铁路设备行业重大事项点评：2019铁总工作会议点评：2018超额完成，2019有望上调

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 铁路设备行业重大事项点评 推荐（维持） 2019铁总工作会议点评：2018超额完成，2019有望上调 事项：  2019年1月2日，中国铁路总公司工作会议在北京召开，铁路总公司总经理陆东福在会上作报告，总结了2018年铁路工作，部署了2019年铁路重点工作。 评论：  2018年铁路投资超额完成，2019年有望上调。2018年铁路固投完成8028亿元，其中国家铁路完成7603亿元，超额完成年初目标（7320亿）；投产新线4683公里，其中高铁4100公里，超过年初新线4000公里其中高铁3500公里的建设目标。2019年定调投资保持强度规模，确保投产新线6800公里，其中高铁3200公里。回顾铁总历年工作会议投资/投产新线目标额与完成额对比，完成额大概率超过目标额，特殊年份（如2014年）甚至大超年初目标。2019年在稳增长、基建补短板的大背景下，川藏铁路等铁路重点工程稳步推进，我们认为全年投资完成额将保持在8000亿以上的水平，不排除在年中进一步上调铁路投资的可能。  动车组承担更多客运任务，随着新增通车提升及新车型推出，客运装备采购有望持续增长。2018年全年客运增长9.4%，其中动车组发送旅客量增长16.8%。未来铁总动车组采购将以“复兴号”为主，今年下半年推出的动力集中型动车组CR200系列以及明年下半年即将推出的时速250公里的CR300系列也丰富了复兴号谱系。  19年铁总重点工作方面强调货运增量行动，公转铁政策推进下铁路货运增速加快，带动货运装备需求增长。全国铁路完成货物发送量40.22亿吨，同比增运3.34亿吨、增长9.1%；国家铁路完成31.9亿吨，同比增运2.72亿吨、增长9.3%。根据《货运增量三年行动计划》，2018-2019年有望采购货车/机车15万辆/3000台。  铁总工作会议继续强调改革，为铁路建设资金来源拓宽渠道。铁总股份制改造带动铁路系统内部提质增效，加大铁路资产经营开发力度，都将缓解铁总资金压力。下半年京沪高铁有望上市，有利于中铁总降低债务杠杆，也为更多的铁路资产上市提供借鉴。  投资建议：继续推荐轨交产业链，稳增长预期下铁路投资作为定海神针料将起到重要作用，投资加码是投资轨交的黄金时点，重点推荐中国中车、新筑股份、中铁工业、华铁股份等。  风险提示：铁路固定资产投资完成额低于预期；铁总招标低于预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评级 中国中车 8.84 0.39 0.5 0.6 22.67 17.68 14.73 2.09 推荐 新筑股份 4.74 0.24 0.47 0.56 19.75 10.09 8.46 1.33 强推 中铁工业 10.23 0.71 0.86 1.0 14.41 11.9 10.23 1.55 推荐 华铁股份 4.64 0.34 0.45 0.62 13.65 10.31 7.48 1.81 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2019年01月02日收盘价 证券分析师：李佳 电话：021-20572564 邮箱：lijia@hcyjs.com 执业编号：S0360514110001 证券分析师：鲁佩 电话：021-20572564 邮箱：lupei@hcyjs.com 执业编号：S0360516080001 证券分析师：赵志铭 电话：021-20572557 邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com 执业编号：S0360517110004 证券分析师：娄湘虹 电话：021-20572552 邮箱：louxianghong@hcyjs.com 执业编号：S0360518050003 占比% 股票家数(只) 9 0.25 总市值(亿元) 2,987.59 0.62 流通市值(亿元) 2,291.61 0.66 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.1 8.45 -33.17 相对表现 7.51 23.87 -6.84 《铁路设备行业报告：铁路2017年成绩单出炉，动车组交付量符合预期》 2018-03-27 《铁路设备行业跟踪研究报告：铁总发力“公转铁”，机车货车招标超预期》 2018-06-26 《铁路设备行业深度研究报告：铁总发力货运增量行动，铁路货运装备迎新机遇》 2018-07-29 -43%-27%-10%7%18/0118/0318/0518/0718/0918/112018-01-03～2019-01-02 沪深300 运输设备 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 铁路设备 2019年01月03日 铁路设备行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 图表 1 历年铁总工作会议投资/投产新线目标额与完成额对比表 投资额（亿） 投产新线 目标额 实际完成额 目标 完成 2014 6300 8088 投产新线6600公里以上 新线投产8427公里，其中高铁5491公里 2015 - 8238 - 投资新线9531公里，其中高铁3306公里 2016 8000 8015 - 投产新线3281公里，其中高铁1903公里 2017 保持去年规模 8010 投产新线2100公里、复线2500公里、电气化铁路4000公里 投产新线3038公里，其中高铁2182公里 2018 7320 8028 投产新线4000公里，其中高铁3500公里 投产新线4683公里，其中高铁4100公里 2019 保持强度规模 ？ 确保投产新线6800公里，其中高铁3200公里 ？ 资料来源：历年铁总工作会议新闻稿，华创证券整理 铁路设备行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 机械组团队介绍 所长助理、首席分析师：李佳 伯明翰大学经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2012年新财富最佳分析师第六名、水晶球卖方分析师第五名、金牛分析师第五名，2013年新财富最佳分析师第四名，水晶球卖方分析师第三名，金牛分析师第三名，2016年新财富最佳分析师第五名。 分析师：鲁佩 伦敦政治经济学院经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。 分析师：赵志铭 瑞典哥德堡大学理学硕士。2015年加入华创证券研究所。 分析师：娄湘虹 上海交通大学工学硕士。2016年加入华创证券研究所。 助理研究员：吴纬烨 上海财经大学经济学硕士。2017年加入华创证券研究所。 铁路设备行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 zhangy ujie@hcy js.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboy a@hcy js.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchuny u@hcy js.com 侯斌 销售助理 010-63214683 houbin@hcy js.com 过云龙 销售助理 010-63214683 guoy unlong@hcy js.com 刘懿 销售助理 010-66500867 liuy i@hcy js.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcy js.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcy js.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliy an@hcy js.com 罗颖茵 高级销售经理 0755-83479862 luoy ingy in@hcy js.com 段佳音 销售经理 0755-82756805 duanjiay in@hcy js.com 朱研 销售经理 0755-83024576 zhuy an@hcy js.com 杨英伟 销售助理 0755-82756804 y angy ingwei@hcy js.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572588 shilu@hcy js.com 沈晓瑜 资深销售经理 021-20572589 shenxiaoy u@hcy js.com 杨晶 高级销售经理 021-20572582 y angjing@hcy js.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcy js.com 沈颖 销售经理 021-20572581 sheny ing@hcy js.com 乌天宇 高级销售经理 021-20572506 wutiany u@hcy js.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziy ang@hcy js.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcy js.com 何逸云 销售经理 021-20572591 hey iy un@hcy js.com 张敏敏 销售经理 021-20572592 zhangminmin@hcy js.com 蒋瑜 销售助理 021-20572509 jiangy u@hcy js.com 铁路设备行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部