敬请阅读免责条款 1 宝城期货螺纹钢早报 黑色研究小组 基本面分析 自上周三以来钢材期价再度走强，螺纹钢主力合约期价重回前期震荡区间上沿，而热卷主力期价更是创下近1个月以来价格新高；相对应现货市场因春节临近趋于停滞，价格变动有限。 现货贸易停滞情况下，期价走强主要驱动是因节前多空资金变化差异所致，由于市场对春季需求预期依旧相对乐观，因而在前期黑色期价大幅走弱后空头资金主动离场，相对应螺纹钢和热轧卷板主力合约净多持仓上周环比迎来显著增加。 不过，回归到各自品种自身基本面来看，螺纹钢和热卷供需延续季节性走弱，直接体现就是库存均大幅增加，但强弱还是有所差异。具体来看， 螺纹钢供需两端延续季节性下降，终端需求继续走弱，周度表需和终端采购量环比下降，且同比减量显著，降幅高于往年。相对应周产量环比下降11.72万吨，同样延续季节性下降，但因短流程钢厂利润较好，降幅低于同期，继而同比表现为增长，供应压力要高于往年同期。 正是源于供需两端降幅不一，螺纹钢库存继续大幅增库，环比增177.81万吨至1069.52万吨，增幅创下历年同期新高，绝对水平同比增24%，后续库存压力较大。 总之，螺纹钢基本面延续季节性走弱，且库存呈现加速增库，库存压力显著增加，相对利好的春季需求乐观预期未变，继而驱动期价节前走强，但上行缺乏基本面利好支撑，高位追多需谨慎，且谨防节前多头资金离场引发价格波动。 操作建议 品种 短期走势 中期走势 日内观点 操作建议 螺纹2105 震荡 震荡 震荡 单边观望 说明： 1.时间解释 短期 一周以内 中期 两周至一个月 2.请仔细阅读下方《免责条款》 敬请阅读免责条款 2 免责条款 客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。