美国宏观经济形势（2021年12月）（英）

主要经济指标当前季度 GDP 增长40%30%20%10%0%−10%−20%−30%−40%2019 年第一季度2020Q22021 年第三季度消费者物价指数（与上年相比的百分比变化）8%6%4%2%0%−2%−4%十二月2000可能20112021 年 12 月贫困人口百分比16%14%12%10%8% 6% 4%2% 0% 200020102020经济状况2021 年 12 月布鲁斯·扬德尔随着 2021 年即将结束，对经济格局的快速扫描揭示了由 COVID-19 大流行及其应对引起的供需意外波动所造成的一定程度的混乱。1美国现在面临的许多主要挑战都源于向经济注入了数万亿美元的刺激资金，而没有伴随着通常与收入流动相伴的商品和服务供应。一旦将人们对关闭的工作场所和关闭的学校的反应的影响加入进来，结果就是需求和供应的不确定变化以及对通胀加剧的预期上升。这个结果就是我继续称之为弗兰肯斯坦经济，一个在政治世界最复杂的经济实验室中形成的社会巨人。美国的经济引擎部分是自然的，或者是从市场过程演变而来的，部分是政治的，或者是由法令、法规和行政命令构建的，目的是实现被认为是重要的政治和社会目标。两年多来，随着刺激性美元的流入，美国人的储蓄和活期存款大量增加，但在此期间的大部分时间里，消费者因大流行而无法进行正常的消费活动。此外，就业和健康的不确定性在逻辑上导致了持有更高预防性现金余额的愿望。现在，随着经济找到了新的 COVID-19 规范——不管结果如何——供给侧劳动力市场的复杂性，无论是因为学校关闭限制了就业选择，还是更高的失业补偿使中断工作更可行，导致了供应链的不确定性。与此同时，在复苏模式下，美国经济如雨后春笋般涌现，2021年一二季度实际GDP增速均超过6%。然而，在 10 月份对第三季度的估计中，GDP 增长降至 2.1%。23434 Washington Blvd., 4th Floor, Arlington, VA, 22201 • 703-993-4930 • www.mercatus.org本文件中提出的观点不代表 Mercatus 中心或乔治梅森大学的官方立场。2.1%6.2%11.4% 2乔治梅森大学 MERCATUS 中心表 1. GDP 增长预测（百分比）2021 年第四季度202120222023费城联储4.65.53.92.6华尔街日报4.85.23.62.5富国银行5.65.54.13.3资料来源：“2021 年第四季度专业预测员调查”，费城联邦储备银行，2021 年 11 月 15 日，https://www.philadelphiafed.org/surveys-and-data/real-time-data-research/spf-q4-2021; Anthony DeBarros，“关于华尔街日报经济预测调查”，华尔街日报, 2021 年 10 月 17 日； “每周经济和金融评论”，富国银行，2021 年 11 月 19 日，https://wellsfargo.bluematrix.com/links2/html/10170cfa-c5b1-4051-a592-c9a5414fee3b。对 GDP 增长和产出的预期在估计 GDP 增长时，大流行中发生的所有事情都没有计算在内。例如，死亡率上升和预期寿命下降不会直接出现，但 GDP 增长仍然很重要。 2021 年最后一个季度的季度 GDP 增长估计、2021 年的年度 GDP 估计以及接下来两年的年度 GDP 估计如表 1 所示。当检查记分卡时，人们发现 2021 年仍然有望更多不仅仅是一个体面的一年，尽管预测者处理了很大的不确定性，但 2022 年也显示出良好的前景。然而，在这一点上，2023 年看起来并不是记录簿的一年。通货膨胀是热门话题通货膨胀是目前的热门指标，而且很可能不仅仅是暂时的或暂时的。 7 月、8 月和 9 月全项目消费者价格指数（CPI）同比上涨超过 5.0%。3独立学者使用高频信用卡数据来捕捉实际购买模式的估计表明，2021 年的 CPI 增幅被低估了 0.7 个百分点。应用 CPI 数据后，数百万领取社会保障金的人可以期待 2022 年福利增加 5.9%，这是最大的成本——几十年的生活调整。4 从政策的角度来看，值得记住的是，美联储 (Fed) 将 2% 的通胀率视为其明确的货币政策目标。显然，目标和地面条件之间存在很大差距。以生产者价格指数 (PPI) 衡量的价格水平甚至更高，9 月份同比上涨 8.6%，是自 2010 年该系列开始以来的最大涨幅。5 尽管通货膨胀不仅仅是美国的现象，但美国的通货膨胀率高于欧元区和 G20 国家。6 这意味着美元兑这些国家的货币应该会保持相对疲软。其他方面相同，美元贬值将鼓励海外对美国出口的需求，但会使进口变得更加昂贵，从而压低需求。通常，在讨论通货膨胀时会提及一些关键项目，例如能源、租金和二手车。现在价格上涨似乎更为普遍。对 7 月个人消费支出 (PCE) 指数价格走势的分析显示，84% 的包含项目价格上涨，该指数是美联储首选的通胀衡量标准。79 月 PCE 指数上涨同比增长 4.4%，高于 6 月份的 4.0%，创下 1990 年 10 月以来的最大月度增幅。8 3乔治梅森大学 MERCATUS 中心能源价格——几乎以各种形式（天然气、石油，甚至煤炭）——都在飙升。美国房价正以惊人的速度加速上涨。钢材和木制品价格快速上涨。大多数主要品牌的汽车生产中断。包括运输服务在内的供应链中断正在导致从家具到电器的广泛产品出现意外短缺。事实上，无论是大流行还是其他原因，集装箱船的搁浅都将成为今年《圣诞怪杰如何偷走圣诞节！通货膨胀不仅仅是物价上涨。物价上涨是货币供应膨胀的结果——所有这些数万亿美元的刺激资金现在都在更加努力地追逐商品和服务。最新数据显示，消费者正在支出，储蓄正在减少，零售额正在蓬勃发展——9 月份同比增长近 14%。9事实上，2021 年第二季度的商品支出比 2019 年第四季度高出 18%，远在大流行开始之前。10到目前为止，2021 年的 GDP 增长率为服务经济正在复苏，因为以前宅在家里的消费者参与了追赶活动。11 但随着制造业产出自 2010 年以来处于平稳状态，且供应链中断损害了生产和就业，第三季度制造业产出疲软。然而，食品、饮料和酒店业的就业人数有所增加。12总体而言，工资在上涨，机场人满为患，国家公园人满为患，全国各地的足球场在周末都挤满了人，显然快乐的人群远离了大流行，并享受成为期待已久的群众集会体验的一部分。当然，这既不是最坏的时代，也不是最好的时代。分裂的政府和科学怪人的经济在这一切之中，有关于强制接种 COVID-19 疫苗和在公共场所戴口罩的有争议的政治辩论。与此同时，国会再次皱眉并发出可怕的警告，努力应对悬而未决的联邦债务限制和预算立法，采取临时行动，同时提供经济活动中断和债务违约的噩梦。在正在进行的政治斗争的基础上，人们观察到选民中重要部分之间的强大张力。一个团体呼吁为适应低碳排放世界的诞生而可能需要的气候变化和工业革命等因素造成的破坏提供更多的权利和联邦解决方案，它认为这些问题非常重要。道德。这些自称为进步人士的团体正在与另一个团体发生冲突，后者担心债务增加、政府干预私人决策、通胀上升以及国家政府越来越倾向于忽视甚至侵蚀这个团体的基础。认为是道德行为。本报告的其余部分在这份报告中，我首先仔细研究了经济新闻是如何被解读的，因此事情并不总是像它们看起来的那样。我将这部分命名为“另一方面”，因为它讨论了对经济数据的解释。标题的原因在该部分的第一段中很明显。随着拜登政府对清除一些贸易壁垒，尤其是与中国的贸易壁垒重新产生兴趣，以下部分将重点讨论国际贸易如何 4乔治梅森大学 MERCATUS 中心约束贸易敏感部门相对于较少受贸易竞争影响的部门的价格上涨。该部分更清楚地说明了为商品和服务的跨境自由流动敞开大门的重要性。下一部分着眼于环境政策，并重点介绍过去几十年中为改善环境结果所做的努力。财产权的有益使用和普通法救济是讨论的一个主要主题。之后，我讲述了我父亲在支出和债务方面给我的建议的个人故事，并解释了这可能是听取他信息的好时机。他毫不吝啬。这个建议很简单，但意义深远。在报告接近尾声时，我们把加州的焦点放在了加州。报告以两篇书评结束。经济新闻的“另一方面”分析这是一个关于哈里·S·杜鲁门总统和经济学家双重谈话的著名故事：“我需要的是一位独臂经济学家，”杜鲁门说。听到对最新数据的有力分析，他感到很疲倦，结果却被资格击中了，“但另一方面。”当然，我们必须承认，构成美国经济的主要因素有很多，而且在考虑政策变化时，让国家领导人意识到不止一种可能的结果，这一点至关重要。但是，杜鲁门总统的观点还是很好理解的。最近在阅读人口普查局关于 2020 年家庭收入增长的最新消息时，我想到了杜鲁门的吸引力。 《华尔街日报》的头版报道以听起来像是个坏消息开始：“美国政府数据显示，去年美国人的家庭收入出现了近十年来的首次大幅下降。显示。”13是的，大流行造成了损失：就业骤降；工厂、饭店和旅馆关闭；数以百万计的美国人发现自己被困在家里，有学龄儿童和其他被打乱的生活。据报道，2020 年家庭收入中位数为 67,500 美元，比上一年下降 2.9%。这是艰难的一年！但真的是这样吗？那些刺激资金和减税措施呢？这个数字是人口普查局的数字吗？不，奇怪的是，这些抵消性付款不算作家庭收入。魔鬼在细节中，所以我们从这位双臂经济学家那里得到了一个信息。根据华尔街日报的报道，当计算刺激支付、减税和食品券时，家庭收入中位数在 2020 年根本没有下降。相反，对真正的美国家庭来说真正重要的数字上升了 4%。尽管大流行造成了种种困难，但 2020 年还是相当不错的一年，至少就家庭收入而言。这种双臂分析在一定程度上解释了对全球供应链如此具有挑战性的需求波动。当刺激检查没有流动时，事情看起来很暗淡，但随后。 . . .另一方面，贫困和通货膨胀但是生活在贫困线以下的美国人的比例呢？份额是随着大流行而上升还是下降？同样，这取决于人们如何定义收入。估计贫困的正常方法将 2020 年描绘为艰难的一年。根据人口普查局的数据，当年有 3720 万人生活在贫困中，增加了 330 万人。但同样，传统定义不包括税收、刺激支付和非现金福利，如食品券。当这一切都被折叠起来 5乔治梅森大学 MERCATUS 中心在，你猜怎么着？贫困人口比重从2019年的11.4%下降到2020年的9.1%，贫困人口状况有所改善。最近有人看到了另一个“另一方面”的故事，据报道，8 月份的 CPI 通胀比去年同期增长了 5.3%。取消食品和能源价格后，这一数字降至 4.0%。这两个数字都略好于 7 月份的通胀预期。事实上，8 月份较低的通胀数据被视为好消息，因为这可能减轻了美联储提高利率和放缓经济活动的压力。 CNBC 高兴地表示通胀数字低于预期，《华尔街日报》的标题是这样写的：“8 月份通胀有所缓解，但价格仍然居高不下。”14 但那些倾向于庆祝“仅”4.0% 的核心通货膨胀率的人——如果人们甚至相信白宫工作人员以外的任何人都会庆祝的话——当观察到较低的数字已经消除了前一年的所有通货膨胀时，他们可能会感到有点震惊。美国最低层的工薪阶层的收入增加。15事实证明，收入较低的人群受到了严重的打击。“另一方面”危机中的牛肉、猪肉和鸡肉不久前，约瑟夫·R·拜登总统决定美国人为牛肉、猪肉和鸡肉支付的价格最终支持了这些行业的更高工资，“另一方面”再次受到打击。肉制品行业的少数大公司牟取暴利。一方面承认美国人喜欢向食物链上游移动到牛肉，并承认他的刺激和儿童支付计划使消费者能够购买拜登的更大放弃在某种程度上暗示，另一方面，企业利用这种情况提高价格并获得更大利润是不对的。约翰·梅纳德·凯恩斯 (John Maynard Keynes) 是世界上最著名的经济学家之一，一般来说，他是更自由的政治家的灵感来源，他在他 1923 年的书中首次描述了这种通货膨