本周观点：转基因商业化放开是我国种业发展的里程碑事件，优质龙头市场份额将得到快速提升，强者恒强；同时，具备优质性状+优质杂交品种的种企议价能力提升，带动其盈利能力增强。标的选择方面，重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2021年距离上一轮周期高点已经整整五年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及今年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始，预计将持续到明年下半年。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。此外，持续推荐估值仅10倍的化工股梅花生物。我们预计，明年的业绩弹性来源于年底赖氨酸新增产能投产，玉米价格下行带来的成本改善。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价18.06元/公斤，周环比下跌1.49%。根据央视财经数据，2021年10月，全国能繁母猪存栏量4348万头，环比下降2.49%，比4100万头的正常保有量多出6%，预计可能到明年一季度才能调整到合适水平。今年10月份以来，在前期超跌 & 消费回暖拉动下，猪价快速反弹，行业养殖利润由负转正，未来数月内，能繁母猪产能去化幅度可能有所收窄。但考虑到生猪供过于求的基本面并未改变，以及明年一季度尤其是春节之后猪肉消费对猪价的拖累，能繁母猪产能去化的趋势仍将延续。当前时间节点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐步打开。具体标的选择方面，依次推荐：温氏股份、正邦
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