银行业周报：政策稳增长意图明确，利于银行股估值

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 政策稳增长意图明确，利于银行股估值 银行业 行业研究/行业周报 行业评级：增 持 报告日期： 2021-12-11 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 邮箱：liuchao@hazq.com 研究助理：戚星 执业证书号：S0010121030010 电话：18616375520 邮箱：qixing@hazq.com 主要观点：  银行股：行业指数继续回升 从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为2.42%、4.31%、-0.75%，在28个申万一级行业中排名分别为第8、11、18名。 周度来看，兴业银行、招商银行和厦门银行股价涨幅靠前，分别为6.12%、4.37%和4.34%。月度来看，招商银行、兴业银行和宁波银行股价涨幅靠前，分别为8.08%、7.83%和6.81%。年初至今，招商银行、南京银行、宁波银行、邮储银行、江苏银行、成都银行和交通银行实现了10%以上的涨幅。  央行操作及货币市场利率：货币净回笼 本周货币投放总额为500亿元，回笼总额为2300亿元，净回笼1800亿元，与上周相比多减100亿元。月初以来，货币实现净回笼3500亿元。 12月10日，DR007为2.12%，与上周五相比上升22bps。DR001为1.82%，与上周五相比下降8bps。 隔夜拆借利率为1.85%，与上周五相比下降11bps。7天拆借利率为2.38%，与上周五相比上升6bps。  同业存单发行利率：1M同业存单发行利率有所上升 本周1M同业存单发行利率有所上升，3M同业存单发行利率有所下降，6M同业存单发行利率与上周五持平。12月10日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为2.64%、2.84%、2.85%，与上周五相比变化分别是+17bps、-1bp、持平。  中美国债收益率：中债期限利差收窄，美债期限利差扩大 本周1Y国债收益率有所上升，10Y国债收益率有所下降，期限利差收窄。12月10日，1Y和10Y国债收益率分别为2.28%和2.84%，与上周五相比变化分别是+2bps和-3bps。期限利差为0.57%，与上周五相比下降5bps。 本周1Y、10Y美债收益率均有所上升，期限利差扩大。12月10日，1Y和10Y美债收益率分别为0.27%和1.48%，与上周五相比变化分别是+1bp和+13bps。期限利差为1.21%，与上周五相比上升12bps。 -10%0%10%20%沪深300银行业（申万） [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 23 证券研究报告  美国流动性指标：非金融企业债利差下降，TIPS收益率上升 （1）12月9日，美国有担保隔夜融资利率为0.05%，与上周五持平；（2）12月8日，3M AA级美国非金融票据利率为0.14%，与上周相比上升2bps；（3）12月9日，美国企业债期权调整利差为3.25%，与上周五相比下降31bps；（4）12月10日，美国通胀指数国债（TIPS）收益率为-0.96%，与上周五相比上升12bps。  投资建议 中央经济工作会议强调“引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。实施好扩大内需战略，增强发展内生动力。”稳增长和防范风险政策意图明显，明确指出稳定宏观经济大盘。推荐招商银行、平安银行和邮储银行。  风险提示 宏观经济超预期下行。  推荐公司盈利预测与评级： 公 司 EPS（元） PB 评级 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 招商银行 4.67 5.56 6.67 2.11 1.91 1.71 买入 平安银行 1.65 1.92 2.26 1.12 1.02 0.92 买入 邮储银行 0.76 0.85 0.96 0.85 0.78 0.72 买入 资料来源：wind，华安证券研究所 nMwOpRwOrOvNxPvMuMpNpP7N8QbRtRmMmOqReRpOmOeRoPoN8OqRoPNZmMrMxNoMqM[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 23 证券研究报告 正文目录 1 银行股表现：本周银行指数继续回升 ................................................................................................................................ 5 2 监管动向及行业信息 ........................................................................................................................................................... 8 3 上市银行公告 ...................................................................................................................................................................... 9 4 公开市场操作：货币净回笼 ............................................................................................................................................. 10 5 政策及市场利率 ................................................................................................................................................................ 11 6 美国市场流动性保持平稳 ................................................................................................................................................. 19 风险提示： ............................................................................................................................................................................ 22 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 23 证券研究报告 图表目录 图表 1沪深300指数与银行业指数（申万）YTD涨跌幅 ........................................................................................................ 5 图表 2恒生指数、香港银行指数与恒生中国内地银行指数YTD涨跌幅 ................................................................................ 5 图表 3 申万行业指数周涨跌幅 ..................................................................................................................................................... 6 图表 4 申万行业指数月涨跌幅 ..................................................................................................................................................... 6 图表 5 申万行业指数YTD涨跌幅 ............................................................................................................................................... 6 图表 6 A股上市银行表现 .............................................................................................................................................................. 7 图表 7 监管动向及行业信息 ......................................................................................................................................................... 8 图表 8 A股上市银行公告 .............................................................................................................................................................. 9 图表 9过去三个月货币净投放（周度） .................................................................................................................................... 10 图表 10过去一年货币净投放（月度） ...................................................................................................................................... 10 图表 11 2020年以来1Y中期借贷便利（MLF）利率 ...........................................................................