农林牧渔行业周报第49期：中央经济工作会议再提种业振兴，继续推荐种业板块

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 中央经济工作会议再提种业振兴，继续推荐种业板块 [Table_Title2] 农林牧渔行业周报第49期 [Table_Summary] 本周观点: 种植产业链：中央经济工作会议2021年12月8-10日在北京举行，关于农业方面，会议指出“要正确认识和把握初级产品保障供给，要把提高农业综合生产能力放在更加突出的位置，持续推进高标准农田建设，深入实施种业振兴行动，提高农机装备水平，保障种粮农民合理收益，中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中。”在新冠肺炎疫情背景下，粮食安全再次受到国家的高度关注，中央经济工作会议再提种业振兴进一步表明国家做大做强种业的决心。我们认为，以玉米为主的农产品价格维持高位的局面大概率仍将持续1-2年，种业迎来景气向上拐点；此外，转基因品种审定办法已经出台，商业化进入倒计时阶段，将推动种业扩容，研发实力强劲的头部种企有望顺势快速扩大市场份额，继续推荐种业板块，标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2021年距离上一轮周期高点已经整整五年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及今年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始，预计将持续到明年下半年。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅10倍的化工股梅花生物。我们预计，明年的业绩弹性来源于年底赖氨酸新增产能投产，玉米价格下行带来的成本改善。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价17.54元/公斤，周环比下跌2.87%。根据央视财经数据，2021年10月，全国能繁母猪存栏量4348万头，环比下降2.49%，比4100万头的正常保有量多出6%，预计可能到明年一季度才能调整到合适水平。今年10月份以来，在前期超跌 & 消费回暖拉动下，猪价快速反弹，行业养殖利润由负转正，未来数月内，能繁母猪产能去化幅度可能有所收窄。但考虑到生猪供过于求的基本面并未改变，以及明年一季度尤其是春节之后猪肉消费对猪价的拖累，能繁母猪产能去化的趋势仍将延续。当前时间节点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：周莎 邮箱：zhousha@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110005 联系电话：0755-23947349 -21%-13%-5%3%11%19%2020/122021/032021/062021/092021/12农林牧渔沪深300仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2021年12月12日 198919 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 口逐步打开。具体标的选择方面，依次推荐：温氏股份、正邦科技、京基智农，此外，新希望、天邦股份、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： [Table_KeyCompany] [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600737.SH 中粮糖业 9.53 买入 0.25 0.59 0.80 0.88 38.12 16.15 11.91 10.83 002726.SZ 龙大肉食 10.29 买入 0.91 1.16 1.46 1.77 11.31 8.87 7.05 5.81 601952.SH 苏垦农发 12.21 买入 0.49 0.67 0.82 - 24.92 18.22 14.89 - 002041.SZ 登海种业 26.45 买入 0.12 0.22 0.36 0.48 220.42 120.23 73.47 55.10 600313.SH 农发种业 5.14 买入 0.03 0.09 0.13 - 171.33 57.11 39.54 - 300087.SZ 荃银高科 31.58 买入 0.31 0.46 0.62 - 101.87 68.65 50.94 - 600371.SH 万向德农 13.41 买入 0.19 0.30 0.39 - 70.58 44.70 34.38 - 000998.SZ 隆平高科 24.30 买入 0.09 0.59 - - 270.00 41.19 - - 002385.SZ 大北农 9.80 买入 0.47 0.66 0.78 - 20.85 14.85 12.56 - 600195.SH 中牧股份 11.62 买入 0.41 0.56 0.71 0.86 28.34 20.75 16.37 13.51 002688.SZ 金河生物 5.74 买入 0.18 0.43 0.74 0.92 31.89 13.35 7.76 6.24 600873.SH 梅花生物 7.06 买入 0.32 0.56 0.76 0.96 22.06 12.61 9.29 7.35 300498.SZ 温氏股份 17.27 买入 1.17 1.44 1.83 1.50 14.76 11.99 9.44 11.51 [Table_KeyCompany] ；股价截至2021年12月10日收盘价（注：龙大肉食为华西农业 & 食品饮料联合覆盖标的） pOsPpRuMtMvNoNpPoNrPqM9PdN9PsQnNsQnMjMoPpNlOqRmP6MmMyRuOnQqMMYqNnM 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本周观点.......................................................................................................................................................................................................5 2. 行情回顾.......................................................................................................................................................................................................5 3. 重点农产品数据跟踪 ................................................................................................................................................................................8 3.1. 玉米 ...........................................................................................................................................................................................................8 3.2. 小麦 ...........................................................................................................................................................................................................8 3.3. 水稻 ...........................................................................................................................................................................................................9 3.4. 大豆 ........................................................................................................................................................................................................ 10 3.5. 棉花 ........................................................................................................................................................................................................ 11 3.6. 饲料、维生素价格 ............................................................................................................................................................................. 12 3.7. 生猪养殖 ............................................................................................................................................................................................... 14 3.8. 肉禽养殖 ..........................................................................................................................................................