证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究 报 告 建筑材料周观点（20211129-20211205） 推荐（维持） 硅片降价有望重启产业链需求，关注光伏玻璃的情绪提振行情  本周观点：硅片降价有望重启产业链需求，关注光伏玻璃的情绪提振行情。本周，中环和隆基公布各尺寸硅片价格，隆基硅片降幅7.2%-9.8%不等，中环降幅6%-11.6%不等。三季度硅料价格上涨，使得下游运营商收益率下降，对于高价组件接受度下降，年末光伏组件抢装力度相对较弱。此次硅片降价，或将滞后影响硅料价格，光伏产业链各环节价格松动，缓解下游装机成本压力，推动需求回暖，以量换价逻辑有望演绎。光伏玻璃来看，也受到前期装机进度缓慢的影响，组件企业消化库存为主，玻璃采购谨慎。11月底，重点光伏玻璃企业库存合计49.11万吨，环比10月上涨60%以上，创年内库存量新高。本周光伏玻璃12月新单价格环比略承压下滑，2.0mm镀膜面板主流大单价格20元/平方米，环比下滑6.98%；3.2mm原片主流订单价格17元/平方米，环比下滑10.53%；3.2mm镀膜主流大单报价26元/平方米，环比下滑5.45%。后续，硅片降价带动光伏产业需求回暖，但由于光伏玻璃厂库存较高，不排除存在降价甩库操作，价格预计上涨乏力，关注情绪提振行情。  水泥价格持续回落。本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.5%。价格回落区域仍围绕在华东、中南和西南地区，幅度20-50元/吨。库存：本周全国水泥平均库存64.17%，同比8.77pct，环比+1.25pct。80个城市中，13个城市库存增加，5个城市库存减少。地区来看，京津地区库存增加，山西普遍库存减少，东北、西南、西北库存保持稳定。出货：本周全国水泥平均出货53.75%，同比-13.87pct，环比+0.83pct。74个城市中，7个城市出货增加，30个城市出货减少。华北、东北地区出货减少，中南地区出货增加，华东、西南、西北出货较上周保持不变。  浮法玻璃价格小幅上调。截至12月2日，国内浮法玻璃均价为2118.47元/吨，较上一周（2165.23元/吨）价格小涨13.66元/吨，涨幅0.65%。光伏玻璃主流大单平均价如下：3.2mm镀膜价格为26元/平，较上周下滑5.45%；3.2mm原片价格为17元/平，较上周下滑10.53%；2.0mm镀膜价格20元/平方米，环比下滑6.98%；2.0mm原片价格为13.5元/平，环比下滑6.70%。  无碱玻纤池窑粗纱市场行情变动不大，电子纱市场调后暂稳。本周无碱池窑粗纱市场交投较平稳，部分合股类产品货源仍显紧俏，然大众型产品货源紧俏度稍放缓。现阶段国内几家主要大厂挺价意愿较强，加之风电市场需求后市预期向好，短期行情或偏稳为主。现2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂价格，较上周价格基本持平，同比涨幅9.73%。电子纱市场多数厂价格调后暂稳，各厂成交尚可。现电子纱G75主流报价16000元/吨上下，环比上周价格基本持平；电子布价格当前主流8.0元/米上下，个别大户价格可谈。  市场回顾：行业：本周大盘上涨3.39%，创业板本周上涨0.28%，建筑材料上涨2.85%。子行业涨幅前五为水泥制造（5.5%）、玻璃制造（2.9%）、玻纤（2.9%）、建筑材料（2.8%）、耐火材料（2.8%）。个股：涨幅前五的公司为：四川双马（17.64%）、旗滨集团（13.36%）、金圆股份（13.24%）、华新水泥（12.65%）、上峰水泥（12.34%）；跌幅前五的公司为：雄塑科技（-6.39%）、悦心健康（-5.91%）、坤彩科技（-4.92%）、正威新材（-4.76%）、海南发展（-4.15%）。  投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注华新水泥、天山股份、冀东水泥。玻璃板块：2022年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在2022Q2末，带动玻璃需求回暖，行业供给端缩减趋势已现，预计冷修高峰在2022Q1到来，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。  风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 证券分析师：王卓星 电话：021-20572580 邮箱：wangzhuoxing@hcyjs.com 执业编号：S0360521090001 联系人：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 73 1.82 总市值(亿元) 11,926.94 1.43 流通市值(亿元) 8,850.89 1.39 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.67 -10.63 -5.89 相对表现 4.01 -3.41 -2.63 相关研究报告 《建筑材料行业周报（20211108-20211112）：关注出口改善、成本下降带来业绩改善的困境反转标的》 2021-11-14 《建筑材料行业周报（20211115-20211119）：玻璃累库速度放缓，行业供给端缩减趋势已现》 2021-11-22 《建筑材料行业周报（20211122-20211128）：开工复苏有望前置，周期底部龙头有望强者恒强》 2021-11-28 -11%-2%7%16%20/1221/0221/0421/0621/0821/102020-12-07～2021-12-03沪深300建筑材料(申万)华创证券研究所 行业研究 建筑材料 2021年12月05日 建筑材料周观点（20211129-20211205） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 4 二、水泥 ..................................................................................................................................... 4 （一）华北 ......................................................................................................................... 5 （二）华东 ......................................................................................................................... 5 （三）东北 ......................................................................................................................... 7 （四）中南 ......................................................................................................................... 7 （五）西南 ......................................................................................................................... 8 （六）西北 ......................................................................................................................... 9 三、玻璃 ................................................................................................................................... 10 （一）浮法玻璃 ............................................................................................................... 10 （二）光伏玻璃 ............................................................................................................... 11 四、玻纤 ................................................................................................................................... 11 五、原材料价格 ....................................................................................................................... 12 六、市场回顾 ........................................................................................................................... 13 （一）建材行业表现 ....................................................................................................... 13 （二）个股涨跌一览 ....................................................................................................... 14 七、投资建议 ........................................................................................................................... 14 八、风险提示 ........................................................................................................................... 14 nMyQqOuM