敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年12月27日 行业研究 中药行业步入高质量发展，看好品牌中药OTC和配方颗粒产业链 ——医药生物行业跨市场周报（20211226） 医药生物 行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨0.53%，跑赢沪深300指数1.21pp，跑赢创业板综指3.88pp，排名10/ 28，主要因中药板块整体上涨的影响。H股恒生医疗健康指数收跌2.02%，跑输恒生国企指数1.83pp，排名11/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的SHR0302片、马来酸吡咯替尼片的IND申请新进承办，恒瑞医药的SHR-1316注射液、注射用SHR-1501、注射用SHR-A1811和君实生物的JS001sc注射液临床申请新进承办，复星医药的人促红素注射液和康宁杰瑞的重组人促卵泡激素注射液的上市申请新进承办。百奥泰生物的阿达木单抗正在进行四期临床；艾美卫信生物的13价肺炎球菌多糖结合疫苗和轩竹医药的XZP-3621正在进行三期临床；凌科药业的LNK01001和诺诚健华医药的奥布替尼正在进行二期临床；和正医药的HZ-H08905和正大天晴的TQB2916正在进行一期临床。 本周观点：中药行业步入高质量发展，看好品牌中药OTC和配方颗粒产业链。上周中药板块大涨，我们认为主要与市场风格切换和行业涨价预期有关。低估值的中药板块具备内需消费稳定增长、政策鼓励高质量发展以及持续提价等逻辑，在年底风格切换的背景下，获得了资金的普遍认同。通过梳理中成药和中药配方颗粒的行业政策和投资逻辑，我们认为，中药行业已步入高质量发展阶段，静待业绩兑现和价值重估。政策鼓励下传统中药企业传承发展，中药创新药企业迎来审批高速期，中药配方颗粒行业拥抱市场扩容和提标提质。建议关注3类中药产业链投资机会：1、品牌中成药OTC：太极集团、中新药业、同仁堂、羚锐制药、健民集团、云南白药；2、中药配方颗粒：中国中药（H）（太极集团母公司）、红日药业、华润三九；3、中药制药装备：迦南科技、新华医疗等。 2022年投资策略：知常明变，守正创新。基于医药投资的变与不变，我们认为未来应当积极把握创新化和国际化方向的投资机会。创新药与疫苗方面，推荐信达生物（H）、荣昌生物（H）；CXO方面，推荐药明生物（H）、康龙化成、皓元医药、药石科技；器械设备与生命科学领域，推荐迈瑞医疗、微创医疗（H）、新华医疗、艾德生物、奕瑞科技；创新前沿技术方面，关注艾博生物等未上市企业；内需消费方面，推荐锦欣生殖（H）、老百姓、华特达因、博雅生物。 风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 20A 21E 22E 20A 21E 22E 600587.SH 新华医疗 29.18 0.58 1.39 1.73 50 21 17 买入 000915.SZ 华特达因 26.84 1.24 1.75 2.19 22 15 12 买入 300294.SZ 博雅生物 36.75 0.6 1.01 1.25 61 36 29 买入 688131.SH 皓元医药 231.01 2.3 2.61 3.87 100 89 60 增持 300760.SZ 迈瑞医疗 372.10 5.48 6.91 8.41 68 54 44 买入 603883.SH 老百姓 44.90 1.52 1.71 2.16 30 26 21 买入 002821.SZ 凯莱英 427.35 2.98 4.17 5.43 143 102 79 买入 300759.SZ 康龙化成 141.42 1.48 1.84 2.42 96 77 58 买入 300685.SZ 艾德生物 76.93 0.81 1.1 1.47 95 70 52 买入 300725.SZ 药石科技 134.91 1.2 2.51 2.01 112 54 67 买入 1801.HK 信达生物 40.34 -0.46 -1.28 -0.88 NA NA NA 买入 1951.HK 锦欣生殖 7.24 0.05 0.17 0.21 145 43 34 买入 2269.HK 药明生物 71.18 0.57 0.66 0.92 125 108 77 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2021-12-24；汇率按1HKD=0.81670CNY换算 增持（维持） 作者 分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人：黎一江 liyijiang@ebscn.com 联系人：叶思奥 yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -10%-3%5%12%20%12/2003/2106/2109/21医药生物沪深300 资料来源：Wind 地缘政治风险对我国原料药和CXO行业影响甚微——医药生物行业跨市场周报（20211219）医药板块深度调整，迎来板块布局良机——医药生物行业跨市场周报（20211212） 医保谈判结果公布，把握创新药利基市场投资机会——医药生物行业跨市场周报（20211205） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：中药估值重塑，板块获普涨行情 ...................................................................... 3 2、 本周观点：中药行业步入高质量发展，看好品牌中药OTC和配方颗粒产业链 ................... 5 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 9 3.1、 国内医药市场和上市公司新闻 ................................................................................................................ 9 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................ 10 4、 上市公司研发进度更新 .................................................................................................... 11 5、 一致性评价审评审批进度更新 .......................................................................................... 13 6、 沪深港通资金流向更新 .................................................................................................... 14 7、 重要数据库更新 .............................................................................................................. 15 7.1、 新冠疫苗接种情况 ................................................................................................................................ 15 7.2、 21M1-4后疫情时代医疗机构诊疗人次大幅回升 .................................................................................. 16 7.3、 2021M1-10基本医保收入同比增长16.3% ............................................................................................ 17 7.4、 11月抗生素、心脑血管原料药价格均保持稳定；维生素、中药材价格指数上升 ................................ 19 7.5、 21M1-10医药制造业同比增速有所放缓 ............................................................................................... 20 7.6、 11月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比持平 ............................................................................... 22 7.7、 一致性挂网评价 ................................................................................................................................... 22 7.8、 耗材带量采购 ....................................................................................................................................... 23 8、 本周重要事项公告 ........................................................................................................... 23 9、 医药公司融资进度更新 .................................................................................................... 24 10、 风险提示 .......................................................................................................