行业轮动周度跟踪：上周双策略均跑赢基准，今年以来累计超额分别为46.28%和36.69%

2021-12-07 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货 中信期货 期 期货 中信期货 期货 中信期货 金融工程团队 研究员： 张革 zhangge@citicsf.com 从业资格号F3004355 投资咨询号Z0010982 中信期货研究|金融工程周报 摘要： 行业配置策略周度跟踪：本文跟踪了基于专题报告《行业轮动专题系列五：基于量化多因子的行业配置策略之三：机器学习算法下的行业轮动》和《行业轮动专题系列四：基于量化多因子的行业配置策略之二：风险控制进阶、动量加速度和因子参 的秘密》中的行业轮动策略。 机器学习策略周度表现：上周市场震荡微涨，机器学习组合上涨1.37%，同期 上涨0.84%，行业轮动组合好于业绩基准。最近一 ，行业轮动策略 化收益率53.85%，夏普比2.29，最大回撤8.15%，均大幅优于同期业绩基准。 量化多因子策略周度表现：上周市场震荡微涨，量化多因子组合上涨1.11%，同期 上涨0.84%，行业轮动组合好于业绩基准。最近一 ，行业轮动策略 化收益率47.52%，夏普比2.25，最大回撤9.53%，亦大幅由于同期业绩基准。 本文跟踪了行业轮动组合的周度表现。上周机器学习策略跑赢基准超额0.53%，今 以来累计超额46.28%；量化多因子策略跑赢基准超额0.27%，今 以来累计超额36.69%。 报告要点 行业轮动周度跟踪：上周双策略均跑赢基准，今 以来累计超额分别为46.28%和36.69% 中信期货金融工程周报 2 / 8 目 录 摘要： ........................................................................................................................................................................ 一、 行业轮动周度跟踪：基于机器学习的行业配置策略 (XGBoost) .................................................................. 二、 行业轮动周度跟踪：基于量化多因子的行业配置策略 ................................................................................ 免责声明 ...................................................................................................................................................................... 图目录 图表 ： 上周策略表现 (机器学习：XGBoost) ...................................................................................................... 图表 ： 今 以来策略表现 (机器学习：XGBoost) .............................................................................................. 图表 ： 净值曲线：最近三 策略表现 (机器学习：XGBoost) .......................................................................... 图表 ： 机器学习策略最新 个交易日持仓 和权重Top (如持仓不到 个则汇报当日所有持仓) ........ 图表 ： 业绩 标：最近三 策略表现 (机器学习：XGBoost) .......................................................................... 图表 ： 策略因子组合 (机器学习：XGBoost) ...................................................................................................... 图表 ： 上周策略表现 (量化多因子) ................................................................................................................... 图表 ： 今 以来策略表现 (量化多因子) ........................................................................................................... 图表 ： 净值曲线：最近三 策略表现 (量化多因子) ....................................................................................... 图表 ： 量化多因子策略最新 个交易日持仓 和权重Top (如持仓不到 个则汇报当日所有持仓) .... 图表 ： 业绩 标：最近三 策略表现 (量化多因子) ....................................................................................... 图表 ： 策略因子组合 (量化多因子) ................................................................................................................... 中信期货金融工程周报 3 / 8 一、 行业轮动周度跟踪：基于机器学习的行业配置策略 (XGBoost) 小结：上周市场微涨，行业轮动组合也上涨且涨幅大于业绩基准；今 以来，行业轮动策略组合表现优异，累计超额46.28%；最近三 均超额约19.5%，夏普1.47，最大回撤13.57%，大幅优于同期业绩基准。 行业轮动组合优于业绩基准的可能原因：上周风格切换较快，由于引入了动量加速度因子，策略对 收益率反应更为敏感，叠加机器学习优化，获得了较优表现。 图表 1： 上周策略表现 (机器学习：XGBoost) 图表 2： 今 以来策略表现 (机器学习：XGBoost) 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%行业轮动策略 300-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%行业轮动策略 300图表 3： 净值曲线：最近三 策略表现 (机器学习：XGBoost) 资料来源：同花顺 中信期货研究部 00.511.522.532018/12/32019/2/32019/4/32019/6/32019/8/32019/10/32019/12/32020/2/32020/4/32020/6/32020/8/32020/10/32020/12/32021/2/32021/4/32021/6/32021/8/32021/10/3行业轮动组合：XGBoost 300 中信期货金融工程周报 4 / 8 图表 4： 机器学习策略最新 个交易日持仓 和权重Top (如持仓不到 个则汇报当日所有持仓) 资料来源：同花顺 中信期货研究部 图表 5： 业绩 标：最近三 策略表现 (机器学习：XGBoost) 最近一 最近三 2014 至今 策略 行业轮动策略 300 行业轮动策略 300 行业轮动策略 300 化收益率 . % . % . % . % . % . % 化波动率 . % . % . % . % . % . % 化夏普比率 （3%无风险收益） . . . . . . 最大回撤 . % . % . % . % . % . % 卡玛比率 . . . . . . 资料来源：同花顺 中信期货研究部 图表 6： 策略因子组合 (机器学习：XGBoost) 风格大类 说明 因子定义 贝塔 Beta 历史贝塔 权益收益率对中证 收益率的时间序列回归，取回归系 动量 Momentum 相对强度 计算非滞后的相对强度：对权益的对 收益率进行 加权求和，然后计算滞后交易日的时间窗口内的非滞后相对强度的等权平均值 动量 Momentum 历史Alpha 在计算贝塔所进行的时间序列回归中取回归截距项，然后计算滞后交易日的时间窗口内的非滞后值的等权平均值 残差波动率 Residual Volatility 历史残差波动率 在计算贝塔所进行的时间序列回归中，取回归残差收益率的波动率 3.6%3.6%3.9%4.4%5.2%中证全 家用电器 中证海外中 互联网50 中证生物医药 中证酒 中证全 通信设备 2021-11-293.4%3.4%3.5%3.8%4.2%中证军工龙头 中证生物医药 中证全 半导体产 与设备 中证酒 中证全 通信设备 2021-11-304.9%4.9%5.1%5.3%7.1%中证生物科技主题 中证申万有色金属 中证创新药产业 中证生物医药 中证酒 2021-12-013.5%3.6%3.9%4.4%5.2%中证500 中证新能源汽车产业 中证全 通信设备 中证申万有色金属 中证酒 2021-12-025.9%6.1%6.8%7.8%12.3%中证1000 中证申万有色金属 中证军工龙头 中证军工 中证 防 2021-12-03 中信期货金融工程周报