国防军工行业简评报告：“元宇宙”助力军工，关注装备信息化板块

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 曲小溪 首席分析师 SAC执证编号：S0110521080001 quxiaoxi@sczq.com.cn 电话：010-5651 1812 黄怡文 研究助理 huangyiwen@sczq.com.cn 电话：010-5651 1824 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]    核心观点 [Table_Summary] ⚫ 从军工“元宇宙”采购需求，看新型装备发展：根据《证券时报》新闻，12月14日，北京电子工程总体研究所发布“虚拟孪生-元宇宙协同建模仿真方法研究”的军工需求公告，采购阶段为预研。根据公告，上述项目的研究目标为：针对元宇宙、虚拟孪生等新型虚拟环境交互理念对作战训练带来的新理念新启示，开展支撑虚拟孪生复杂性/动态性的元宇宙体系描述方法等技术研究，形成作战任务想定虚拟空间协同编辑平台，探索将装备数字化接入元宇宙场景的建模仿真方法，为军事训练等应用多人协同场景编辑提供技术基础。受此消息影响，本周装备数字化相关企业股价大涨，观想科技、华力创通、兴图新科股价涨幅均超过20%。 ⚫ 现代战争已由机械化战争逐渐演变为信息化战争，传统武器装备在战争中的作用正在逐步减弱，而信息化作战体系正扮演着越来越重要的角色。国防军工向高技术、高强度、高合成的方向发展，发展重点由数量规模向质量效能转变。我国明确推进国防建设的机械化、信息化复合发展。关注在虚拟仿真平台和模拟训练领域有一定产品应用的航天宏图、中科星图、航天发展、兴图新科，布局高端装备仿真测试领域的华力创通，以及装备信息化综合解决方案提供商观想科技。 ⚫ 把握航空装备投资主线，军工电子自主可控成长性高：1）主机厂合同负债+预收款项验证，航空产业链增长将持续兑现。业绩传导有效，从主机厂与发动机系统，到机体系统与零部件，再到上游原材料板块，全产业链景气度确定性强。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份、航发动力；机体系统关注中航机电、中航电子、航发控制、北摩高科；航空零部件关注中航重机、派克新材、爱乐达；金属材料关注宝钛股份、钢研高纳、图南股份。2）导弹武器装备确定性受益于实战化军事训练，高端装备领域军用电子自主可控带来高成长性，关注天箭科技、新雷能、中航光电、航天电器、鸿远电子、振芯科技、富吉瑞等。 ⚫ 风险提示：疫情波动、军费投入力度不及预期；装备研发进展及采购进度不及预期；批量生产带来价格下降；行业竞争加剧。 -0.200.20.421-Dec3-Mar14-May25-Jul5-Oct16-Dec国防军工沪深300 [Table_Title] “元宇宙”助力军工，关注装备信息化板块 [Table_ReportDate] 国防军工 | 行业简评报告 | 2021.12.20 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 市场表现回顾 1.1 板块表现：国防军工指数下跌0.6% 上周沪深300指数下跌2%，上证指数下跌0.9%，创业板指下跌1.6%。申万国防军工指数下跌0.6%，在全部申万一级行业中排名第15位；板块成交1749亿元，排名第13位。 图 1：国防军工板块下跌0.6%，位列行业第15位 资料来源：Wind，首创证券 图 2：国防军工板块成交1749亿元，位列行业第13位 资料来源：Wind，首创证券 rQzRsMyQqPzRzQoMmNzQtR9PdNaQmOmMsQpOkPnMtRlOsQoPaQoPnQwMsRnQNZoOvM 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 1.2 个股行情：军工元宇宙概念股大涨 本周申万国防军工板块涨幅前十的个股为：观想科技（58.4%）、华力创通（30.2%）、兴图新科（20.5%）、航发科技（18.2%）、海兰信（14.9%）、亚星锚链（13.9%）、中船防务（13.4%）、航天发展（9.9%）、中海达（8.5%）和全信股份（8.3%）。 表 1：本周国防军工板块涨幅前十大个股信息 名称 周涨幅 月涨幅 年涨幅 Q1-Q3营收，亿元 营收YoY Q1-Q3净利润，亿元 净利润YoY 观想科技 58.4% 41.5% 41.5% 0.55 10.7% 0.10 3.4% 华力创通 30.2% 24.3% 31.1% 5.15 -1.4% 0.36 -22.5% 兴图新科 20.5% 11.0% -6.8% 0.84 13.7% -0.25 -1560.2% 航发科技 18.2% 11.5% -0.4% 22.95 48.3% -0.48 17.9% 海兰信 14.9% 2.4% 97.5% 5.72 17.8% 0.09 -74.5% 亚星锚链 13.9% 1.2% 48.5% 10.11 20.2% 0.98 44.3% 中船防务 13.4% 17.4% -11.2% 68.44 3.3% 0.06 -99.8% 航天发展 9.9% 6.2% -36.7% 32.07 11.4% 4.51 7.8% 中海达 8.5% 7.2% -6.4% 11.43 20.5% 0.47 -45.3% 全信股份 8.3% -2.5% 54.5% 6.87 28.8% 1.34 37.3% 资料来源：Wind，首创证券 1.3 板块估值：国防军工板块整体市盈率为67.8倍 本周国防军工板块整体市盈率为67.8倍、市净率为4.3倍。细分板块来看，航海装备PE最高、为99.1倍；航天装备与航空装备PE分别为74.9倍和76倍；地面兵装和军工电子板块PE分别为57.7倍和54.1倍。 图 3：申万国防军工板块市盈率和市净率 图 4：国防军工二级板块市盈率 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 2 行业动态 【国防部】中国首次就规范人工智能军事应用问题提出倡议。12月13日，中国特命全权裁军事务大使李松率团出席在日内瓦召开的联合国《特定常规武器公约》第六次审议大会，并向大会提交了《中国关于规范人工智能军事应用的立场文件》。这是中国首次就规范人工智能军事应用问题提出倡议。李松当天在接受中国常驻日内瓦记者联合采访时表示，中国提出的工作文件是《特定常规武器公约》框架下首份关于人工智能安全治理问题的立场文件。文件聚焦人工智能军事应用涉及的研发、部署、使用等重要环节，并就如何在军事领域负责任地开发和利用人工智能技术提出解决思路。 【航空工业集团】预研工作推进会在京召开。12月13日，航空工业预研工作推进会在京召开。会议总结航空工业“十三五”预研工作，部署“十四五”预研发展方向及2022年预研工作，并就落实航空工业党组“创新决定30条”进行阶段总结。 【航天科技集团】长征三号乙火箭成功发射天链二号02星。12月14日零时09分，长征三号乙运载火箭在我国西昌卫星发射中心点火升空，成功将天链二号02星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。天链二号02星由中国航天科技集团有限公司五院研制，是我国第二代地球同步轨道数据中继卫星，主要用于为飞船、空间实验室、空间站等载人航天器提供数据中继和测控服务，为中、低轨道资源卫星提供数据中继和测控服务，为航天器发射提供测控支持。 【中国船舶集团】全球最大沥青船云端交付。12月14日，中国船舶集团旗下中船澄西与日本、马来西亚、瑞士、美国、墨西哥、新加坡、印度等七个国家的船东、租赁公司通过视频连线的形式，实现全球最大沥青船2号37000吨沥青船“云交付”。至此，中船澄西全面实现年度交船目标。 【中国船舶集团】三家研究所再获新订单。（1）近日，中国船舶集团七二五所所属洛阳双瑞风电叶片有限公司（以下简称双瑞风电）与欧洲某知名风电整机企业签订了1830万欧元（约合人民币1.3亿元）的风电叶片供货合同，再次刷新了双瑞风电外贸新客户单笔最大订单金额记录，标志着双瑞风电在全球行业发展最成熟、竞争最激烈的欧洲海上风电市场取得新突破。（2）近日，中国船舶集团七〇二所成功签订40米级高速公安执法船研发设计合同。（3）近日，中国船舶集团七一〇所所属纵横公司成功中标安琪酵母绿色健康食品产业园及绿色生产基地信息化基础设施建设项目，合同总额1958万。 【中国电子科技集团】中国电科核心元器件助力实践六号05组卫星成功发射。12月10日8时11分，我国在酒泉卫星发射中心用长征四号乙遥四十七运载火箭，成功将实践六号05组卫星发射升空，发射任务获得圆满成功。此次任务是长征系列运载火箭的第400次飞行。本次任务，中国电科承担了卫星核心载荷及多种滤波器、航天线缆、三代半导体功率管等核心元器件的研制生产，支撑卫星安全成功发射。 行业简评报告  证券研究报告 [Table_Introduction] 分析师简介 曲小溪，首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾先后进入华创证券、方正证券、长城证券研究部从事机械及高端装备行业的研究相关工作，曾获得第九届新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名；第九、第十、第十一届水晶球最佳分析师机械行业分别获得第四、第三、第四名。 黄怡文，研究助理，中央财经大学金融硕士，2021年8月加入首创证券。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立