煤炭开采行业一周煤炭动向：煤价浮动区间初步确定，长协基准价增幅达31%

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2021年12月05日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 吴鑫涛 联系人 wuxintao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20211126一周煤炭动向：冬储需求陆续增多，煤炭价格仍有支撑》 2021-11-28 2 《煤炭开采-行业研究周报:20211119一周煤炭动向：用煤旺季逐步来临，下游采购积极性提升》 2021-11-21 3 《煤炭开采-行业研究周报:20211112一周煤炭动向：煤炭日产量再创新高，寒 潮 下 预 期 需 求 逐 步 回 升 》 2021-11-14 行业走势图 20211203一周煤炭动向：煤价浮动区间初步确定，长协基准价增幅达31% 本周观点：动力煤：供给方面，目前国企及大矿以保供应为主，按限价水平执行，价格平稳，煤炭交易会召开，市场观望情绪浓厚，多数煤矿表示随着库存积压，价格下行压力增加。需求方面，截至12月1日内陆17省电厂库存7842.9万吨，较上周增加233万吨，内陆17省电厂日耗346.3万吨，较上周增加15万吨。目前电厂库存高于往年同期水平，日耗增量远低于库存增量，市场以及进口煤采购停滞放缓。总体来看，煤炭保供稳价取得阶段性成果，终端主力电厂库存得到垒库，促使产地和港口煤炭价格弱势运行。非电力行业需求以及无保供的电厂需求将阶段性影响动力煤市场，但这部分影响有限。发改委初步确定煤炭价格区间为550-850元，对应基准价700元，增幅达31%。焦煤：供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。需求方面，焦化厂库存同比下降，需求有所增加。总体来看，随着冬储补库提上日程及供应有收紧预期，炼焦煤市场基本筑底。预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。焦炭：供给方面，焦化厂开工率同比小幅上升。需求方面，高炉开工率继续小幅回落，钢厂和港口焦炭库存有所提升，焦化厂焦炭库存有所下降。总体来看，焦炭市场基本面稍有好转，但考虑当前供应依旧偏紧，需求端较为疲软，预计短期焦炭价格或将偏稳运行。 1. 动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，12月3日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，12月3日山西大同南郊5500大卡车板价985元/吨，较上周五上升10元/吨；12月3日秦皇岛港库存530万吨，较上周五下降32万吨。需求方面，截至12月1日内陆17省电厂库存7842.9万吨，较上周增加233万吨，内陆17省电厂日耗346.3万吨，较上周增加15万吨。目前电厂库存高于往年同期水平，日耗增量远低于库存增量，下游终端对后市看空预期较强，市场以及进口煤采购停滞放缓。库存方面，12月3日秦皇岛港库存530万吨，较上周五下降32万吨。供给方面，目前国企及大矿以包供应为主，按限价水平执行，价格平稳，煤炭交易会召开，市场观望情绪浓厚，多数煤矿表示随着库存积压，价格下行压力增加。进口方面，截至12月3日，广州港澳洲煤Q5500库提价1375元/吨，较上周五持平；广州港印尼煤Q5500库提价1375元/吨，较上周五持平。综合来看，供给方面，目前国企及大矿以保供应为主，按限价水平执行，价格平稳，煤炭交易会召开，市场观望情绪浓厚，多数煤矿表示随着库存积压，价格下行压力增加。需求方面，截至12月1日内陆17省电厂库存7842.9万吨，较上周增加233万吨，内陆17省电厂日耗346.3万吨，较上周增加15万吨。目前电厂库存高于往年同期水平，日耗增量远低于库存增量，市场以及进口煤采购停滞放缓。总体来看，煤炭保供稳价取得阶段性成果，终端主力电厂库存得到垒库，促使产地和港口煤炭价格弱势运行。非电力行业需求以及无保供的电厂需求将阶段性影响动力煤市场，但这部分影响有限。发改委初步确定煤炭价格区间为550-850元，对应基准价700元，增幅达31% 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为2350元/吨，较上周五持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为60.24%，较上周五上升0.91%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计592.03万吨，较上周五下降23.22万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.48天，较上周五下降0.85天。供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。综合来看，供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。需求方面，焦化厂库存同比下降，需求有所增加。总体来看，随着冬储补库提上日程及供应有收紧预期，炼焦煤市场基本筑底。预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2680元/吨，较上周五下降200元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2560元/吨，较上周五下降200元/吨。本周焦炭市场弱势运行。需求方面，全国高炉开工率47.79%，较上周五下降0.41%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计407.72万吨，较上周五上升7.89万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计60.12万吨，较上周五下降12.78万吨。港口库存合计136.60万吨，较上周五上升5.70万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为60.24%，较上周五上升0.91%。综合来看，供给方面，焦化厂开工率同比小幅上升。需求方面，高炉开工率继续小幅回落，钢厂和港口焦炭库存有所提升，焦化厂焦炭库存有所下降。总体来看，焦炭市场基本面稍有好转，但考虑当前供应依旧偏紧，需求端较为疲软，预计短期焦炭价格或将偏稳运行。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -8%5%18%31%44%57%70%83%2020-122021-042021-08煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格平稳运行，12月3日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，12月3日山西大同南郊5500大卡车板价985元/吨，较上周五上升10元/吨；12月3日秦皇岛港库存530万吨，较上周五下降32万吨。 需求方面，截至12月1日内陆17省电厂库存7842.9万吨，较上周增加233万吨，内陆17省电厂日耗346.3万吨，较上周增加15万吨。目前电厂库存高于往年同期水平，日耗增量远低于库存增量，市场以及进口煤采购停滞放缓。 库存方面，12月3日秦皇岛港库存530万吨，较上周五下降32万吨。 供给方面，目前国企及大矿以保供应为主，按限价水平执行，价格平稳，煤炭交易会召开，市场观望情绪浓厚，多数煤矿表示随着库存积压，价格下行压力增加。 进口方面，截至12月3日，广州港澳洲煤Q5500库提价1375元/吨，较上周五持平；广州港印尼煤Q5500库提价1375元/吨，较上周五持平。 综合来看，供给方面，目前国企及大矿以保供应为主，按限价水平执行，价格平稳，煤炭交易会召开，市场观望情绪浓厚，多数煤矿表示随着库存积压，价格下行压力增加。需求方面，截至12月1日内陆17省电厂库存7842.9万吨，较上周增加233万吨，内陆17省电厂日耗346.3万吨，较上周增加15万吨。目前电厂库存高于往年同期水平，日耗增量远低于库存增量，市场以及进口煤采购停滞放缓。总体来看，煤炭保供稳价取得阶段性成果，终端主力电厂库存得到垒库，促使产地和港口煤炭价格弱势运行。非电力行业需求以及无保供的电厂需求将阶段性影响动力煤市场，但这部分影响有限。发改委初步确定煤炭价格区间为550-850元，对应基准价700元，增幅达31% 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为2350元/吨，较上周五持平。 本周炼焦煤市场平稳运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为60.24%，较上周五上升0.91%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计592.03万吨，较上周五下降23.22万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.48天，较上周五下降0.85天。 供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。 综合来看，供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。需求方面，焦化厂库存同比下降，需求有所增加。总体来看，随着冬储补库提上日程及供应有收紧预期，炼焦煤市场基本筑底。预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2680元/吨，较上周五下降200元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2560元/吨，较上周五下降200元/吨。 本周焦炭市场弱势运行。 需求方面，全国高炉开工率47.79%，较上周五下降0.41%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计407.72万吨，较上周五上升7.89万吨。 rQuMsMzRpQyQwOvMyQsQmMaQdNbRpNoOsQqReRmNmOjMnNrP7NrQoOMYmRqNuOrRqR 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 100家国内独立焦化厂焦炭库存合计60.12万吨，较上周五下降12.78万吨。港口库存合计136.60万吨，较上周五上升5.70万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为60.24%，较上周五上升0.91%。 综合来看，供给方面，焦化厂开工率同比小幅上升。需求方面，高炉开工率继续小幅回落，钢厂和港口焦炭库存有所提升，焦化厂焦炭库存有所下降。总体来看，焦炭市场基本面稍有好转，但考虑当前供应依旧偏紧，需求端较为疲软，预计短期焦炭价格或将偏稳运行。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 12月3日，上证综指报收3607.43点，上涨43.34点，涨幅1.22%；沪深300指数报收4901.02点，上涨40.89点，涨幅0.84%；中信煤炭指数报收2588.64点，上涨205.87点，涨幅8.64%，位列29个中信一级板块涨幅第1位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为美锦能源、中国神华、平煤股份、冀中能源、ST大洲，涨幅分别为18.66%、14.60%、13.93%、13.54%、13.41%。 表1：煤炭板块涨幅榜前一 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 000723.SZ 美锦能源 16.09 2.53 18.66 601088.SH 中国神华 22.60 2.88 14.60 601666.SH 平煤股份 8.59 1.05 13.93 000937.SZ 冀中能源 6.29 0.75 13.54 000571.SZ ST大洲 2.96 0.35 13.41 资料来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前一的为华阳股份，跌幅为-1.72%。 表2：煤炭板块涨幅榜前一 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600348.SH 华阳股份 10.88 -0.19 -1.72 资料来源：Wind,天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 3. 一周市场动态速览 表3：一周煤炭市场动态速览 指 标 价格 周变化值 单位 国内价格指数 动力煤价格指数CCI5500 947.00 0.00 元