华泰期货|宏观大类日报2021-12-22投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院FICC组侯峻从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950研究员：蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617联系人彭鑫010-64405663pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338相关研究：央行上调外汇存款准备金点评：人民币转入震荡阶段后续关注出口和官员表态2021-12-10宏观策略年报之二：转折大年相机而动(大类资产及商品)2021-12-06宏观大类点评：地产投资明显承压关注政策的左侧信号2021-11-16稳增长政策逐步推进继续确认后续信号宏观大类：近日，吉林省发改委表示，鼓励和引导各市县开展购房补贴和贷款贴息工作，支持农民进城购房；目前来看，稳增长政策有逐渐下沉落地的迹象，后续需要密切关注投资和信贷的变化，以及内需型工业品需求和库存的变化。近期国内外政策和经济已经呈现分化的信号。海外方面，上周美联储宣布提速缩减购债；而欧洲央行也将于2022年逐步缩减购债规模。并且近期境外疫情持续恶化已经再度体现在经济数据层面，高频的出行和就餐数据出现明显下滑，并导致了德国、法国、荷兰、爱尔兰等多国加强的抗疫封锁政策。国内方面，政策暖风频吹，但经济层面，11月数据显示国内承压局面不改，后续高基数拖累下的出口，以及前期拿地向开工传导的地产下行压力均将拖累整体经济。目前尚未看到“政策底”带动“经济底”的确认信号。总的来讲，当下货币边际转松的背景下，对国内股指相对友善，我们继续看好今年底到明年一季度的国内股指行情；商品近期趋势尚未明朗，内需型工业品地产、基建等需求端尚未出现明显改善，外需型工业品一方面原油近期面临5000万桶的美国石油抛储压力，以及境外疫情反复的需求压力。另一方面，近期天然气短缺、风力减弱、核电中断将欧洲电价推至历史新高，欧洲电价持续走高对外需型工业品提供一定供给端减产的支撑预期。策略（强弱排序）：三大股指（IH/IF/IC）逢低多配；商品中性，其中农产品仍可逢低多配；国债中性；风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势。 华泰期货|宏观大类日报2021-12-222/9要闻：国家卫健委：12月21日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例77例，其中本土病例57例（陕西53例，其中西安市52例、咸阳市1例；广东2例，均在东莞市；天津1例，在西青区；广西1例，在防城港市）；新增无症状感染者19例，均为境外输入。日本政府敲定2022财年预算计划，约为107.6万亿日元，为纪录以来最大规模预算。日本将在2022财年发行36.9万亿日元的新债券。吉林省发改委：鼓励和引导各市县开展购房补贴和贷款贴息工作。近日，吉林省召开省委经济工作会议新闻发布会。吉林省发改委主任李国强表示，推动房地产市场运行再稳健一点。鼓励和引导各市县开展购房补贴和贷款贴息工作，支持农民进城购房；长春市落实好重点高校毕业生安家费以及国家级领军人才购房补贴政策，提高进城农民购房补贴标准，有关支持政策有效期延长至2022年6月30日等内容。 qRpQnNmNtMmQoQmPzRtMtN8OcM6MnPqQpNrQlOrQoMiNmOoN7NrRuNNZqMmOwMsRoO华泰期货|宏观大类日报2021-12-223/9宏观经济图1：粗钢日均产量单位：万吨/每天图2：全国城市二手房出售挂牌价指数单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：水泥价格指数单位：点图4：30城地产成交面积4周移动平均增速单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图5：22个省市生猪平均价格单位：元/千克图6：农产品批发价格指数单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2021-12-224/9权益市场图7：波动率指数单位：无，%数据来源：Wind华泰期货研究院利率市场图8：利率走廊单位：%图9：SHIBOR利率单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2021-12-225/9图10：DR利率单位：%图11：R利率单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图12：国有银行同业存单利率单位：%图13：商业银行同业存单利率单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图14：各期限国债利率曲线（中债）单位：%图15：各期限国债利率曲线（美债）单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2021-12-226/9图16：2年期国债利差单位：%图17：10年期国债利差单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院外汇市场图18：美元指数单位：无图19：人民币单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院商品市场 华泰期货|宏观大类日报2021-12-227/9图20：成交量周度变化（前五vs后五）单位：%图21：持仓量周度变化（前五vs后五）单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图22：价格%VS成交量%单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2021-12-228/9图23：价格%VS持仓量%单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2021-12-229/9免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com