基础化工行业周报：尿素价格企稳，MDI弱势震荡，2019年静待化工品需求改善

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年12月30日 基础化工 尿素价格企稳，MDI弱势震荡，2019年静待化工品需求改善 ——基础化工行业周报（2018/12/23-2018/12/29） 行业周报 ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：液氯(+50.0%)、天然橡胶（上海市场）(+2.4%)、丁二烯(+2.1%)、丁苯橡胶(+1.7%)、顺丁橡胶(+1.7%)、NYMEX 天然气(+1.6%)、丙烷(地中海FOB /STOR) (+1.3%)、丙烯（韩国 FOB）(+0.9%)、尿素（华鲁恒升小颗粒）(+0.5%)、聚合MDI (+0.4%)；本周跌幅靠前品种：苯胺(-14.7%)、PTMEG (-14.6%)、顺酐(-12.8%)、维生素D3(-10.3%)、萤石(-9.5%)、液化气(-9.3%)、TDI(-8.8%)、甘氨酸(-8.0%)、MEG(-7.5%)、尿素（波罗的海小粒散装）(-6.3%)。 ◆行业动态：尿素止跌企稳：本周国际市场尿素价格出现下跌，但国内西南气头装置大规模停车造成部分地区需求缺口，国内尿素价格开始企稳，小颗粒出厂价周环比下降2.43%至1924元/吨；供给端本周日产量约11.9万吨，开工率49.7%，环比上涨0.35pct；原料端无烟煤和气化烟煤价格周环比持平；库存方面企业库存下降至26.14万吨；预计后期尿素市场将继续维持震荡。聚合MDI价格弱势震荡：本周聚合MDI小幅上涨后趋稳，目前国内市场出厂价11300-11600元/吨，周环比上涨2.23%。供给端本周开工率周环比持平在50%左右，万华宁波、重庆巴斯夫和亨斯迈一期仍停车检修中；原料端苯胺受加氢苯下跌影响弱势下滑至5200-5270元/吨；周内万华2019年1月份挂牌价公布，仍与市场价格倒挂，其中聚合MDI分销价月环比下调400元/吨至12500元/吨；目前聚合MDI下游备货清淡，预计后期将继续弱势震荡。C3价格调整、价差维持稳定。本周丙烯酸成交价下跌200元，丙烯酸丁酯价格持平，本周丙烯酸及酯需求一般。PDH：丙烷价格下跌3美元，丙烯价格下跌25元，聚丙烯价格持平，PDH价差扩大14元，聚丙烯价差缩扩大22元。 ◆投资观点：2018年化工品价格前高后低，光大证券化工团队重点跟踪的139个品种，78个品种现价低于2017年全年均价，95个品种现价低于2017年12月22日价格，大部分化工品价格随原油价格在三季度冲高后，在四季度出现下跌，也有部分化工品高位出现2018年一季度。化工品价格下跌主要原因还是来自需求的不确定性。展望2019年，化工品供给难以大幅增长，静待需求改善，新的供需平衡到来。建议短期重点关注景气确定性高的农化行业，以及新材料领域成长性较为确定的子行业与标的。油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注中国化工崛起组合：恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化和卫星石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。 ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。 增持（维持） 分析师 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-52523810 chenguanxiong@ebscn.com 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 联系人 肖亚平 021-52523809 xiaoyaping@mail.ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 煤焦油、环氧丙烷继续反弹，原油市场重挫——基础化工行业周报（20181216-20181222） ······································ 2018-12-24 煤焦油、环氧丙烷反弹，乙二醇期货迎来挂牌交易——基 础 化 工 行 业 周 报（20181209-20181215） ····································· 2018-12-15 天然气、正丁醇上涨，关注原油触底后化工品价格走势——基础化工行业周报（20181202-20181208） ····································· 2018-12-11 -40%-25%-10%5%20%09-1712-1704-1807-18基础化工沪深300 2018-12-30 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 重点产品价格跟踪 ..................................................................................................................... 3 2、 化工板块股票市场行情 ............................................................................................................. 4 2.1 板块表现 ................................................................................................................................................. 4 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................. 5 3、 重点化工产品价格及价差走势 ................................................................................................... 6 3.1. 化肥和农药 ............................................................................................................................................. 6 3.2. 氯碱 ........................................................................................................................................................ 8 3.3. 聚氨酯..................................................................................................................................................... 9 3.4. C1-C4部分品种 ................................................................................................................................... 11 3.5. 橡胶 ...................................................................................................................................................... 12 3.6. 化纤和工程塑料 .................................................................................................................................... 13 3.7. 氟硅 ...................................................................................................................................................... 15 3.8. 氨基酸................................................................................................................................................... 16 3.9. 维生素................................................................................................................................................... 17 3.10. 锂电材料 ............................................................................................................................................... 17 3.11. 其他 ...................................................................................................................................................... 18 4、风险提示 ................................................................................................................................... 18 国投瑞银 2018-12-30 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2017年 均价 2016年 均价 2015年 均价 液氯（华东) 元/吨 150.0 50.0% -33.1 -122.1% -7.0% 56.6 318.9 629.3 天然橡胶（上海市场） 元/吨 10800.0 2.4% 10476.7 1.8% -22.4% 13920.5