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本文分析了全面注册制对证券IT龙头恒生电子的影响。全面注册制的落地有望加速，给整体市场带来10亿的增量市场，由于恒生在卖方侧集中交易系统领域市占率超过50%，在买方侧投资交易系统领域有的超过80%，所以预估为恒生带来7亿左右的业务增量。此外，会计影响消除，公司有望迎来估值提升。预计2021-2023年归母净利润14.90/17.70/20.83亿元，同比增速12.8/18.8/17.6%，摊薄EPS为1.02/1.21/1.43元，对应PE为60.8/51.2/43.5，维持“买入”评级。但同时需要注意金融政策监管风险、行业竞争加剧、新产品扩展不及预期等风险。
