安信金工大市与行业研判周报：底部夯实，回到平台又如何

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第191期。上期我们认为市场稳字当头，有望震荡上行，结果前四天的走势算是勉强符合预期，而周五的走势则明显低于预期。 ■本期市场判断：底部夯实，回到平台又如何 周五虽然大跌，但是我们的周期分析模型对市场主要宽基指数的判断还是并不悲观的。模型认为，部分宽基指数可能仍有一定的下行压力，但是未必能引发大级别的下跌，或许无需过分担心。前期说过，沪深300指数或处于2019年以来第四大浪与第五大浪交界处，而中证1000指数处于第五大浪运行中。下面不妨仔细探讨一下两个指数具体内部的子浪结构。 对于沪深300，若从2小时级别的缠论划分来看，已经出现了明显的ABC子浪结构，而且C浪运行过程中，不但已有两个下行中枢平台，而且对应的第二个平台已在长期的收敛震荡之后出现了向上突破的迹象。也就是说，一个已经出现过的较为充分的调整结构，叠加一个4个月以上的收敛震荡平台的支撑，大概率意味着上周的调整幅度应该是有限的。从平台支撑的角度来看，对应沪深300指数的潜在关注位置为4900左右，对应的上证综指的潜在关键位置为3600。 对于中证1000指数，周期分析模型显示，目前应该没有足够的证据表明前期月线级别的上行趋势已经结束了。若从波浪理论的标准趋势结构（或者说标准的子浪结构）来看，今年以来的中证1000指数行情应该是属于本轮月线趋势的第五浪上涨，而当前的震荡调整属于该第五浪的第2个震荡平台，也就是第五浪的第4个子浪，未来有可能还有第5的上行子浪的出现。 从行业指数的角度看，沪深300的主要成分中，消费、银行、非银等板块或因为一定的筑底搭台之功能，在经过本轮调整之后，公用事业、传媒、电力设备、汽车、机械设备、计算机等板块则或许有望支撑中证500以及中证1000指数走出第5个子浪的行情。 具体有关各个板块的结论和逻辑，请参考正文中的图片。 ■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 Table_Tit le 2021年12月19日 底部夯实，回到平台又如何—安信金工大市与行业研判周报 Table_BaseI nfo 金融工程主题报告 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 基金市场 和组合 周报: 十月29只同业存单指基集中申报，19只被动产品首发 2021-10-12 组合调仓-券商金股优选2021年10月 2021-10-11 仓位和资金流 2021-10-10：资金流向体现类滞胀避险特征，行业配置高切低 2021-10-11 FOF和资产配置周报：类滞胀预期叠加权益流动性边际收紧，保持价值防御风格 2021-10-10 安信金工大市与行业研判周报20211007 2021-10-07 2 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本期市场判断：底部夯实，回到平台又如何 ....................................................................... 3 2. 主要逻辑............................................................................................................................ 4 2.1. 上证综指 ................................................................................................................... 4 2.2. 中证1000指数 ......................................................................................................... 4 2.3. 沪深300 ................................................................................................................... 5 2.4. 宽基指数综合分析结果 .............................................................................................. 6 2.5. 申万一级行业指数综合分析结果 ................................................................................ 6 3. 风险提示............................................................................................................................ 7 图表目录 图1：上证综指-周期分析结果-2021.12.19.............................................................................. 4 图2：中证1000-周期分析结果-2021.12.19 ............................................................................ 4 图3：中证1000-缠论分析结果-2021.12.19 ............................................................................ 5 图4：沪深300-缠论分析结果-2021.12.19 .............................................................................. 5 图5：宽基指数综合分析结果-2021.12.19 ............................................................................... 6 图6：申万一级行业指数分析结果-2021.12.19 ........................................................................ 6 3 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第191期。上期我们认为市场稳字当头，有望震荡上行，结果前四天的走势算是勉强符合预期，而周五的走势则明显低于预期。 1. 本期市场判断：底部夯实，回到平台又如何 周五虽然大跌，但是我们的周期分析模型对市场主要宽基指数的判断还是并不悲观的。模型认为，部分宽基指数可能仍有一定的下行压力，但是未必能引发大级别的下跌，或许无需过分担心。前期说过，沪深300指数或处于2019年以来第四大浪与第五大浪交界处，而中证1000指数处于第五大浪运行中。下面不妨仔细探讨一下两个指数具体内部的子浪结构。 对于沪深300，若从2小时级别的缠论划分来看，已经出现了明显的ABC子浪结构，而且C浪运行过程中，不但已有两个下行中枢平台，而且对应的第二个平台已在长期的收敛震荡之后出现了向上突破的迹象。也就是说，一个已经出现过的较为充分的调整结构，叠加一个4个月以上的收敛震荡平台的支撑，大概率意味着上周的调整幅度应该是有限的。从平台支撑的角度来看，对应沪深300指数的潜在关注位置为4900左右，对应的上证综指的潜在关键位置为3600。 对于中证1000指数，周期分析模型显示，目前应该没有足够的证据表明前期月线级别的上行趋势已经结束了。若从波浪理论的标准趋势结构（或者说标准的子浪结构）来看，今年以来的中证1000指数行情应该是属于本轮月线趋势的第五浪上涨，而当前的震荡调整属于该第五浪的第2个震荡平台，也就是第五浪的第4个子浪，未来有可能还有第5的上行子浪的出现。 从行业指数的角度看，沪深300的主要成分中，消费、银行、非银等板块或因为一定的筑底搭台之功能，在经过本轮调整之后，公用事业、传媒、电力设备、汽车、机械设备、计算机等板块则或许有望支撑中证500以及中证1000指数走出第5个子浪的行情。 具体有关各个板块的结论和逻辑，请参考正文中的图片。 4 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 主要逻辑 2.1. 上证综指 图1：上证综指-周期分析结果-2021.12.19 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.2. 中证1000指数 图2：中证1000-周期分析结果-2021.12.19 资料来源：安信证券研究中心，WIND 5 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图3：中证1000-缠论分析结果-2021.12.19 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.3. 沪深300 图4：沪深300-缠论分析结果-2021.12.19 资料来源：安信证券研究中心，WIND 6 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.4. 宽基指数综合分析结果 图5：宽基指数综合分析结果-2021.12.19 资料来源：安信证券研究中心整理 2.5. 申万一级行业指数综合分析结果 图6：申万一级行业指数分析结果-2021.12.19 资料来源：安信证券研究中心整理 7 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 风险提示 根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。 2）本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端，不涉及到任何未公开信息。 3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介： 周期理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之一：周期分析理论》 根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合。我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期，然后基于周期函数的波动特性，对当前的走势进行外推，从而得到相应周期波动假设下的目标位。 价值中枢理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论》 如果一条重要的均线在某一个位置曾出现过较长时间、较明显的走平（横向移动）现象，或者几条重要均线在同一时间、同一点位相交，那么，这个点位就是价值中枢所在，平走的时间越长、参与的均线越多，这个价值中枢就越有效。价值中枢一旦形成，就会产生2个作用：先是阻挡或支撑，然后是价格中轴。根据“价格围绕价值波动”，找到价值后对价格运动的轮廓就能了然于胸。 回调比例：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之三：回调比例规律》 通过