- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 83.56 市场优化平均市盈率 17.06 国金其它通用设备指数 5934.35 沪深300指数 3347.67 上证指数 3154.32 深证成指 10289.36 中小板综指 11592.90 13 相关报告 1.《新能源汽车补贴方案落地，利好燃料电池装备-机械行业周报》，2017.1.3 2.《PPP模式加速城轨建设，煤机、煤化工行业现复苏迹象-机械行业...》，2016.12.25 潘贻立 分析师 SAC执业编号：S1130515040004 (8621)60230252 panyili＠gjzq.com.cn 卞晨晔 联系人 biancy＠gjzq.com.cn 铁总召开年度工作会议，17年铁路投资仍将维持高位 市场回顾及投资策略：  上周上证综指上涨1.63%，沪深300指数上涨1.14%，中信机械指数上涨1.80%，机械行业整体跑赢大盘。  纵观机械板块下半年的行业状态，不难发现很多下游需求改善带来的预期差。持续重视资源品涨价传导到中游机械设备的后周期行情，同时关注煤化工行业回暖复苏及项目环评重启带动的下游装备投资需求。上周铁总召开2016年度工作会议，未来铁路投资仍将维持高位；新能源汽车补贴方案落地，燃料电池汽车未来有望成为政策扶持重点。 行业观点：  叉车销量持续高增长，行业龙头业绩有望超预期。近几个月来，叉车销量持续高增长，至2016年11月累计销量33.7万台，同比增长11.52%；其中，电动叉车销量增速快于内燃叉车、占比进一步提升，叉车行业正在由内燃为主向电动为主发展。受益于下游物流仓储需求的增长及电动化率提高，国内叉车产品销量将稳定增长，电动叉车产品因其节能环保等优点，销量增速会更快、产品占比将进一步提高。重点推荐国内叉车龙头安徽合力、杭叉集团，以及电动仓储叉车优质公司诺力股份。  铁总召开2016年工作会议，明年铁路投资仍将维持高位。16年铁路行业固定资产投资完成8015亿元， 2017年铁路投资将保持维持在8000亿左右的高位。十三五期间高铁里程新增1.1万公里，且动车组检修高峰周期即将到来，新增动车组需求及维保后市场均有较大市场空间。此外，中国标准动车组许可证颁发将增强高铁装备国产化能力，有望成为一带一路高铁出海新增力量。建议关注整车及部件优质企业以及具有进口替代和后市场概念的相关标的，整车：中国中车，细分：康尼机电、春晖股份、永贵电器、鼎汉技术等。  燃料电池汽车产业：聚焦加氢站建设与电堆技术进步。燃料电池汽车产业发展两个关键：一是加氢站设施的完善，二是燃料电池电堆技术进步带来的成本下降与性能提升。其中加氢设施的完善是产业步入良性循环发展的基础，目前国内加氢站设施仍较为薄弱，但已经呈现出加速发展趋势。近期出台的新能源汽车补贴调整方案中，对于燃料电池汽车的补贴仍将维持，未来国家补贴可能逐步向燃料电池汽车倾斜。建议关注以下标的：加氢站装备：中泰股份、富瑞特装、厚普股份；电堆核心部件：京城股份、雪人股份、大洋电机。 1月推荐组合：天沃科技、中金环境、安徽合力、华中数控、诺力股份。 1月收益率：推荐组合+0.42%，中信机械指数+1.80%，沪深300指数+1.14%。 来源：wind，国金证券研究所；公司股价为2017年1月6日收盘价 股票名称 股价(元) 市值(亿) EPS PE 评级 2016 2017 2018 2016 2017 2018 天沃科技 10.02 74.12 -0.07 0.51 0.59 -143 20 17 买入 中金环境 25.57 170.77 0.75 1.13 1.48 34 23 17 买入 安徽合力 13.42 82.78 0.72 0.81 0.89 19 17 15 买入 华中数控 26.40 44.38 0.15 0.50 0.57 176 53 46 买入 诺力股份 37.00 59.20 1.06 1.17 1.37 35 32 27 买入 4994555561176678723978018362150706151006160106160406国金行业 沪深300 2017年01月09日 机械行业 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场回顾及投资策略 .................................................................................... 3 2、行业观点及最新成果 .................................................................................... 7 3、行业重要资讯 ............................................................................................... 9 4、上下游数据跟踪 ......................................................................................... 11 5、本月投资组合 ............................................................................................. 15 图表目录 图表1：A股机械板块走势 ................................................................................ 4 图表2：中信一级行业年初至今涨跌幅 ............................................................. 4 图表3：中信一级行业周涨跌幅 ........................................................................ 5 图表4：中信机械二级行业周涨跌幅 ................................................................. 5 图表5：机械行业概念板块周涨跌幅 ................................................................. 6 图表6：机械行业个股周涨跌幅排行 ................................................................. 6 图表7：房地产开发投资完成额：累计值（亿元） ......................................... 11 图表8：基建投资完成额：累计值（亿元） .................................................... 11 图表9：固定资产投资完成额：各部分同比增速（%） .................................. 11 图表10：固定资产投资完成额：各部分占比（%） ....................................... 11 图表11：固定资产投资本年新开工项目计划总投资 ....................................... 12 图表12：固定资产投资本年施工项目计划总投资 ........................................... 12 图表13：原材料综合价格指数 ........................................................................ 12 图表14：钢材价格 .......................................................................................... 13 图表15：动力煤价格 ...................................................................................... 13 图表16：布伦特原油期货结算价格 ................................................................. 14 图表17：十二月推荐组合收益率统计 ............................................................. 15 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 1、市场回顾及投资策略 投资策略 纵观机械板块下半年的行业状态，不难发现很多下游需求改善带来的预期差。持续重视资源品涨价传导到中游机械设备的后周期行情，同时关注煤化工行业回暖复苏及项目环评重启带动的下游装备投资需求。上周铁总召开2016年度工作会议，未来铁路投资仍将维持高位；新能源汽车补贴方案落地，燃料电池汽车未来有望成为政策扶持重点。 叉车销量持续高增长，行业龙头业绩有望超预期。近几个月来，叉车销量持续高增长，至2016年11月累计销量33.7万台，同比增长11.52%；其中，电动叉车销量增速快于内燃叉车、占比进一步提升，叉车行业正在由内燃为主向电动为主发展行业产品销量增速的提升。受益于下游物流仓储需求的增长及电动化率提高，国内叉车产品销量将稳定增长，电动叉车产品因其节能环保等优点，销量增速会更快、产品占比将进一步提高。重点推荐国内叉车龙头安徽合力、杭叉集团，以及电动仓储叉车优质公司诺力股份。 铁总召开2016年工作会议，明年铁路投资仍将维持高位。16年铁路行业固定资产投资完成8015亿元， 2017年铁路投资将保持维持在8000亿左右的高位。十三五期间高铁里程新增1.1万公里，且动车组检修高峰周期即将到来，新增动车组需求及维保后市场均有较大市场空间。此外，中国标准动车组许可证颁发将增强高铁装备国产化能力，有望成为一带一路高铁出海新增力量。建议关注整车及部件优质企业以及具有进口替代和后市场概念的相关标的，整车：中国中车，细分：康尼机电、春晖股份、永贵电器、鼎汉技术等。 燃料电池汽车产业：聚焦加氢站建设与电堆技术进步。燃料电池汽车产业发展两个关键：一是加氢站设施的完善，二是燃料电池电堆技术进步带来的成本下降与性能提升。其中加氢设施的完善是产业步入良性循环发展的基础，目前国内加氢站设施仍较为薄弱，但已经呈现出加速发展趋势。近期出台的新能源汽车补贴调整方案中，对于燃料电池汽车的补贴仍将维持，未来国家补贴可能逐步向燃料电池汽车倾斜。建议关注以下标的：加氢站装备：中泰股份、富瑞特装、厚普股份；电堆核心部件：京城股份、雪人股份、大洋电机。 市场回顾 上周上证综指上涨1.63%，沪深300指数上涨1.14%，中信机械指数上涨1.80%，机械行业整体跑赢大盘。机械二级子行业中，起重运输设备（+4.16%），船舶制造（+4.08%），矿山冶金机械（+2.99%）排名居前；概念板块中，立体车库（+6.66%），油气油服（+4.91%），一带一路（+2.43%）排名居前。 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表1：A股机械板块走势 来源：wind，国金证券研究所 截至2017年1月6日，中信一级行业年初至今涨幅前三为：石油石化（+5.2