研报总结：2021年传媒行业整体表现一般，行业指数小幅下跌，但业绩基本恢复至疫情前水平。行业估值处于历史低位，压制行业估值提升的因素有望逐步消除。建议关注游戏出海、电商直播、国漫崛起等优质赛道，以及线下文娱产业复苏与Z世代新消费。未来十二个月内，维持传媒行业“增持”评级。
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