钢材供给持续偏弱，需求持续边际回升，总库存快速去化。上周五大品种钢材社库降52.95万吨、厂库降26.07万吨，总库存降79.02万吨；螺纹钢社库降27.25万吨、厂库降12.93万吨；五大品种钢材表观消费量987.55万吨，升3.26万吨。上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为1149、869元/吨，较20年同期分别升882、602元/吨。上周钢材总库存快速去化，总需求小幅回暖。根据国家统计局发布的最新数据，11月制造业增加值同比增长2.9%，较10月加快0.4个百分点，其中汽车行业降幅继续收窄；而地产投资仍呈下降趋势、基建投资尚未发力。我们认为总体来看，钢材需求仍保持较强韧性，2022年随着基建投资逐步提速，建筑用钢需求有望边际改善；且考虑到制造业产业升级、设备改造形成支撑，制造业用钢需求亦有望逐步回暖。上周五大品种钢材周产量908.53万吨，较前一周升2.18万吨，维持近七年最低水平。上周全国高炉开工率46.41%，较前一周降0.28个百分点；电炉开工率55.13%，较前一周降1.28个百分点。根据国家统计局数据，全国粗钢月度产量已连降6个月，11月全国粗钢产量6931万吨，环比降3.17%，同比降22%；全国粗钢日均产量231.03万吨，环比增0.1%，同比降20.9%。在双碳、能耗双控及采暖季错峰限产等政策约束下，钢材供给持续偏弱，钢价中枢将维持在较高位水平，行业长周期景气的逻辑不变。我们正站在钢铁行业新繁荣的起点。行业过去二十年产能扩周期结束，我们认为当下是行业新繁荣的起点。行业新繁荣将呈现以下特征：1）城镇化率提高和制造业发展背景下，需求继续上升，行业将迎来供需长周期错配，钢价大幅波动结束，未来行业持续景气。2）兼并重组加速，行业龙头优势
需要全面及时的研报资源，就选择发现报告（www.fxbaogao.com）。平台专注深耕金融研报服务领域多年，研报覆盖面广、库存报告数量极其丰富，积累了海量长期信赖的行业用户。专为金融从业者和投资者量身打造，依托智能检索技术，轻松提取有效数据，完成深度市场分析工作。
