黑色金属日报：成材弱势承压原料，黑色金属偏弱震荡

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2021年12月24日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 成材弱势承压原料，黑色金属偏弱震荡 摘 要 螺纹钢：螺纹供需双弱格局下基本面矛盾未激化，直接体现就是淡季库存延续较好去化，但高利润下供应回升预期存在，且需求季节性走弱，供增需减局面下基本面仍会走弱，淡季钢价承压震荡运行，操作上关注高位做空机会。 铁矿石：临近年底限产政策处于空档期，而高利润下钢厂复产预期较强，给予矿价较强支撑，但实际终端消耗依旧疲弱，且采暖季抑制下铁水回升空间受限，补库驱动难以持续，叠加矿石供应压力依然存在，供需矛盾难有效缓解，矿价仍将承压运行，不建议高位追多，重点关注非限产区域钢厂复产情况。 焦炭：焦炭供需双弱格局暂未转变，但近期焦煤市场偏强运行给予焦炭支撑，加之钢厂复产预期再现，期价维持震荡偏强运行，前期多单可继续持有，近期可关注焦、钢间的价格博弈。 焦煤：蒙煤在短期恐难明显改善，且国内焦煤产量有所收紧，加之焦企存复产预期，焦煤基本面边际好转，焦煤期价短期维持震荡偏强运行，近期可关注焦、钢间的价格博弈。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,5191.554,5454,4791,613,379 -139,7612,002,893 10,2704,6161.294,6634,580469,928 -22,368823,902 28,185713.53.93714.0695.0995,827 45,746662,802 17,7683,168.52.993,169.03,090.034,827 10,44639,095 3,1162,327.04.022,328.02,250.045,687 5,37447,284 1,919期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产4,8704,7004,8454,9304,3902,7102,8002,0602,4402,450100-12000000100澳洲巴西8.86421.500-0.281-0.525唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）113.7881299061.5% PB粉（青岛港）123.751235-0.211.15SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、今年前11个月中国完成交通固定资产投资3.28万亿元 中国交通运输部23日在全国交通运输工作会议上披露，今年1-11月，完成交通固定资产投资3.28万亿元(人民币，下同)，其中铁路6401亿元、公路水路2.53万亿元、民航1050亿元。 预计全年新改(扩)建高速公路逾9000公里、新增及改善高等级航道约1000公里、新颁证民用运输机场9个，新增城市轨道交通运营里程超过1000公里。重大工程建设加快推进，川藏铁路及配套公路、引江济淮航运工程、连云港30万吨级航道二期工程等重大项目建设有序推进，京哈高铁、京新高速公路全线贯通，西藏首条电气化铁路开通运营。 （2）、CME观测：预计12月挖掘机销量2.25万台，同比下降29% 经草根调查和市场研究，CME预估2021年12月挖掘机（含出口）销量22500台左右，同比下降28.64%左右，降幅进一步扩大。 分市场来看：国内市场预估销量16000台，同比下降41%左右，国内市场销量增速降幅有所收窄；出口市场预估销量6500台，同比增长54%左右，出口市场销量增速下滑主要受2020年同期高基数影响。 （3）、中钢协：12月中旬重点钢企日产粗钢189.05万吨，环比下降2.26% 据中钢协最新数据，12月中旬，重点钢企粗钢日均产量189.05万吨，环比下降2.26%；钢材库存量1357.0万吨，比上一旬增加22.75万吨，增长1.71%。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹供需格局变化不大，周产量环比降8.42万吨，农历同比降幅高达24.4%，低供应格局继续给予钢价支撑，但需注意的是高利润下建筑钢厂复产缓慢多因能耗指标受限所致，后续增量预期依然存在。与此同时，螺纹需求延续季节性下降，周度表需环比降15万吨，农历同比降幅仅为5.1%，而高频每日成交同样在减量，两者同比降幅低于产量。总之，螺纹供需双弱格局下基本面矛盾未激化，直接体现就是淡季库存延续较好去化，但高利润下供应回升预期存在，且需求季节性走弱，供增需减局面下基本面仍会走弱，淡季钢价承压震荡运行，操作上关注高位做空机会。 铁矿石：矿石供需两端变化不大，矿石终端消耗依旧疲弱，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，继续处于绝对低位，相对利好依旧是高利润下复产预期较强，钢厂补库带来港口疏港量和成交量回升，但北方采暖季限产抑制下铁水回升空间不宜过分乐观，补库驱动持续预计不强。与此同时，国内矿石到货和矿商发运均环比回升，且前期矿价下行引发的供应扰动有所缓解，叠加港存居高不下，矿石供应压力依然存在。目前来看，临近年底限产政策处于空档期，而高利润下钢厂复产预期较强，给予矿价较强支撑，但实际终端消耗依旧疲弱，且采暖季抑制下铁水回升空间受限，补库驱动难以持续，叠加矿石供应压力依然存在，供需矛盾难有效缓解，矿价仍将承压运行，不建议高位追多，重点关注非限产区域钢厂复产情况。 焦炭：东北冬奥会限产预期落空，钢厂、焦化厂均存有复产预期，焦炭市场情绪好转。不过，现阶段焦炭仍处供需双弱格局，据钢联统计，上周焦炭日 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 产104.82万吨，低位再减0.17万吨；而铁水日产199.01万吨，环比减0.1万吨，连续3周低于200万吨，焦炭需求依然疲弱。总之，焦炭供需双弱格局暂未转变，但近期焦煤市场偏强运行给予焦炭支撑，加之钢厂复产预期再现，期价维持震荡偏强运行，前期多单可继续持有，近期可关注焦、钢间的价格博弈。 焦煤：焦煤供应边际收紧，现货价格偏强运行。现阶段，洗煤厂精煤日产58.9万吨，环比持平，进口方面近期蒙煤通关小幅回升，22日三大口岸共计通车186车，仍处较低水平，整体看焦煤供应边际收紧；需求端上，焦炭日产维持较低水平，不过冬奥会限产预期有所放松，焦煤需求或在焦企利润恢复后用来回升。目前来看，蒙煤在短期恐难明显改善，且国内焦煤产量有所收紧，加之焦企存复产预期，焦煤基本面边际好转，焦煤期价短期维持震荡偏强运行，近期可关注焦、钢间的价格博弈。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛