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- 海外市场：英美央行鹰派转向，仍需关注变异毒株带来的不确定性。12月14日，美联储宣布将加快减少购债的步伐，符合市场预期。然而，美联储删除了对通胀的“暂时性”表述，经济预测中也大幅上调了通胀预期。这表明，鹰派转向的背后是高通胀风险。往后看，为避免通胀风险加剧，美联储有望在明年下半年开启加息的进程。然而，变异毒株Omicron引发的新一轮疫情下，经济复苏的不确定性有可能会影响加息的节奏。
- 房地产销售边际改善，就业压力显现下政策延续宽松。11月房地产销售数据有了边际改善，但相比之前过严的地产政策，在因城施策的调控目标下，部分城市地产政策将继续调整。此外，内需偏弱下的经济下行压力在就业数据影响开始显现。11月全国城镇调查失业率为5.0%，环比上升0.1个百分点。稳就业需要维持一定的经济增速，中央经济工作会议也指出了“稳”是未来一段时间宏观政策的关键词。国内货币政策有望延续宽松宽松，各方面的稳增长政策也将持续发力。
- 监管规范沪深港通机制，无碍真外资长期流入。证监会拟修改互联互通有关规定，旨在规范内地投资者返程交易行为，从严监管“假外资”。虽然“假外资”在北向交易中的占比保持在1%左右，交易规模不大，但“真外资”仍将长期流入A股。2021年至今，陆股通资金净流入A股规模达4187亿元，年度净流入规模创历史新高。与其他成熟市场对比，A股外资持股占比有较大提升空间，中国优质资产将继续受海外资金增持。
- 投资策略：整固后将逐步走稳，精耕细作。英美央行的鹰派转向叠加变异毒株的扩散，A股受海外市场影响出现一定波动。但中国防疫经验更及时有效，因此国内经济受疫情的影响是小于国外的，同时货币政策仍将以我为主，各方面稳增长政策也将持续发力。A股短期扰动带来良机，整固后将逐步走稳。后续逆周期、跨周期政策发力有望提升经济预期，同时提振市场风险偏好。维持我们一直以来的看好A股观点，A股结构性行情延续，板块/个股上不追高不
