东海期货研究所 1 新病毒影响有限，OPEC上调一季度需求预测 原油：新病毒影响有限，OPEC上调一季度需求预测 1.核心逻辑：虽然今年需求复苏一定程度上受到新冠病毒变种的影响而推迟，但目前来说该毒株带来的总体风险仍然有限。月度报告中，OPEC大幅上调了明年1季度全球原油需求的预测，消费类月提高了110万桶/天，这与疫情爆发前通常年份的年需求增长相当。这次需求预期的修改意味着，当OPEC+及其盟国在1月份继续推进产量恢复计划时，将不会造成供应严重过剩的局面。该报告对一季度需求预期的上调被二、三季度需求预期的下调所抵消，最终结果是22年全年日军需求增长420万桶的预测没有变化。 2.操作建议：Brent 68-78美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道11月投入使用。 4.背景分析： 刚刚经历了战略储备的发放，新型病毒在此对市场造成打击。OPEC将继续增产，但其公告中显示“会期仍在继续”，意味着他们将随时保留改变产量的权利。但即使OPEC不进行增产，战储的发放也已经将其3个月的增量计入，一旦需求出现大幅弱化，那么短期内这一波采购潮结束，油市将会较快转入过剩状态。目前来看这样的弱化还未出现，但仍需时间对Omicron影响进行观察。 市场情况：Brent主力收于74.32美元/桶，前收75.15美元/桶，WTI主力收于71.29美元/桶，前收71.67美元/桶。Oman主力收于72.84美元/桶，前收73.69美元/桶，SC主力收于472.4元/桶，前收475.4元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水1.5美元/桶，周增加0.26美元/桶，Ekofisk贴水1.7美元/桶保持不变，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0.4美元保持不变， Forcados贴水0.65美元/桶保持不变，ESPO贴水4.1美元/桶不变。 沥青：基本面仍然偏弱，短期继续承压 1.核心逻辑：主力合约收于2966元/吨，前收2890元/吨。由于加工利润的时滞，上周炼厂综合加工利润继续恶化，因此近端的沥青定价再度以 成本为主导。当前马瑞油-沥青、马瑞油-焦化、中东油-沥青利东海期货|产业链日报2021年12月14日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 润均大幅走弱。上周厂库去库1.59万吨、社库去库4.625万吨，总体去库幅度略有放缓。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 12月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率骤降带来的库存下滑使得基本面较前期有所好转，短期略微走强。但长期看，这种低利润倒逼开工率下降，大量闲置产能环伺下的基本面改善是不可能长久。一旦利润改善开工提高，在低需求背景下，很快又会回到弱势格局。目前炼厂综合利润较高，一次装置开工仍处于高位，虽然沥青利润仍为历史低位，但沥青产量将被动保持高位。而今年刚性需求释放时期基本结束且情况偏差，后续淡季中沥青基本面改善有限。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3150元/吨左右，山东保持2950元/吨，华东市场保持3190元/吨左右，华南市场保持在3250元/吨左右，西南市场价格在3950元/吨左右。现货价格整体偏弱。 甲醇:区间震荡 1.核心逻辑：内地装置集中重启，降雪导致运输不畅，或有降价排库需求。港口到港不多，发货尚可，库存维持低位。内地弱于港口。期货价格跟随内地定价，驱动不强。区间震荡为主。关注装置变动情况。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 西北主产区稳中有升，整体出货平稳，北线地区商谈2250-2280元/吨，南线地区商谈2250元/吨，北线评估在2250-2280元/吨，南线评估2250元/吨，内蒙古地区日内在2250-2280元/吨。 江苏太仓地区稳中偏强。现货及月内按需采购，卖盘低价难寻；远月逢高出货积极，基差走弱，午后商谈略显僵持。各周期换货思路延续，全天整体成交尚可。 12月13日郑商所甲醇互换结算价： MAJS2112 2828元/吨 MAJS2201 2820元/吨 MAJS2202 2832元/吨 12.13成交基差&华东& 现货成交：01+100到+90 12月中成交：01+90到+85 12月下成交：01+85到+70 1月下成交：01+45到+30 2月下成交：01+5到+0 东海期货研究所 3 &华南& 现货成交：参考01-25到平水 12月中成交：01+5到+20 外盘方面，少数远月到港的非伊甲醇船货报盘在350-365美元/吨，主动报盘稀少。 装置方面：山东兖矿国际焦化25万吨/年甲醇装置现陆续重启恢复中，预计本周后半周出产品。闻内蒙古荣信180万吨甲醇装置现故障临停。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73万吨，较前一工作日累库7万吨，涨幅在10.61%，去年同期库存大致在65吨。年底投产集中，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。国际原油价格下跌，短期悲观情绪或导致聚烯烃价格承压下探。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化下调出库价，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行报盘出货，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格在8600-9050元/吨。 美金市场窄幅整理，成交商谈。外商报盘方面，沙特某外商报盘线性在1230美元/吨，低压膜在1210美元/吨，高压在1560美元/吨，12月装。流通市场上，贸易商报盘美金价格中东线性货源主流价格区间在1160-1200美元/吨，低压膜货源在1170-1230美元/吨，高压货源在1530-1570美元/吨，工厂刚需采购，成交商谈。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 中化泉州 HDPE 40 2021年12月2日 2022年1月20日 茂名石化 2#LDPE 25 2021年12月6日 开车时间待定 齐鲁石化 老全密度 12 2021年12月8日 暂不确定 兰州石化 LDPE 20 2021年12月8日 暂不确定 中海壳牌 一期LDPE 25 2021年12月9日 2021年12月13日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73万吨，较前一工作日累库7万吨，涨幅在10.61%，去年同期库存大致在65吨。基本面需求不佳，供应暂无明显收缩，12月仍有新产能投产成本下移。需求虽有边际改善但整体难言乐观。短期悲观情绪或导致聚烯烃价格承压下探。 东海期货研究所 4 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 日PP现货价格偏暖运行，幅度在50元/吨左右。期货震荡上行，提振现货市场。但石化出厂价格部分下调，货源成本支撑减弱。贸易商多根据自身库存谨慎出货为主，部分报盘小幅探涨。下游来看，随着前期货源的逐步消耗，入市刚需补货居多，市场整体来看低价货源成交有所好转。今日华北拉丝主流价格在8050-8150元/吨，华东拉丝主流价格在8080-8220元/吨，华南拉丝主流价格在8180-8400元/吨。 PP美金价格窄幅整理，具体市场方面韩国来源货源报盘增量，多以12月及1月到船期为主。终端对于进口货源依旧接受度有限，实盘成交商谈。美金市场价格方面，拉丝美金远期参考价格在1130-1170美元/吨，共聚美金远期参考价格在1140-1180美元/吨。 装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 中化泉州 二线 35 常规检修 12月6日 1月20日 九江石化 单线 10 故障检修 12月7日 12月10日 绍兴三圆 新线 30 常规检修 12月9日 12月29日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn