请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 一、主要观点： 成本方面，油制塑料利润高仍超1500元/吨，成本支撑较弱；供应方面，国内开工率与产量回升，供应端转弱；需求方面，短期下游的需求良好，但棚膜需求放缓，部分企业开工小幅下滑，下游的家电、汽车不景气，房产依然较弱，塑料中期需求仍相对较弱，变化不大，另外，疫情加剧塑料需求的担忧。库存方面，库存维持较低水平，周库库存略减，影响偏中性。短期供应回升，需求变化不大，塑料的基本面偏弱。技术上，走势好转，塑料位置较低，估计短期震荡为主。 二、操作建议： 趋势：区间操作为主，参考区间（8200，8600）。 套利：观望。 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）煤价的走势； （3）旺季需求的情况； （4）地产行业的风险； 四、消息面分析 五、基本面分析 1.价格及价差走势 图1 现货价格走势力图 图2 塑料指数合约走势图 消息面 多空分析 棚膜需求放缓，部分企业开工小幅下滑 利空 奥密克戎变异毒株影响减弱。 利多 欧佩克月报显示石油库存开始上升。 利多 期货研究报告 塑料周报 但高度有限 2021-12-20星期一 供应回升，走势震荡 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 数据来源：隆众、文华财经 华联研究所 期货方面，塑料五月合约走势好转，涨3.51%，收8431，现货方面，淅江余姚LLDPE现货价格为8780元/吨，涨0.1%。技术上看，周线收阳，走势好转。 2、上游原油市场 图3 WTI原油走势图 数据来源：文华财经 华联研究所 本周原油冲击上周反弹高点无果再度震荡回落。从基本面来看，OPEC+维持当前谨慎增产态度为主，伊朗核协议方面第七轮结束，各国间评价不一，美伊仍有分歧，美方称新一轮伊朗核谈判可能在年底前举行，后期继续保持关注。海外疫情形势反复，需求端的利空影响犹在。欧佩克月报显示OECD石油库存开始上升，显示后期供需形势有转向宽松的预期。宏观面美联储确定加快缩债节奏，明年加息亦有提前可能。技术上，在60美金附近获得支撑，短期走势有望好转。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 3、利润分布 图4 不同原料利润对比图 数据来源：隆众 华联研究所 截止12月16日，本周期油制线型利润在1768元/吨，较上周同期减少49元/吨。煤制聚乙烯线型利润在 -385元/吨，较上周期减少19元/吨。整体生产利润约为1150元/吨，整体利润尚可，成本支撑偏中性。 目前煤制烯烃利润仍处于历史低位，煤制烯烃企业压力较大，后市继续关注煤化工企业进一步装置动态。 4、供应情况 图5 国内聚乙烯产量走势图 图6 聚乙烯开工率统计分析 图7 2020-2021 年国内 PE 装置停车影响量统计图 图8 聚乙烯进口量 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 开工率上涨，产量回升。 本周期国内企业聚乙烯总产量在 48.6 万吨，较上周 47.31 吨，增加1.29万吨。聚乙烯企业平均开工率在 86.02%，与上周 83.85%开工率下降 2.17%。 据海关数据统计：2021年10月份我国聚乙烯进口量在106.46万吨，环比减少11.6%。 5、库存 图9国内两桶油 PE 总库存走势图 数据来源：隆众 华联研究所 库存不高，影响偏中性。 据隆众资讯统计，本周两桶油 PE 库存小幅下跌，周环比跌幅在 3.68%。其中中石化 PE 库存周环比下跌 18.02%，中油 PE 库存周环比下跌0.47%。 6.需求情况： 数据来源：隆众 华联研究所 图10 PE下游各行业周度开工走势图 图11 聚乙烯表观消费数据统计 图12 塑料制品产量走势图 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 需求影响偏空，但短期良好，变化不大。 聚乙烯的表观消费量与塑料制品的产量月度数据双双同比下降。2021年10月PE表观消费量308.86万吨，环比降0.2%，同比降12.5%。1-10月累计表观消费量为3095.8万吨，同比去年降2%。今年10月塑料制品产量为683.6万吨，同比降0.4%。1-10月塑料制品累计产量为5577.7万吨，同比去年涨2.2%。 终端工厂开工率回升，需求边际好转，本周 PE 下游各行业开工率在 57%，较上周上涨 0.5%。其中农膜整体开工率较上周期-0.6%；管材开工率较上周期-0.2%；包装膜开工率较上周期+1.7%；中空开工率较上周期-0.2%；注塑开工率较上周期-0.4%。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 数据来源：隆众 华联研究所