机械行业周报：铁总工作会议召开，关注2019年轨交板块业绩大年机会

机械行业周报 铁总工作会议召开，关注2019年轨交板块业绩大年机会 行业周报 请务必阅读正文后免责条款 行业报告 机械 2019年01月06日 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业快评*机械*铁总工作会议召开，2019年中车迎来业绩大年》 2019-01-03 《行业周报*机械*2019年高铁通车超3800公里，继续提示高铁板块投资机会》 2019-01-01 《行业专题报告*机械*拨开迷雾，探讨 高 铁 板 块 的 真 驱 动 因 素 》 2018-12-27 《行业周报*机械*中央经济工作会议再提加强轨交建设，持续提示轨交板块机会》 2018-12-23 《行业动态跟踪报告*机械* 2019年机械行业十大猜想》 2018-12-21 证券分析师 胡小禹 投资咨询资格编号 S1060518090003 021-38643531 HUXIAOYU298@PINGAN.COM.CN 研究助理 吴文成 一般从业资格编号 S1060117080013 021-20667267 WUWENCHENG128@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  行业市场表现：申万机械设备行业指数上周（2019.1.2-2019.1.4）上升1.56%，同期沪深300指数上升0.84%，跑赢市场0.72个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中，股价涨幅较大的子行业为磨具磨料（5.1%）、内燃机（4.4%）、重型机械（3.5%）和仪器仪表III（3.5%）；跌幅较大的子行业为其他通用机械（-0.2%）、工程机械（-0.7%）和农用机械（-0.8%）。截至1月4日，申万机械行业整体市盈率为24倍，沪深300整体市盈率为10倍；在机械主要子行业中，金属制品III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低，农用机械、内燃机、磨具磨料和重型机械等行业的市盈率较高。  本周观点：关注2019年铁总工作会议。2019年铁路通车里程有望再超计划，结合铁路货运增量计划促进“公转铁”加速，以及动力集中动车组的批量招标，2019年中国中车迎来业绩大年，轨交板块值得投资者关注。建议关注轨交装备龙头公司中国中车、零部件供应商华铁股份，以及铁路道岔和盾构机制造商中铁工业。  行业动态：（1）2019年1月2日，中国铁路总公司工作会议在北京召开，会议强调2019年确保投产新线6800公里，其中高铁3200公里；2019年1月5日零时起，全国铁路实施新的列车运行图，多条新近开通线路增开列车，超长版复兴号投入运营。（2）2019年1月5日零时起，全国铁路实施新的列车运行图。这次调图一个最大的亮点是17辆编组的超长复兴号列车在京沪高铁上线运营，该动车组比目前16辆动车组的运输能力提高了7.5%。  公司动态：（1）新研股份签订重要合同，恒星科技投资重要项目等；（2）北方华创向国家集成电路基金等非公开发行，华铁股份审议发行债券议案，永创智能公开发行可转换债券等；（3）岱勒新材、金银河、智慧松德等披露股东高管减持计划，快克股份、大族激光、亚光科技等披露回购情况。  上周主要研究报告：铁总工作会议召开，2019年中车迎来业绩大年（行业快评）。  投资建议：长期来看，我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块，如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块，推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创等标的。短期来看，2019年地产周期底部盘整，具有明显地产后周期属性的机械产品恐难有显著的向上弹性。考虑稳增长和经济转型升级的多重因素影响，建议关注逆周期投资和新技术投资两条主线：（1）逆周期投资建议关注大基建板块，如轨交、核电等设备，推荐中国中车、华铁股份，建议关注中铁工业、日机密封等。（2）新技术投资建议关注5G、半导体、锂电等板块，推荐先导智能、大族激光、北方华创等，建议关注英维克等公司。 -50%-30%-10%10%机械设备（申万）沪深300证券研究报告 机械·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2/12  风险提示:1）宏观经济波动风险：机械设备与全国固定资产投资密切相关，如果宏观经济发生波动，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。2）钢材等原材料价格大幅波动风险：机械板块属于国民经济中游产业，当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨，中游企业采购成本上升，直接影响到行业整体毛利率。3）全球原油价格大幅波动风险：油服作为机械行业中的重要板块，与全球原油价格高度相关，如果油价大跌，全球油企资本开支下滑，油服企业订单不足，业绩将不达预期。4）研发投入不足风险：工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢，则相关企业存在业绩不达预期的风险。5）中美贸易战升级风险：受中美贸易战影响，部分机械企业产品被列入制裁名单，影响公司近几年出口业务；如果未来贸易战升级，将对整个制造业造成较大的冲击。 机械·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3/12 一、 市场表现 申万机械设备行业指数上周（2019.1.2-2019.1.4）上升1.56%，同期沪深300指数上升0.84%，跑赢市场0.72个百分点。 在申万所有28个一级行业中，国防军工、非银金融和计算机等行业涨幅较大，汽车、医药生物和休闲服务等行业跌幅较大。在所有行业中，机械设备行业周涨幅位于第10位。 图表1 机械设备（申万）指数上周上升1.56%，跑赢沪深300指数0.72个百分点 图表2 机械行业周涨幅（%）在所有申万一级行业中位列第10位 资料来源:wind，平安证券研究所 资料来源:wind，平安证券研究所 在申万机械设备行业的所有二级子行业中，股价涨幅较大的子行业为磨具磨料（5.1%）、内燃机（4.4%）、重型机械（3.5%）和仪器仪表III（3.5%）；跌幅较大的子行业为其他通用机械（-0.2%）、工程机械（-0.7%）和农用机械（-0.8%）。 截至1月4日，申万机械行业整体市盈率为24倍，沪深300整体市盈率为10倍；在机械主要子行业中，金属制品III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低，农用机械、内燃机和重型机械等行业的市盈率较高。 图表3 机械行业主要子行业股价周涨跌幅（%） 图表4 所有二级行业市盈率均高于沪深300平均市盈率 资料来源:wind，平安证券研究所 资料来源:wind，平安证券研究所 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%机械设备（申万）沪深3001.56%0.84%-4%-2%0%2%4%6%8%国防军工非银金融计算机电气设备有色金属农林牧渔商业贸易传媒房地产机械设备建筑装饰通信银行家用电器综合沪深300交通运输采掘钢铁轻工制造纺织服装化工公用事业电子建筑材料食品饮料汽车医药生物休闲服务5.1%4.4%3.5%-0.2%-0.7%-0.8%-7%-5%-3%-1%1%3%5%7%磨具磨料内燃机重型机械仪器仪表III金属制品III楼宇设备印刷包装机械制冷空调设备机械基础件环保设备其它专用机械冶金矿采化工设备铁路设备机床工具纺织服装设备其它通用机械工程机械农用机械95 54 49 49 34 31 30 30 27 27 24 24 22 21 21 19 17 15 020406080100农用机械内燃机磨具磨料重型机械机械基础件其它专用机械冶金矿采化工设备仪器仪表III纺织服装设备其它通用机械机床工具制冷空调设备铁路设备印刷包装机械环保设备金属制品III楼宇设备工程机械 机械·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4/12 二、 本周观点：关注2019年铁路工作会议 2019年1月2日，中国铁路总公司（以下简称铁总）工作会议在北京召开。会议指出2018年全国铁路固定资产投资完成8028亿元，新投产线4683公里，其中高铁4100公里，并指出2019年确保铁路投产新线6800公里，其中高铁3200公里。 2018年铁路投资回到8000亿元，高铁通车里程超4000公里。2018年1月初，铁总计划2018年全年铁路固定资产投资安排7320亿元，投产新线4000公里，其中高铁3500公里。由于经济下行压力较大，基建稳增长动力加大。2018年8月，铁总提出铁路投资重回8000亿元。2018年全年实际完成8028亿元，符合市场预期。投产新线实际完成4683公里，其中高铁4100公里，均超出年初计划。4100公里的高铁投产新线亦超过平安机械通过新开工里程预测的3300公里，差别原因在于铁总统计了部分扩能改造线路（重庆至贵阳铁路等），同时个别线路借用了部分已有线路，导致实际通车里程高于新开工里程(如江门至湛江高铁等）。 图表5 高铁营业里程 图表6 高铁新增通车里程 资料来源:wind，中铁总，平安证券研究所 资料来源:wind，中铁总，平安证券研究所 2019年铁路及高铁的投产新线有望再超计划。按照铁路“十三五”规划，2020年铁路总里程将达到15万公里，比2018年底的13.1万公里多1.9万公里，据此，2019-2020年平均通车里程则需达到9500公里。我们判断，2019年铁路投产新线有望超过6800公里。按照平安机械预测，2019年高铁通车里程将达到3800公里，亦高出铁总计划的3200公里。我们认为，无论是基建稳增长的持续推动，还是已有线路的开工建设情况，2019年铁路以及高铁的新投产线均有望再超计划。 中车机车和货车订单大增，2019年业绩值得看好。根据中国中车公告，2018年中车新签合同金额1979.5亿元，相比2017年增长了20.8%。其中动车组和客车订单相对平稳（2018年4季度动力集中动车组订单开启招标，首批不含机车金额21.3亿元），地铁订单增长22.6%，机车增长58.0%，货车增长406.6%。2019年，动力集中动车招标，以及铁路货运增量计划导致的机车和货车的迅速增长，将成为中车业绩增长的重要驱动力。中国中车有望在2019年迎来业绩大年。 2019年铁路通车里程有望再超计划，结合铁路货运增量计划促进“公转铁”加速，以及动力集中动车组的批量招标，2019年中国中车迎来业绩大年，轨交板块值得投资者关注。建议关注轨交装备龙头公司中国中车、零部件供应商华铁股份，以及铁路道岔和盾构机制造商中铁工业。 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000高铁营业里程(公里)05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000高铁新增通车里程（公里） 机械·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5/12 三、 行业动态及公司公告 3.1 行业新闻 中国铁路总公司工作会议在北京召开 1月2日，中国铁路总公司工作会议在北京召开。会议指出，2018年全国铁路固定资产投资完成8028亿元，其中国家铁路完成7603亿元；新开工项目26个，新增投资规模3382亿元；投产新线4683公里，其中高铁4100公里。到2018年底，全国铁路营业里程达到13.1万公里以上，其中高铁2.9万公里以上。会议强调，会议在指出2019年铁路工作的主要目标时提出，2019年全国铁路固定资产投资保持强度规模，优质高效完成国家下达的任务目标，确保投产新线6800公里，其中高铁3200公里。 1月5日零时起全国铁路实施新的列车运行图 2019年1月5日零时起，全国铁路实施新的列车运行图。这次调图一个最大的亮点是17辆编组的超长复兴号列车在京沪高铁上线运营，该动车组比目前16辆动车组的运输能力提高了7.5%。此外，2018年底新开通的10条新线接入全国高铁网，调图后，济青高铁与京沪高铁、石济高铁实现贯通，杭黄铁路、青盐铁路等新近开通的线路增开列车。 国家集成电路产业投资基金等设立新华半