亨通、中天被美国商务部列入“实体清单”

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 亨通、中天被美国商务部列入“实体清单” 报告摘要 上周行情回顾：电讯业小幅下跌0.2%。上周港股全周单边下跌，在五个交易日后，恒生指数全周累计跌幅达3.35%。其中，电讯业优于大市，仅小幅微跌0.2%，而资讯科技业则继续大幅下跌，全周跌幅达5.6%。TMT行业外，上周公用事业及能源板块涨幅较好，分别录得3.5%和2.7%的涨幅，而医疗保健业则领跌9.2%。如果以6个月区间来看，今年下半年电讯业指数表现优于恒生指数及恒生综合指数，而资讯科技指数则大幅跑输。 行业动态：  中国移动拿到证监会IPO批文，A股上市在即。13日晚间，证监会披露消息显示，按法定程序核准了中国移动有限公司的首发申请，该企业及其承销商将与交易所协商确定发行日程，并刊登招股文件。中国移动也将借此次A股发行引入战略投资者。招股书显示，目前中国移动BVI直接持有中国移动72.72%的股份，为控股股东。中国移动集团为实际控制人。  亨通、中天被美国商务部列入“实体清单”。美国商务部工业与安全局（BIS）发布声明，以所谓“违反美国外交政策或国家安全利益”为由，将37家外国机构被列入其所谓的“实体清单”。其中多数（34家）是中国机构，包括数家光电通信领域的企业：华海通信国际有限公司、江苏亨通海洋光网系统有限公司、亨通光电股份有限公司、中天科技海缆有限公司。对亨通光电、亨通海洋、华海通信三家来说，产品的相关原材料及关键技术完全自主可控，对海外依存度非常低。  中国广电5G核心网全国集采候选人公示，华为、中兴入选前二名。广电公示了“中国广电5G核心网工程核心网及网络云资源池设备采购项目中标候选人”结果。获得中标候选人第1名的是华为，投标报价11.5亿元，获得中标候选人第2名的中兴通讯投标报价10.8亿元。采购内容为南北两大区、31个接入省核心网设备及网络云资源池设备。本次核心网集采招标内容方面，中国广电应是为考虑效率而选择了云化极简网的架构，确定了大区集中部署的方式，单厂家的招标限制也基本已预示了中标的实际结果。依照规划2021年至2022年两年内建设48万700MHz5G基站的方案，今年底前预计先行建成20万基站。  投资建议：我们坚持年初以来的观点，继续看好运营商板块。今年前三季度三家运营商营收均实现较快的增长，同时行业5G用户数与渗透率不断提升，为5G时代的营收增长做好了充足的用户准备。随着后续5G基站折旧期限延长，相关费用下降，运营商利润端有望出现上行趋势。我们认为：中期看，运营商在2C端移动和宽带业务改善、2B端产业互联网业务快速增长的驱动下，通信服务收入及利润增长有保障。而展望未来，预计在云业务等引领下，产业互联网有望在成为运营商后续收入增长的主要驱动力。当前运营商估值低、股息率有吸引力，同时业绩边际改善的逻辑也在逐渐被证明。重点推荐中国移动（0941.HK），建议关注中国联通（0762.HK）、中国电信（0728.HK）。此外，我们观察到近期液晶面板价格跌幅较大、下跌速度较快，最新价格已经抹去自去年6月以来的大部分涨幅，当前价格有利于行业下游的电视厂商毛利率的恢复，建议关注TCL电子（1070.HK）。  风险提示：宏观经济下行、5G建设不及预期等。 2021年12月20日 通信 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 关注股份 TCL电子（1070.HK） 中国移动（0941.HK） 中国联通（0762.HK） 中国电信（0728.HK） 李想 行业分析师 +86-21-35082569 lixiang7@essence.com.cn 2 行业动态分析/通信 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 一、 上周行情表现（2021/12/13-2021/12/17） 1. 港股市场通信行业表现 图1：指数近6个月相对走势 资料来源：Wind、安信国际 图2：上周恒生电讯行业指数微跌0.2% 资料来源：Wind、安信国际 2. A股市场通信行业表现 图3：指数近6个月相对走势 资料来源：Wind、安信国际 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021/6/212021/6/282021/7/52021/7/122021/7/192021/7/262021/8/22021/8/92021/8/162021/8/232021/8/302021/9/62021/9/132021/9/202021/9/272021/10/42021/10/112021/10/182021/10/252021/11/12021/11/82021/11/152021/11/222021/11/292021/12/62021/12/13恒生资讯科技业恒生电讯业恒生指数恒生综指3.5%2.7%-0.2%-0.5%-1.1%-1.2%-2.6%-3.5%-4.7%-5.6%-6.7%-9.2%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%2021/6/212021/6/282021/7/52021/7/122021/7/192021/7/262021/8/22021/8/92021/8/162021/8/232021/8/302021/9/62021/9/132021/9/202021/9/272021/10/42021/10/112021/10/182021/10/252021/11/12021/11/82021/11/152021/11/222021/11/292021/12/62021/12/13通信万得全A沪深300 3 行业动态分析/通信 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图4：上周A股通信行业指数上涨2.3% 资料来源：Wind、安信国际 二、 行业动态 靴子落地！中国移动拿到证监会IPO批文，A股上市在即 13日晚间，证监会披露消息显示，按法定程序核准了中国移动有限公司的首发申请，该企业及其承销商将与交易所协商确定发行日程，并刊登招股文件。招股书显示，中国移动于1997年10月分别在纽交所和港交所完成首次公开发行并上市；于2021年5月18日自纽约证交所退市。同年8月18日证监会官网正式披露了中国移动招股书，公司拟登陆沪市主板，募资560亿元。中国移动也将借此次A股发行引入战略投资者。招股书显示，目前中国移动BVI直接持有中国移动72.72%的股份，为控股股东。中国移动集团为实际控制人。中国移动强调，引入战略投资者将助力公司打造功能互补、良性互动、资源共享、融通发展的新型合作机制，加速数智化纵深布局，繁荣数智化合作生态，与股东、客户、产业共享数字红利。有分析人士认为，对中国移动而言，上市的价值不光在于融资，更大的价值在于生态的建设。融资，其实在一定程度上也是分享利益，简单来说就是“有钱一起赚”，这样一来就形成了利益共同体，也更有利于中国移动形成庞大的通信产业链。 亨通、中天被美国商务部列入“实体清单” 美国商务部工业与安全局（BIS）发布声明，以所谓“违反美国外交政策或国家安全利益”为由，将37家外国机构被列入其所谓的“实体清单”。其中多数（34家）是中国机构，包括数家光电通信领域的企业：华海通信国际有限公司、江苏亨通海洋光网系统有限公司、亨通光电股份有限公司、中天科技海缆有限公司。美国商务部称，上述企业获取或试图获取美国制造的物品“用于军事目的”。已有券商研究员发表评论称，中天科技海缆公司生产相关原材料采购、关键设备等供应链体系对美国没有依赖，海缆产品也未在美国市场进行，被纳入实体清单对公司业务没有实质影响。对亨通光电、亨通海洋、华海通信三家来说，产品的相关原材料及关键技术完全自主可控，对海外依存度非常低。分析人士称实体清单对这三家公司的业务也不会产生实质影响。此前有产业界人士调侃，被美国商务部列入实体清单，相当于被美国商务部“认证”为高科技企业。从这个角度看，光通信行业无需过多忧虑，可根据此前被纳入实体清单相关企业的遭遇，及时制定应对之策。 紫光集团声明：赵伟国散布不实言论，频繁巨额融资导致债务危机 紫光集团官方微信就紫光集团少数股东健坤集团和实控个人赵伟国关于紫光集团债务风险处置的言论发表声明。紫光集团指出，赵伟国言论不实。同时，声明称，过去几年中，赵伟国操纵紫光集团频繁通过巨额融资开展境内外并购扩张，导致负债规模过大，加之经营管理6.5%6.3%5.1%4.9%4.2%2.5%2.3%2.3%1.4%1.2%0.9%0.5%0.4%-0.1%-0.6%-0.6%-0.7%-0.7%-0.7%-0.9%-1.4%-1.9%-2.2%-2.2%-2.3%-2.7%-3.3%-3.6%-3.8%-4.0%-4.1%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0% 4 行业动态分析/通信 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 不善，紫光集团2020年爆发债务危机，现金流枯竭，无力偿还境内外巨额到期债务，集团和下属实体企业面临资产查封、账户冻结、融资枯竭等重大风险，企业经营陷入难以维系的严重困境。声明还指出，就健坤集团和赵伟国个人散布不实信息，企图干扰并影响紫光集团司法重整工作进程，管理人坚决反对，并将采取措施依法追究相关个人和单位法律责任。此前，一封署名建坤集团的公开声明中称，紫光集团的重整方案将直接造成当期734.19亿（未来价值数千亿元）的国有资产流失。 每台近20亿元，ASML下一代EUV光刻机将提前量产 据称，ASML正在开发一种新版本的极紫外光刻机，将成为世界上最先进的芯片制造机器。新机器可以让芯片制造商研制出更复杂的芯片，为下一代电子设备提供动力。今年7月，英特尔首席执行官PatGelsinger表示，该公司有望成为ASML新机器的第一个接收者，该机器被称为HighNA（高数值孔径）。与ASML目前的EUV光刻机相比，HighNA版本将更大、更昂贵且更复杂。“它包括一种新颖的光学设计，需要明显更快的阶段，”ASML发言人称。他们补充说，HighNA机器具有更高的分辨率，这将使芯片面积缩小1.7倍，芯片密度增加2.9倍。第一台HighNA机器仍在开发中，预计从2023年开始提供先行体验，以便芯片制造商可以更快地开始验证并学会如何使用。然后，客户可以在2024年和2025年将以此进行自己的研发工作。从2025年开始，它们很可能用于大批量制造。Gartner半导体分析师AlanPriestley称，ASML的新机器将允许芯片制造商制造3nm以下的芯片。目前世界上最先进的芯片都在3nm及以上。Priestley补充说，HighNA机器将耗资约3亿美元（超19亿人民币），是现有EUV机器的两倍，并且它们还需要更复杂的新镜头技术。 禾赛科技宣布与英伟达达成合作，为NVIDIADRIVE平台提供自动驾驶激光雷达 激光雷达公司禾赛科技宣布与英伟达NVIDIA达成合作。英伟达将在其NVIDIADRIVE平台使用禾赛的Pandar128激光雷达作为其自动驾驶开发系统的真值(GroundTruth)传感器。禾赛的激光雷达解决方案将作为英伟达自动驾驶系统开发平台的核心设备，为自动驾驶车辆提供关键的物体感知与识别功能。禾赛激光雷达将为这套系统的每一个感知部件的程序开发提供重要的参考基准，实现并优化自动驾驶识别功能。具体来说，禾赛激光雷达将用于精准标记和训练数据，以及准确地构建周围的三维环境。 中国广电5G核心网全国集采候选人公示，华为、中兴入选前二名 广电公示了“中国广电5G核心网工程核心网及网络云资源池设备采购项目中标候选人”结果。获得中标候选人第1名的是华为，投标报价11.5亿元，获得中标候选人第