2021 中国高净值人群财富风险管理白皮书China HNWI Wealth Stewardship 2021 1 青山皆巍峨，壮心勇求索。2005年至2021年，这是中国经济蓬勃发展、持续超越的16年。国内生产总值破百万亿，人均GDP破一万美元，我们成功跨过了“中等收入陷阱”，取得了全面脱贫的历史性成就，经济总量从全球第六跃升至全球第二。2005年至2021年，这是中国保险业疾步前行的16年。16 年来，经历科学技术的革新迭代，交汇人口结构的时代变迁，中国保险业已经成为社会发展的“稳定器”和经济增长“助推器”。2005 年至 2021 年，是阳光保险孕育而生、快速成长的16年，自2005年7月成立，阳光保险始终坚持以实业心态做金融，截至 2021 年 11 月，阳光保险为超过 4.2亿客户提供保险保障，累计承担社会风险1,680万亿元，支付各类赔款超 2,100 亿元，总资产管理规模超过 6,000亿元，已经成为下辖财产保险、人寿保险、资产管理、信用保证保险、融和医院多家专业子公司的大型综合保险服务集团。初心在方寸，咫尺在匠心。高净值人群数量伴随着中国经济的迅速发展而日益壮大，根据阳光人寿 - 胡润百富《2021 中国高净值人群财富风险管理白皮书》披露的数据显示，截至2019年12月31日，中国拥有千万人民币可投资资产的“高净值家庭”数量达到 108万户，且资产的安全与资产的传承已经连续多年成为中国高净值人群财富管理的核心需求。作为财富风险管理的核心金融工具，人寿保险的科学配置已经成为寿险行业发展的重要命题。“一切为了客户”是阳光人的核心价值追求，在“共同富裕”的时代背景下，阳光人寿立足主业，整合集团内外部资源，积极探索高净值人士财富风险管理与品质生活服务的综合解决方案，并同步推出“阳光·臻传”高客服务品牌。我们成立了“阳光·臻传”家族办公室，为高净值客户提供涵盖人力资本、金融资本、知识资本、组织资本的四大资本服务方案 ；我们推出多款专属产品，逐步完善与众不同的高客产品生态 ；我们推出了“3+N”高客增值服务体系，以作为高净值客户全部家庭成员核心需求的满足方案。阳光保险序言王润东阳光人寿总裁不忘初心，不懈坚守造就专业。行稳致远，点滴努力铸就辉煌。前路漫漫，我们始终在你身边，我们愿 ：岁月悠长，许你一世阳光。 qRtMoOpOtMnNnRpNpNoPnN8O8Q6MpNrRtRoPkPoPpNjMoMpN6MpOpRMYmNqRxNsRpN 22.1 政策、市场和信用风险：不断变化的挑战2.2 财务和流动性风险：家企风险隔离的两难处境2.3 管理风险及企业传承：掌权人交接的担忧2.4 法律风险、意外风险：不可控亦不容忽视2.5 企业家风险管理行动第二章 高净值人群企业经营风险管理及应对16.阳光保险序言01.胡润开篇05.报告亮点06.1.1 经济发展1.1.1 疫后世界经济复苏，国内经济平稳运行1.1.2 “双碳”加速产业转型升级，部分企业经营风险增大1.1.3 世界经济逆全球化势头不减，我国坚持改革开放， 内外均有更多发展空间1.1.4 “房住不炒”机制长效建立，高杠杆房产投资优势减小1.2 政策变化1.2.1 人口老龄化程度加剧，国家推进商业养老保险产业发展1.2.2 “三胎”开放鼓励生育，中小学“双减”政策扩大教育公平1.2.3 商业健康保险助力多层次医疗保障制度建立健全1.3 高净值人群财富风险管理综述第一章 当前经济发展与政策变化洞察08.目录 3 4.1 中国高净值家庭子女教育概况4.2 教育基金储备4.3 人力资本与社交关系传承4.4 资产传承第四章 子女教育风险及应对32.3.1 中国高净值客群对投资风险的认知3.2 全球视角下的高净值人群财富管理——更关注金融资产配置和高流动性资产配置3.3 中国高净值人群资产分布与投资现状：流动型>投资型>安全型第三章 高净值人群资产配置风险及应对26.10 4关于阳光保险70.关于胡润百富集团71.研究方法及版权声明72.附录一 本次调研高净值人群基本信息56.附录三 专访摘选66.附录二 中国高净值人群画像58.5.1 高净值人群退休计划与风险管理5.2 高净值人群医疗计划与风险管理第五章 康养风险管理及应对——“医有所保，老有所归”的期盼40.6.1 从“创富”到“传富”：保险在高净值客群中的功用6.2 中国高净值家庭商业保险配置洞察6.2.1 商业保险深度覆盖高净值家庭6.2.2 高净值家庭保险配置未来将继续加大第六章 管理财富风险，享受美好生活46.保险功能与财富管理目标高度契合，财富管理的基础目标是实现保障和保护财富，并在此基础上追求更高品质的生活。（第 47 页） 5 我们欣喜地看到，尽管疫情时有局部波动，中国经济在过去的两年中依然表现出强劲的韧性与内生动力，这种昂扬的趋势同样体现在财富的积累上：2020年，中国千万资产“高净值家庭”较 2019 年增长将近 2%，达到了206万户，其中110万户家庭拥有千万以上可投资资产。在当下经济转型升级的时代转折点中，如何管理财富风险，从而保障财富的稳定安全、顺势增长与代际传承是高净值人群持续关注与思考的问题。为探索企业与家庭两方面的财富风险管理现状与未来需求，阳光保险携手胡润百富发布了《2021 中国高净值人群财富风险管理白皮书》。本次调研发现，企业家们对企业经营过程中的风险普遍有明确的风险管理意识，也在积极寻求风险管理的方式与途径 ；在投资理财方面对家庭财富的长远规划有着“未雨绸缪”的想法；在子女成长教育、医疗保障和养老筹备中，越来越多的人使用保险作为主要的风险管理工具。在胡润百富对中国高净值人群的长期追踪记录中，我非常认可保险对企业发展和家庭财富的重要意义。风险管理是财富安全和财富增长的基础，是值得每个人终身学习的方法论，而保险之于风险管理，具有不可替代的优势。我们希望通过本次研究成果，为高净值家庭和企业家们带来更多有关财富风险管理的启示，强化资产配置，助力财富长远传递。最后，祝大家阅读愉快。胡润开篇胡润 Rupert Hoogewerf胡润百富董事长 / 首席调研官在胡润百富对中国高净值人群的长期追踪记录中，我非常认可保险对企业发展和家庭财富的重要意义。风险管理是财富安全和财富增长的基础，是值得每个人终身学习的方法论，而保险之于风险管理，具有不可替代的优势。 6报告亮点亮点1企业家面临内外部双向风险挑战有95%的企业家认为自己的企业面临外部风险，包括市场风险、信用性风险、政策风险与信息系统风险；另有90%的企业家面临内部风险，包括资金流动性风险、生产运作类风险、战略管理风险和法律、会计、员工团队风险。其中，来自市场变化的风险（66%）是被企业家最普遍担忧的风险。面对市场变化，跟随国家“一带一路”的建设，开辟海外市场也使许多企业迎来了巨大的发展机遇。在企业内部风险方面，93% 的企业存在资金压力。几乎所有的企业家认为有必要进行“家企隔离”安排来保障家庭财富与家人生活。调研显示，企业家已通过购买大额寿险 (56%) 和大额年金险 (42%)的方式进行资产隔离。亮点2高净值人群关注长远期财富发展变化在个人和家庭的财富风险中，近一半的高净值人群担心“家庭资产增速太慢”(47%)，四成人担心“缺少对财富的传承规划”(39%) ，还有超过三分之一的人认为目前“缺少对财富的专业规划”(36%) 。以上数据体现出高净值人群对财富的长期增值保值普遍有较高要求，“不进则退”是他们积极进行财富创造和财富管理的持久动力，但是缺乏满意的投资渠道也是很多人手持财富却仍然感到迷茫的原因。尤其在近期房地产税落地、教育行业“双减”、制造业“双控”等诸多政策变化的影响下，高净值人群对财富的投资方向呈现出观望情绪和保守心态。95有95%的企业家认为自己的企业面临外部风险，包括市场风险、信用性风险、政策风险与信息系统风险%47近一半的高净值人群担心“家庭资产增速太慢”（47%），四成人担心“缺少对财富的传承规划” %亮点3全球财富配置趋势向金融资产倾斜截止2020年，全球范围内的财富中，金融资产以250万亿美元的规模已经达到 52% 的占比，其中北美以111万亿美元的金融资产占总财富的72%，而在亚洲这一比例仅为36％。随着资本市场在亚洲的日益成熟和金融普惠性的深化，在以亚洲为代表的成长型市场中，越来越多的高净值人群将接受用金融资产替代传统的房地产投资。对于全球范围内的超高净值人群，房地产和奢侈品资产仅占其总财富的5.4%，而其持有的包括上市和未上市企业的公司股份占比超过一半（56.2%)，其余的 38.4% 的财富均来自于流动性资产，如现金、收入和分红等。在各国央行的货币宽松政策下，权益投资占比的提升和固收类占比的下降也体现了高净值人群对资产增长的需求和对长期经济形势的看好。250全球范围内的财富中，金融资产以250万亿美元的规模已经达到52%的占比万亿美元 7 亮点5高净值人群看重社交资本传承意义78% 的高净值人群认为自己的社交资源可以为子女在职业发展上起到较大的作用，通过介绍自己的生意伙伴与子女熟悉（47%）、带子女参加朋友聚会（44%）和宴席（41%）以达到社会关系和人力资本的传递。34% 的高净值人群希望子女从事自己感兴趣的行业，并尽可能为其提供社会资源帮助。不论对子女未来的职业道路是否有期望和规划，高净值人群普遍希望可以将自身的“朋友圈”资源传递给下一代。在资产的传承方面，65% 的高净值人群担忧子女对资产的管理能力，为此他们除培养子女的自身能力外，也有 51% 的高净值人群已经通过配置相关保险降低传承风险。亮点6保险配置将在未来高净值家庭中进一步加大对风险的敏感程度提升促使高净值人群在未来调整投资资金的侧重方向，更为倾向增加保险类产品的投资配置，在市面上的多种投资产品中，保险类中的商业养老保险、重疾险、家财险、寿险、意外险都是高净值人群首要考虑在未来一年计划增加投资配置的产品。这与年龄的变化、家庭人口结构的变化息息相关。在现有商业保险的基础上，未来三年重疾险、意外险、医疗险是高净值人群计划为自己、配偶、子女和父母加大配置的最主要的三类商业险种。59% 的高净值人群认为商业保险可以做到家庭财富与企业资金的风险隔离，提供基础保障（58%，人身保障及投资确定性等），并且实现长久期持有（47%）和财富传承（45%）。亮点4高流动性金融工具深受青睐本次调研显示，高净值家庭的三分之一资金用于流动型（34%）金融工具配置，其次是投资型（27%）和安全型（26%）金融产品配置，保障型金融工具占到家庭资金的20%。尽管诸如货币基金、短期国债等产品的收益率缺少足够的吸引力，但流动性强的特点使其仍受到了93%的高净值家庭投资配置。在起长期保障作用的安全型投资中，62%的高净值人群已配备寿险，43% 已配备商业养老保险。41%的受访者认为自己是稳健型投资者，他们愿意为了收益而承担一定风险，但不会在高收益的吸引下尝试高风险投资，尤其不会贸然去将资金投向自己认识范围之外的领域。保险、银行理财、房产、朋友介绍的机会是最多被提及的投资渠道。34高净值家庭的三分之一资金用于流动型（34%）金融工具配置，其次是投资型（27%）和安全型（26%）金融产品配置%7878%的高净值人群认为自己的社交资源可以为子女在职业发展上起到较大的作用%5959%的高净值人群认为商业保险可以做到家庭财富与企业资金的风险隔离% 8第一章 当前经济发展与政策变化洞察中国 GDP 季度总额及同比增速GDP（万亿人民币）同比增速2018 年第三季度23.42019 年第一季度21.72018 年第一季度20.22019 年第二季度24.22018 年第二季度22.42018 年第四季度25.92017 年第四季度23.52017 年第三季度21.36.5%6.4%6.8%6.2%6.7%6.4%6.8%6.8% 9 1.1 经济发展1.1.1 疫后世界经济复苏，国内经济平稳运行在全球疫情反复、疫苗普及率仍待提高的大背景下，同时面临着大宗商品