根据研报，2021年医药行业政策加速渗透，细分领域持续分化，如IVD化学发光在安徽被集采，医疗服务种植牙项目在宁波被打包付费，胰岛素按照大类别全国集采，生长激素等非医保品种被纳入广东集采联盟。因此，我们中长期看好CXO、医疗服务、可选医疗消费板块（医美、疫苗、生长激素、中药消费品）、创新药板块、医疗器械板块具有创新能力的优质公司。在投资风格预判角度，过去2~3年，“选对赛道、选行业龙头”的投资策略取得了持续的超额收益，但随着过去几年上涨累积下来的涨幅，上述策略下选出来的黄金赛道的个股，当前也处于估值相对高位，虽然从行业发展趋势看，我们仍然中长期看好，但从二级市场投资角度看，上述“买赛道、买龙头”的投资策略，轻易获得超额收益的难度将会加大。建议投资者明年医药板块的投资机会会比较“散”，更多投资机会来自“自下而上”个股的选择，挖掘“基本面具有积极显著向好变化、估值较低”的个股，更加容易获得投资机会。推荐的细分领域及标的包括：CXO领域的博腾股份、美迪西、药明康德、九洲药业、昭衍新药、凯莱英、康龙化成、诺泰生物、维亚生物；医美领域的爱美客、华东医药；疫苗领域的智飞生物、百克生物、康泰生物；生长激素领域的长春高新；创新药及制剂出口领域的恒瑞医药、先声药业、海思科；医疗器械领域的维力医疗、康德莱。需要注意的是，医保控费力度超出预期、医美行业整顿风险、创新药械进展低于预期等都是潜在的风险。
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