敬请阅读免责条款 1 宝城期货螺纹钢早报 黑色研究小组 基本面分析 利多因素： 1、地产政策放松叠加降准利好，黑色金属市场氛围偏多； 2、钢厂复产有限，螺纹周产量微增，同比减量依旧显著，低供应格局延续； 3、主消费地区库存偏低，规格短缺情况已现，给予钢价支撑； 利空因素： 1、终端需求采购增量有限，且季节性走弱明显，需求下行仍将承压钢价； 2、钢厂利润重回高位，且平控目标完成，钢厂复产预期增强； 主导逻辑： 螺纹钢供需格局变化好于预期，周产量环比增5.04万吨，农历同比降幅仍高达22%，低供应格局给予钢价支撑，但螺纹吨钢利润较高，且全年平控目标已完成，后续钢厂复产将继续推升产量，供应利好效应不强。与此同时，数据上显示螺纹需求延续改善，周度表现环比增量明显，但终端采购量增量不大，多因在途资源影响表现，螺纹实际需求可能改善有限，有待后续数据验证，但终端需求将面临季节性走弱，届时需求下行仍易承压钢价。目前来看，市场氛围偏强格局下基差修复逻辑驱动盘面期价走强，但高利润下螺纹供应将回升，而需求面临季节性走弱，供增需减格局下螺纹基本面会走弱，钢价上行驱动待跟踪，相对利好仍是地产政策调整带来需求改善预期，弱现实与强预期博弈下钢价仍会震荡，不建议高位追多。 操作建议 品种 短期走势 中期走势 日内观点 策略参考 核心逻辑概要 螺纹2205 震荡 震荡 看多 单边观望 降准提振市场，钢价震荡偏强运行 说明： 1.时间解释 短期 一周以内 中期 两周至一个月 2.请仔细阅读下方《免责条款》 敬请阅读免责条款 2 免责条款 客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。