1ESG观察第35期：康美案判决引发独董离职潮？没有！时代商学院研究员徐墨一、11月ESG政策评论1.《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》11月7日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》（以下简称“《意见》”）。《意见》提出主要目标。到2025年，生态环境持续改善，主要污染物排放总量持续下降，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）浓度下降10%，空气质量优良天数比率达到87.5%，地表水I－III类水体比例达到85%，近岸海域水质优良（一、二类）比例达到79%左右，重污染天气、城市黑臭水体基本消除，土壤污染风险得到有效管控，固体废物和新污染物治理能力明显增强，生态系统质量和稳定性持续提升，生态环境治理体系更加完善，生态文明建设实现新进步。到2035年，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。点评：与2018年发布的《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》对比，本次发布的《意见》关于“打好污染防治攻坚战”的表述由“坚决”变为“深入”，且将碳达峰、碳中和目标融入2025年、2035年的阶段性目标之中，为实现“双碳”目标做出了实质性的规划。值得注意的是，《意见》提出，深入实施清洁柴油车（机）行动，全国基本淘汰国三及以下排放标准汽车，推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能源汽车。在此背景下，氢燃料电池汽车产业或将迎来发展机遇。2.《国务院办公厅关于鼓励和支持社会资本参与生态保护修复的意见》11月10日，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于鼓励和支持社会资本参与生态保护修复的意见》（以下简称“《意见》”）。《意见》重点鼓励和支持社会资本参与以政府支出责任为主（包括责任人灭失、自然灾害造成等）的生态保护修复。社会资本可通过自主投资模式、与政府合作模式、公益参与模式这三种参与模式参与生态保护修复。收益方面，《意见》指出，社会资本可通过以下方式在生态保护修复中获得收益：采取“生态保护修复+产业导入”方式，利用获得的自然资源资产使用权或特许经营权发展适宜产业；对投资形成的具有碳汇能力且符合相关要求的生态系统，申请核证碳汇增量并进行交易；通过经政府批准的资源综合利用获得收益等。点评：我国生态保护修复呈现修复任务重、资金压力大的突出特征，因此，解决资金问题是生态保护修复的关键，但只依靠政府无法较为高效地解决量大面广的生态问题。近年来不少地方已积极探索形成了社会资本参与生态修复的多种模式。比如，安徽淮北绿金湖采煤塌陷地治理，采用政府和社会资本合作（PPP）方式，探索形成了解决历史遗留问题与发展新产业相结合、矿山环境治理与城市规划建设结合的成功模式。《意见》将从从规划管控、产权激励、资源利用、财税支持、金融扶持等多方面释放政策红利，构建“谁修复，谁收益”的生态保护修复市场机制。 23.《国务院办公厅关于健全重特大疾病医疗保险和救助制度的意见》11月19日，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于健全重特大疾病医疗保险和救助制度的意见》（以下简称“《意见》”）。《意见》聚焦1个目标，即聚焦减轻困难群众重大疾病医疗费用负担，夯实医疗保障制度托底保障功能，筑牢中低收入家庭基本医疗保障“安全网”，扎实促进共同富裕。为此，《意见》明确5项重点举措，包括科学确定救助对象范围、强化三重制度综合保障、统筹完善救助托底保障方案、建立健全防止因病致贫返贫长效机制、注重发挥慈善救助与商业健康保险等补充保障作用。点评：《意见》指出，支持医疗救助领域社会工作服务和志愿服务发展，丰富救助服务内容。根据经济社会发展水平和各方承受能力，探索建立罕见病用药保障机制，整合医疗保障、社会救助、慈善帮扶等资源，实施综合保障。建立慈善参与激励机制，落实相应税收优惠、费用减免等政策。这将有利于服务于医疗领域社工和志愿活动的相关服务机构的发展，且将推动医疗救助领域社会工作服务朝更加专业的方向发展，逐步完善我国的医务社工服务体系。4.《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法》11月29日，国务院印发《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法》（以下简称“《办法》”）。证券期货行政执法当事人承诺制度是指国务院证券监督管理机构对涉嫌证券期货违法的单位或者个人进行调查期间，被调查的当事人承诺纠正涉嫌违法行为、赔偿有关投资者损失、消除损害或者不良影响并经国务院证券监督管理机构认可，当事人履行承诺后国务院证券监督管理机构终止案件调查的行政执法方式。《办法》通过明确基本流程、严格限定适用范围、健全监督制约机制来规范行政执法当事人承诺制度的实施，确保制度公开公平公正实施，切实保护投资者合法权益、提高执法效能、防范道德风险。点评：今年7月中办、国办印发的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》已明确要求加快制定证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法。在此背景下，《办法》出台是进一步落实相关举措的执行细节要求。其中，当事人承诺具有严格适用条件、承诺金兼具惩戒和赔偿功能、证监会可以要求当事人采取完善内部控制制度等措施——这三大规定进一步贯彻落实了资本市场违法活动“零容忍”的要求。二、11月行业ESG动态1.沪深两市发布《营业收入扣除指南》，退市规则有变11月19日，沪深交易所分别发布了《营业收入扣除指南》（以下简称“《指南》”）。据上交所，2020年年报披露后，沪市共有42家公司被实施退市风险警示，其中25家因触及新增的财务类退市指标被实施*ST。2021年是退市新规执行的关键一年，为进一步统一执行标准，上交所总结2020年上市公司年报营业收入扣除情况和监管经验，在《关于落实退市新规中营业收入扣除相关事项的通知》的基础上进一步优化并修订了营业收入扣除标准，制定了《指南》。退市新规明确了上市公司年报审计机构需对上市公司营业收入扣除是否恰当发表专项核查意见，旨在要求审计机构扛起“看门人”责任。从上交所2020年退市监管情况看，审计机构是财务类退市监管工作的重要抓手。本次发布的《指南》强调了对审计机构的核查要求，继续压严压实审计机构责任。金融行业：人民银行推出碳减排支持工具 rQvNpRvNoRuMyRnMpOsRmO7NaOaQsQpPtRnMfQnMnPfQrQrNbRoOuNMYrNqQMYsOmO311月8日晚,人民银行发出通知,推出碳减排支持工具,通过“先借后贷”的直达机制,引导金融机构减排贷款支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展。碳减排工具支持领域包括清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域,初期范围“小而精”,旨在帮助可以通过资金支持而带来显著减排效应的企业。电力行业：重拳整治虚拟货币“挖矿”11月16日，国家发展改革委新闻发言人孟玮在新闻发布会上强调，下一步，发改委将以产业式集中式“挖矿”、国有单位涉及“挖矿”和比特币“挖矿”为重点开展全面整治。对执行居民电价的单位，若发现参与虚拟货币“挖矿”活动，将研究对其加征惩罚性电价，形成持续整治虚拟货币“挖矿”活动的高压态势。煤炭行业：国常会决定设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款11月17日，国务院常务会议决定，设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，形成政策规模，推动绿色低碳发展。会议提出，此次设立的2000亿元专项再贷款，按照聚焦重点、更可操作的要求和市场化原则，专项支持煤炭安全高效绿色智能开采、煤炭清洁高效加工、煤电清洁高效利用、工业清洁燃烧和清洁供热、民用清洁采暖、煤炭资源综合利用和大力推进煤层气开发利用。具体方式是，全国性银行向支持范围内符合标准的项目自主发放优惠贷款，利率与同期限档次贷款的市场报价利率大致持平，人民银行可按贷款本金等额提供再贷款支持。电力行业：国家电网发布跨省电力现货交易规则11月24日，国家电网按照发改委、能源局《关于国家电网有限公司省间电力现货交易规则的复函》，正式印发《省间电力现货交易规则（试行）》，规则的印发标志着我国构建“统一市场、两级运作”的电力市场体系又迈出了坚实的一步，是中国电力现货市场建设的重要里程碑。省间电力现货交易覆盖国家电网有限公司和内蒙古电力有限责任公司范围内全部省间交易，参与主体覆盖所有电源类型，对于实现新型电力系统建设过程中的电力保供和能源转型目标具有重要意义。电力行业：中央深改委要求建设健全全国统一电力市场体系11月24日，中央全面深化改革委员会第二十二次会议指出，近年来，我国电力市场建设稳步有序推进，市场化交易电量比重大幅提升。要健全多层次统一电力市场体系，加快建设国家电力市场，引导全国、省（区、市）、区域各层次电力市场协同运行、融合发展，规范统一的交易规则和技术标准，推动形成多元竞争的电力市场格局。三、ESG投资1.全国碳市场表现据上海环境能源交易所披露，上月（11月1日—30日）全国碳市场碳排放配额（CEA）月成交量296.02万吨，月成交额1.27亿元；大宗协议月成交量2006.95万吨，月成交额8.12亿元。 411月最后一个交易日碳市场排放配额收盘价为42.95元/吨，同比上涨1.27%。截至11月底，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4323.17万吨，累计成交额18.47亿元。2.ESG指数表现11月，沪深300指数下跌1.56%，中证500指数上涨3.28%。在ESG基准指数方面上，沪深300ESG基准指数和中证500ESG基准指数的定位是为ESG类基金产品提供业绩基准。11月，沪深300ESG基准指数下跌2.13%，跑输沪深300指数0.57个百分点；中证500ESG基准指数上涨2.09%，跑输中证500指数1.19个百分点。图表1为中证八大ESG指数11月的涨跌幅情况，可以看到，中证500ESG系列指数在11月均取得超额收益，其中，500ESG价值指数涨幅最大，当月上涨2.3%。而沪深300ESG系列指数和中证800ESG系列指数均在下跌，其中，300ESG领先指数跌幅最大，当月下跌2.78%。图表1：11月中证八大ESG指数行情表现（月涨跌幅%）数据来源：Wind另据Wind统计，11月，在ESG800价值指数的250只成分股中，有111只个股区间收益率为上涨，135只个股区间收益率为下跌。涨跌幅前十的个股分别如图表2、图表3所示。其中，月度涨幅前三的个股分别为沪电股份(002463.SZ)、横店东磁(002056.SZ)、许继电气(000400.SZ)；月度跌幅前三的个股分别为华能国际(600011.SH)、华电国际(600027.SH)、马钢股份(600808.SH)。 5图表2：ESG800价值指数成分股中11月涨幅前十的个股（单位：%）数据来源：Wind图表3：ESG800价值指数成分股中11月跌幅前十的个股（单位：%）数据来源：Wind3.ESG基金动态据Wind统计，截至今年11月底，以ESG为主题的公募基金为200只，其中54只为今年新成立的基金。11月新成立的有4只，具体如图表4所示。 6图表4：11月成立的ESG公募基金基金代码基金简称基金管理人基金成立日013469.OF泰信低碳经济A泰信基金2021-11-03013470.OF泰信低碳经济C泰信基金2021-11-03013174.OF银华华证ESG领先银华基金2021-11-19013653.OF中银上海清算所0-5年农发行中银基金2021-11-26资料来源：Wind四、企业ESG动态基于ESG理念，时代商学院对上市企业11月（2021年11月1日—30日）的网络信息进行梳理，并监测上市企业及相关行业的（ESG）信息、行为等方面对公司外部产生的影响，以评估其对上市企业的股价和高质量发展影响程度。其中，每一事项的性质都会有相应的标识符号，E、S、G分别表示环境、社会与公司治理。绿色符号表示正效应事件，橙色表示中性（或无法表明影响）事件、红色表示负效应事件。1.东北制药领多张环保罚单（E）11月3日，沈阳市生态环境局发布《沈阳市公开第二轮省级生态环境保护督察整改方案》，东北制药(00059