餐饮再度承压，烟酒持续高景气社零看景气（11月社零数据分析）：平安证券大消费团队2021.12.16证券研究报告 注1：数据为2020年和2021年均值，数值大于10%为绿灯，0-10%为黄灯，小于0为红灯；注2：股价区间为2021/11/15-2021/12/14，数值大于10%为绿灯，0-10%为黄灯，小于0为红灯；注3：当前估值水平为12月14日估值与2010年以来平均值的占比情况；数据来源：国家统计局、Wind，平安证券研究所社零红绿灯：11月总体指标为黄灯，餐饮再度承压，烟酒持续高景气 粮油、食品类：必选消费品增速提升，食品指数跑输大盘4.0PCT食品指数和万德全A指数涨跌幅情况11.15-12.14，食品指数（882233.WI）下跌0.4%，跑输万德全A 4.0pct。其中，第一权重股伊利股份下跌0.1%，前十大权重股中大安琪酵母表现最好，上涨11.6%。食品指数前十大权重股表现（2021.11.15-12.14）数据来源：Wind，平安证券研究所数据来源：Wind，平安证券研究所股票代码股票名称权重（%）股价涨跌幅（%）PE(TTM)总市值（亿元）股价（元）日期：2021.12.14600887.SH伊利股份16.3 -0.1%29.852,68641.97603288.SH海天味业8.8 -3.6%72.274,726112.19002714.SZ牧原股份8.1 -14.8%17.312,62549.89300498.SZ温氏股份5.8 0.7%-10.681,12417.69002311.SZ海大集团3.8 5.0%52.071,14368.83300999.SZ金龙鱼2.5 0.8%75.973,48964.35000895.SZ双汇发展2.3 3.9%22.641,08031.17600298.SH安琪酵母2.2 11.6%36.8450760.9000876.SZ新希望2.1 -8.8%-9.8664514.32002385.SZ大北农2.0 -7.7%68.493989.611月，粮油、食品类限额以上企业零售总额为1,552亿元，同比增长14.8%，2020/11、2021/11平均增速为11.3%，较2019/11的8.9%提升2.4个百分点。1-11月，粮油、食品类限额以上企业零售总额同比增长10.7%，景气度上行。粮油、食品类零售总额当月值粮油、食品类零售总额累计同比增速数据来源：国家统计局，平安证券研究所数据来源：国家统计局，平安证券研究所02004006008001,0001,2001,4001,6001,8003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020210%2%4%6%8%10%12%14%16%累计增速累计增速-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%食品指数涨跌幅万德全A涨跌幅数据来源：Wind，平安证券研究所 饮料类：行业景气度加速上行，饮料指数大幅跑赢大盘0.7PCT饮料指数和万德全A指数涨跌幅情况11.15-12.14，饮料指数（882479.WI）上涨4.2%，跑赢万德全A 0.7pct。其中，第一权重股养元饮品下跌2.4%，前十大权重股中欢乐家表现最好，上涨14.9% 。饮料指数前十大权重股表现（2021.11.15-12.14）数据来源：Wind，平安证券研究所数据来源：Wind，平安证券研究所股票代码股票名称权重（%）股价涨跌幅（%）PE(TTM)总市值（亿元）股价（元）日期：2021.12.14603156.SH养元饮品36.8 -2.4%18.1537029.26605499.SH东鹏饮料18.8 8.2%69.79771192.63000848.SZ承德露露17.9 12.4%23.1712311.46600189.SH泉阳泉8.1 13.1%66.01618.55605388.SH均瑶健康6.3 -2.2%48.827818.22605337.SH李子园5.8 4.1%35.849543.92300997.SZ欢乐家4.2 14.9%44.788619.1603711.SH香飘飘2.1 1.5%19.396916.4511月，饮料类限额以上企业零售总额为261亿元，同比增长15.5%，2020/11、2021/11平均增速为18.6%，较2019/11的13.0%提高5.6个百分点。1-11月，饮料类限额以上企业零售总额同比增长21.2%。景气度加速上行。饮料类零售总额当月值饮料类零售总额累计同比增速数据来源：国家统计局，平安证券研究所数据来源：国家统计局，平安证券研究所0501001502002503003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020210%5%10%15%20%25%30%35%40%累计增速累计增速-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%饮料指数涨跌幅万德全A涨跌幅 烟酒类：行业景气度维持高位，白酒指数跑赢大盘17.6PCT白酒指数和万德全A指数涨跌幅情况11.15-12.14，白酒指数（CI005324.WI）上涨21.2%，跑赢万德全A 17.6pct。其中，第一权重股贵州茅台上涨21.2%，前十大权重股中口子窖表现最好，上涨41.3%。白酒指数前十大权重股表现（2021.11.15-12.14）数据来源：Wind，平安证券研究所数据来源：Wind，平安证券研究所股票代码股票名称权重（%）股价涨跌幅（%）PE(TTM)总市值（亿元）股价（元）日期：2021.12.14600519.SH贵州茅台49.7 21.2%53.8727,0082150.00000858.SZ五粮液18.7 22.6%42.689,704250.00000568.SZ泸州老窖7.8 24.0%51.093,814260.40600809.SH山西汾酒5.6 16.8%75.684,160340.93002304.SZ洋河股份4.6 6.9%37.412,809186.42600702.SH舍得酒业2.5 41.0%69.14857258.15000799.SZ酒鬼酒2.3 17.3%88.14776238.95603369.SH今世缘1.8 16.1%39.2076561.00000596.SZ古井贡酒1.3 17.7%63.361,234274.00603589.SH口子窖1.2 41.3%32.1950383.8211月，烟酒类限额以上企业零售总额为432亿元，同比增长13.3%，2020/11、2021/11平均增速为12.4%，较2019/10的8.3%提高4.1个百分点。1-11月，烟酒类限额以上企业零售总额同比增长23.3%。景气度维持高位。烟酒类零售总额当月值烟酒类零售总额累计同比增速数据来源：国家统计局，平安证券研究所数据来源：国家统计局，平安证券研究所01002003004005006003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021-20%-10%0%10%20%30%40%50%累计增速累计增速-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%白酒指数涨跌幅万德全A涨跌幅 服装纺织类：行业景气度回落，服装指数跑赢大盘0.2PCT服装指数和万德全A指数涨跌幅情况11.15-12.14，服装家纺指数（801132.SI）上涨3.7%，跑赢万德全A 0.2pct。其中，第一权重股雅戈尔上涨股价持平，前十大权重股中美邦服饰表现最好，上涨14.3% 。服装指数前十大权重股表现（2021.11.15-12.14）数据来源：Wind，平安研究所数据来源：Wind，平安研究所股票代码股票名称权重（%）股价涨跌幅（%）PE(TTM)总市值（亿元）股价（元）日期：2021.12.14600177.SH雅戈尔10.0 0.0%5.673086.65600398.SH海澜之家6.8 -1.7%10.882766.4002832.SZ比音勒芬5.0 -0.8%22.9213524.58002612.SZ朗姿股份5.0 0.8%62.6415735.4300005.SZ探路者4.5 14.0%-136.15869.77002563.SZ森马服饰3.9 4.9%13.222037.52601718.SH际华集团3.7 3.0%-15.111212.76002154.SZ报喜鸟3.3 14.1%12.40615.02002293.SZ罗莱生活2.8 5.2%16.0511513.65002269.SZ美邦服饰2.7 14.3%-23.11642.5611月，服装纺织类限额以上企业零售总额为1,484亿元，同比下降0.5%，2020/11、2021/11平均增速为2.1%，较2019/11的4.6%减少2.6个百分点。1-11月，服装纺织类限额以上企业零售总额同比增长14.9%。景气度回落。服装鞋帽、针、纺织品类零售总额当月值服装纺织类零售总额累计同比增速数据来源：国家统计局，平安研究所数据来源：国家统计局，平安研究所-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%累计增速累计增速02004006008001,0001,2001,4001,6001,8003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%服装家纺指数涨跌幅万德全A涨跌幅 化妆品类：行业景气度维持高位，化妆品指数跑赢大盘0.7PCT化妆品指数和万德全A指数涨跌幅情况11.15-12.14，化妆品指数（8841109.WI）上涨4.3%，跑赢万德全A 0.7pct。前十大权重股中片仔癀表现最好，上涨9.9% 。化妆品指数前十大权重股表现（2021.11.15-12.14）数据来源：Wind，平安研究所注：化妆品指数为等权重，按市值选择前十大公司数据来源：Wind，平安研究所股票代码股票名称权重（%）股价涨跌幅（%）PE(TTM)总市值（亿元）股价（元）日期：2021.12.14600436.SH片仔癀5.6 9.9%120.72,841.6471.0300896.SZ爱美客5.6 6.9%152.31,307.0604.1000538.SZ云南白药5.6 5.1%32.11,190.392.8300957.SZ贝泰妮5.6 2.7%132.6906.5214.0688363.SH华熙生物5.6 5.4%109.2833.9173.7603605.SH珀莱雅5.6 7.5%74.0411.1204.5600315.SH上海家化5.6 7.5%52.6283.141.7688366.SH昊海生科5.6 0.6%57.1208.5138.9603983.SH丸美股份5.6 7.8%47.9128.632.0000650.SZ仁和药业5.6 -4.2%16.2117.38.411月，化妆品类限额以上企业零售总额为571亿元，同比增长8.2%，2020/11、2021/11平均增速为20.3%，较2019/11的16.8%提高3.5个百分点。1-11月，化妆品类限额以上企业零售总额同比增长15.3%。维持较高景气度。化妆品类零售总额当月值化妆品类零售总额累计同比增速数据来源：国家统计局，平安研究所数据来源：国家统计局，平安研究所01002003004005006003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021-20%-10%0%10%20%30%40%50%累计增速-2%-1%0%1%2%3%4%5%化妆品指数涨跌幅万德全A涨跌幅 金银珠宝类：行业景气度维持高位，珠宝首饰指数跑赢大盘0.3PCT珠宝首饰指数和万德全A指数涨跌幅情况11.15-12.14，珠宝首饰指数（CI005487.WI ）上涨3.8%，跑赢万德全A 0.3pct。其中，第一权重股豫园股份上涨4.1%，前十大权重股