本周，我国11月制造业PMI回升，生产端明显改善，而美国11月非农就业数据不及预期，或难改美联储加快缩减购债预期。我国10月PPI已基本筑顶，11月有逐步回落之势，上游行业高盈利逻辑或难以延续，而中游制造业生产成本端压力明显降低，市场风格或将在持续调整中，逐步由前期维持较高景气的上游顺周期板块切换至中下游低估值行业板块。建议在钢铁、化工等行业的配置中重点考量碳排放配额对于行业基本格局的影响，同时，我们依然看好下游消费板块在跨年行情中的机会。
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