商贸零售行业周报：力量钻石Q4业绩预超预期，11月美妆线上平稳增长

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  力量钻石2021年度 Q4业绩预超预期，产能扩张值得期待 公司于12月9日发布2021年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润2.32~2.45亿元，同比+217%~+235%；其中，估算公司Q4单季度实现业绩7043.25万元~8343.25万元，同比+138%~+182%；预计实现基本EPS 4.72~4.98元。Q4以来随产线升级改造结束，公司生产经营进入稳定阶段。同时，受益于3克拉以上高品级培育钻石占比提升驱动实现产品结构改善，叠加金刚石单晶涨价+光伏驱动微粉需求高增，公司Q4业绩有望实现高弹性增长，全年业绩表现亦超出此前市场预期。  11月护肤板块线上平稳增长，彩妆板块略下滑 根据魔镜数据披露的11月天猫旗舰店销量及销售额，护肤板块销量同比上升13.0%，GMV同比上升11.9%，环比上升508.6%；彩妆板块销量同比下降4.4%，GMV同比下降5.6%，环比上升243.4%。分品牌看，外资大牌稳步增长，国产品牌分化，功效性护肤品表现亮眼。具体看来：① 华熙生物：润百颜销量和GMV分别同比上升14.5%和1.6%；夸迪销量和GMV分别同比增长366.4%和487.9%；米蓓尔销量和GMV分别同比上升345.9%和355.0%；bio-meso肌活销量和GMV分别同比上升96.9%和186.9% ；② 巨子生物：可丽金品牌销量和GMV分别同比上升111.6%和248.5%；③ 创尔生物：创尔美销量同比下降38.9%，GMV同比上升23.4%；④ 鲁商发展：颐莲品牌销量和GMV分别同比上升14.3%和1.4%；瑷尔博士销量和GMV分别同比上升72.8%和89.7%。  本周观点 零售板块复苏加快，消费指数回升，双十一美妆行业维持高增长的状态，重点推荐头部国货化妆品（华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、上海家化）；印度十月培育钻石数据体现行业未来发展空间，持续推荐国内产业链公司（力量钻石）。  风险提示 消费需求整体疲软，行业竞争加剧，龙头展店不及预期，上市公司营销、创新、展店投入明显增大。 盈利预测与财务指标（部分公司） 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 12月10日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 688363 华熙生物 174.03 1.35 1.61 2.38 128.91 108.09 73.12 推荐 300957 贝泰妮 211.93 1.51 1.91 2.61 140.35 110.96 81.20 推荐 603605 珀莱雅 208.39 2.37 2.92 3.63 87.93 71.37 57.41 推荐 600315 上海家化 42.64 0.64 0.73 1.19 66.63 58.41 35.83 推荐 301071 力量钻石 293.13 1.61 3.51 6.1 182.07 83.51 48.05 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1．【民生商社】零售周观点：波司登签署合资协议，迪阿股份即将上市 2.【民生商社】零售周观点：化妆品零售额增速加快，培育钻石持续高景气 -20%-10%0%10%20%30%20/1221/321/621/921/12商贸零售(中信)沪深300[Table_Title] 商贸零售 行业研究/周报 力量钻石Q4业绩预超预期，11月美妆线上平稳增长 —商贸零售周报20211213 商贸零售周报 2021年12月13日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/商贸零售 目录 1. 本周观点（2021.12.06-2021.12.10） ......................................................................................................................... 3 1.1 力量钻石2021年度业绩预告：Q4业绩超预期，产能扩张值得期待 .................................................................... 3 1.2 11月天猫旗舰店化妆品数据跟踪：护肤板块平稳增长，彩妆板块略下滑，功效护肤品表现亮眼 ................... 3 2. 本周市场回顾（2021.12.06-2021.12.10） ................................................................................................................. 5 2.1行业表现 .............................................................................................................................................................................. 5 2.2资金动向 .............................................................................................................................................................................. 8 3. 本周行业资讯（2021.12.06-2021.12.10） ............................................................................................................... 10 3.1 商贸珠宝：LVMH集团强化“眼镜”业务，叮咚买菜披露华东区域年销售额近150亿元 .................................. 10 3.2 纺服：LULULEMON最新财报销售增长30%至15亿元，NIKE诉ADIDAS针织鞋系列鞋款故意抄袭 ................ 11 3.3 医美美妆： 国内首款用于唇部注射的玻尿酸产品上市，欧莱雅宣布收购超级食物护肤品牌 ......................... 12 4. 下周重要提示 ............................................................................................................................................................ 14 5. 行业重点公司盈利预测及估值................................................................................................................................. 15 6. 风险提示 .................................................................................................................................................................... 16 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 17 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 17 pOnQrPvNpQuMnOqQtQqOtP6MdNaQnPpPmOnMlOmNtReRoPtP9PnNyRxNtOtOwMnNpN 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/商贸零售 1. 本周观点（2021.12.06-2021.12.10） 1.1 力量钻石2021年度业绩预告：Q4业绩超预期，产能扩张值得期待 公司于12月9日发布2021年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润2.32~2.45亿元，同比+217%~+235%；其中，估算公司Q4单季度实现业绩7043.25万元~8343.25万元，同比+138%~+182%；预计实现基本EPS 4.72~4.98元。 产线调整结破，Q4以来公司业绩实现快速增长。2021Q3公司受洪水与老厂区产线升级改造影响，业绩增速略低于市场预期。Q4以来随产线升级改造结束，公司生产经营进入稳定阶段。同时，受益于3克拉以上高品级培育钻石占比束+技术稳步突提升驱动实现产品结构改善，叠加金刚石单晶涨价+光伏驱动微粉需求高增，公司Q4业绩有望实现高弹性增长，全年业绩表现亦超出此前市场预期。 募投产能稳步落地+开拓新压机供应商，明年产能扩张值得期待。Q4以来公司募投产能稳步落地，我们估计公司目前六面顶压机台数达到600台以上。同时，尽管上游六面顶压机供给较为紧俏，但公司通过与原供应商签订长期订单，并积极开拓新供应商以保障扩产速度与扩产质量。此外，公司新增压机能够在短时间内实现培育钻石与工业金刚石生产的灵活切换，保障生产效益始终处于较高水平。 培育钻石+工业金刚石维持高景气，继续看好公司长期成长属性。培育钻石行业继续保持高景气态势：据GJEPC数据，印度10月培育钻石毛坯进口与裸钻出口分别同比+98%与+81%，继续印证中游加工与下游零售对培育钻石的旺盛需求；LightMark、Anndia等品牌持续推进消费者教育，不断提升国内消费者认知度，我们判断明年国内培育钻石终端零售有望贡献可观增量。工业金刚石方面，受压机设备转入培育钻石生产及微粉需求快速增长影响，供给紧俏驱动价格上涨，同样展现高景气态势。我们认为，公司培育钻石+金刚石单晶+微粉业务协同效应突出，成长属性值得长期看好。 1.2 11月天猫旗舰店化