保能采取措施改善投资开发环境，国家能源局才会对其适度安排新增建设指标。2018甘肃和新疆仍处于红色区域，三类资源区西藏评价结果为红色。在一二三类资源区内橙色地区高达14个。评价结果为绿色区域将成为企业争夺的重点地区。 根据本次征求意见稿，具备建设风电、光伏发电平价上网项目条件的地区，有关省（区、市）发展改革委应于4月25日前报送2019年度首批风电、光伏发电平价上网项目名单。确不具备建设风电、光伏发电平价 上网项目条件（或可建规模十分有限）的地区，有关省（区、市）能源主管部门应在5月31日前向国家能源局报送需国家补贴项目竞争配置的办法及工作方案，按国家能源局对有关竞争配置办法及工作方案的论证反馈意见组织开展有关工作。 从目前政策规划来看，平价项目大概率需要630之前开工，而补贴项目仍是2019年装机主力，需要在年底前并网。此次征求意见稿对平价上网可能存在的问题都给予了解决方案，该意见是否能够顺利快速落地，是决定平价上网项目进展的关键。平价时代的快速到来将推动行业的良性发展，淘汰依靠资源运作企业，鼓励企业通过提高技术研发、融资能力来不断提升产品效率及提高成本控制能力，充分考虑市场情况，增强自身的竞争力。有技术和成本优势的龙头企业将获取更大的竞争优势，平价上网速度加快。 三、投资关注 1、爱康科技(002610)：发布重组方案，拟以发行股份及支付现金的方式，合计作价17.8亿元，收购王兆峰、杨勇智、赵学文、宁波朝昉实业投资合伙企业(有限合伙)持有的宁波宜则100%的股权，其中股份发行价格为1.87元/股，同时拟定增募集不超过10亿元配套资金。本次交易不会导致公司实际控制人发生变更，交易不构成重组上市。 资料显示，宁波宜则主营业务为光伏组件、光伏电池的研发、生产与销售，生产基地位于越南，通过全资子公司宜则国际下属的越南光伏、越南电池开展主营业务，其主要客户为全球知名光伏制造商，产品最终主要销往美国、欧洲等地区。在盈利承诺方面，交易对方承诺，宁波宜则2019年至2021年实现的净利润分别不低于2.2亿元、2.41亿元和2.51亿元。 2、隆基股份（601012）：发布业绩快报，2018年公司实现营业收入219.88亿元（YOY+34.38%），实现营业利润28.69亿元（YOY-28.18%），实现归母净利润25.58亿元（YOY-28.24%）。 2018年国内需求的下滑导致光伏产品价格大幅下跌，行业盈利水平和开工率受到较大影响，产业链价格下跌导致隆基股份毛利水平下降，。但在销量方面，隆基的主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长，单晶市场占有率快速提升，生产成本持续降低。2019年，行业驱动力逐步由“政策+补贴”转向“市场+成本”，国内需求修复同时海外需求持续回升，一线厂商订单饱满。在全球逐步开启光伏平价以及单晶需求持续向好的大背景下，公司积极推动保山6GW单晶硅棒、丽江6GW单晶硅棒、楚雄10GW单晶硅片切片以及古晋1GW高效电池产能扩张。根据《隆基绿能科技股份有限公司关于单晶硅片业务三年（2018-2020）战略规划》，在2017年底硅片产能15GW的基础上，力争单晶硅片产能2018年底达到28GW，2019年底达到36GW，2020年底达到45GW。 四、风险提示 政策波动风险，装机进度不达预期 20427673/36139/20190420 09:42 行业点评 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资 评级 推荐 行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资 评级 强烈推荐 预计未来6 个月内，股价涨幅在15%以上 推荐 预计未来6 个月内，股价涨幅在5-15%之间 中性 预计未来6 个月内，股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来6 个月内，股价跌幅在5%以上 免责声明 国都证券研究所及研究员在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，在研究所和研究员知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。 [tbl_users] [tbl_users] 国都证券研究员及其研究行业一览表 研究员 研究领域 E-mail 研究员 研究领域 E-mail 肖世俊 研究管理、策略研究 xiaoshijun@guodu.com 王树宝 汽车环保 wangshubao@guodu.com 王双 化工 wangshuang@guodu.com 苏国印 通讯、电子 suguoyin@guodu.com 于伯菲 房地产 yubofei@guodu.com 李树峰 传媒、互联网 lishufeng@guodu.com 陆星挺 家电、电力设备 luxingting@guodu.com 白姣姣 食品饮料 baijiaojiao@guodu.com 李兰 宏观、金融 Lilan@guodu.com 朱天辉 机械、军工 zhutianhui@guodu.com 黄翱 计算机、电子 huangao@guodu.com 韩保倩 光伏风电、商贸、交运物流 hanbaoqian@guodu.com 时应超 新材料、新技术 shiyingchao@guodu.com 傅达理 医药生物、医疗服务 fudali@guodu.com 20427673/36139/20190420 09:42